Il est désormais clair que les problèmes du économie grecque – et la zone euro – n’ont pas été et ne peuvent pas être résolus par l’injection massive de financements d’urgence de la BCE et du FMI. Il est demandé au gouvernement grec de mettre en œuvre des mesures d’austérité qui entraîneront une baisse importante des revenus et de l’emploi, non seulement maintenant mais dans un avenir proche, et qui ne corrigeront pas les déséquilibres existants mais les aggraveront au contraire.
Les pays pauvres très endettés (PPTE) d’Afrique pourrait dire aux Grecs une ou deux choses sur ce processus. Ils pourraient leur expliquer comment les mesures déflationnistes imposées aux gouvernements entraînent l’activité économique dans une spirale descendante qui détruit les capacités existantes et les perspectives de croissance future et pousse de larges pans de la population dans une existence matérielle fragile et précaire. Ils pourraient leur expliquer à quel point cette situation est fondamentalement insoutenable, car la baisse du PIB rend de plus en plus difficile le service de la dette, qui à son tour non seulement s'accumule, mais même augmente, en raison des intérêts impayés qui ne cessent de s'ajouter au principal. puis aggravée, de sorte que la dette du pays ne cesse d'augmenter même en l'absence de nouvelles entrées de capitaux. Ils pourraient leur dire qu’en fin de compte, il n’y aura pas d’alternative à la restructuration de la dette, car le problème ne fera que croître en ampleur même avec (et en partie à cause) les mesures d’austérité les plus strictes. Ils pourraient leur parler de leur propre expérience de plusieurs décennies perdues de régression économique, qui auraient pu être évitées si la restructuration de la dette avait eu lieu beaucoup plus tôt et si un ensemble différent de politiques de relance économique avait été poursuivi.
Cette expérience devrait pointer vers une leçon évidente : il n’y a pas d’alternative à une restructuration majeure de la dette grecque, impliquant une perte pour les prêteurs internationaux qui n’ont pas fait preuve de diligence raisonnable dans l’accord de prêt. Si cela ne se produit pas maintenant, cela devra de toute façon se produire dans le futur, après avoir créé une grande détresse matérielle en Grèce.
Pourquoi une conclusion aussi évidente n’est-elle même pas évoquée ? Une restructuration de la dette grecque impliquerait une décote assez importante pour les banques allemandes et françaises qui ont beaucoup prêté pendant le boom, et aurait contribué à créer les déséquilibres qui ont rendu l’économie grecque moins compétitive que celle de l’Allemagne, par exemple. Cela ne peut pas se produire, c’est pourquoi le fardeau de l’ajustement repose entièrement sur le peuple grec, pendant plusieurs générations, dans ce qui sera clairement un processus non durable.
Ça s'empire. D’autres pays qui semblent avoir des problèmes potentiels, comme la Grèce, s’orientent déjà vers mesures d'austérité et des politiques macroéconomiques restrictives qui ne manqueront pas de menacer la fragile reprise économique et d’engendrer ou d’intensifier la prochaine récession. L'Espagne vient d'annoncer non seulement un resserrement de sa politique monétaire, mais aussi une contraction budgétaire impliquant des réductions des salaires et des retraites du secteur public et bien d'autres choses encore. Ceci est particulièrement remarquable, car jusqu'à il y a deux ans, l'Espagne avait un excédent budgétaire (le déficit était dû au secteur privé) et ses récents déficits sont entièrement le résultat de la crise.
L'Irlande est déjà confrontée au programme déflationniste le plus extrême, impliquant une baisse significative du PIB et une réduction drastique des dépenses publiques dans toutes sortes de domaines, depuis les infrastructures physiques jusqu'à l'éducation. Les pays baltes, non seulement la Lettonie, qui dispose d'un programme du FMI, mais aussi l'Estonie, où les souffrances sont auto-infligées, connaissent baisse spectaculaire des revenus, de l'emploi et des salaires en raison de leurs plans d'austérité sévères. En Roumanie, il y a eu le spectacle remarquable de la police descendue dans la rue pour protester contre les baisses de salaires. En Grande-Bretagne, le nouveau gouvernement parle déjà mesures pour réduire le déficit en réduisant les dépenses et en augmentant les impôts indirects.
Tous ces pays espèrent pouvoir exporter à leur manière sortir de ce désordre, mais cela n’est tout simplement pas réalisable car les chiffres ne s’additionnent pas. Ainsi, ces pays – et par association le reste de l’Europe – se condamnent effectivement à une période de stagnation ou de baisse des revenus, avec tous les problèmes économiques et sociaux que cela engendrera.
Comment un ensemble de politiques aussi illogiques peut-il être pris si au sérieux ? Le problème est que le pouvoir de la finance – en politique, dans les médias et dans la détermination des politiques économiques nationales et internationales – reste intact malgré ses récents excès et échecs. C'est pourquoi la restructuration des dettes publiques n'est pas à l'ordre du jour ; C’est pourquoi les discussions sur l’équilibre budgétaire mentionnent si rarement les impôts sur le capital, et encore moins sur les mêmes secteurs financiers qui ont bénéficié d’importants plans de sauvetage financés par l’État et qui rançonnent désormais les mains qui les ont nourris.
Jayati Ghosh est professeur d'économie et actuellement également président du Centre d'études et de planification économiques de l'École des sciences sociales de l'Université Jawaharlal Nehru, à New Delhi, en Inde. Avec CP Chandrasekhar, elle a co-écrit La crise comme conquête : tirer les leçons de l’Asie de l’Est.
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