Kaliforniak gainditu behar du 700 milioi dolar azpiegituran hurrengo hamarkadan. Nondik aterako da diru hori? The $ 1.5 bilioi azpiegitura ekimena Trump presidenteak otsailean aurkeztutako finantzaketa federalak 200 milioi dolar baino ez ditu barne hartzen, eta hori baino gutxiago azpiegiturarekin lotutako proiektuetan zerga murrizketen milioiak kontuan hartu ondoren. Gainerakoa hirietatik, estatuetatik, inbertitzaile pribatuetatik eta lankidetza publiko-pribatuetatik (PPP) etorriko da. Eta hiriko eta estatuko kutxak agortzen direnez, horrek batez ere inbertitzaile pribatuak eta PPPak esan nahi du, historia ilun bat dutenak onenean.
A 2011 txostena Brookings Institution-ek aurkitu zuen "praktikan [PPPak] kontratuen diseinu-arazoak, hondakinak eta itxaropen ez-errealistak jasan dituztela". 2015eko txostenean “Zergatik ez dute funtzionatzen lankidetza publiko-pribatuek,” Public Services Internationalek adierazi duenez, “azken 15 urteko esperientziak erakusten du PPPak azpiegiturak finantzatzeko eta gobernuaren gastua beste zerbitzu publikoetatik urruntzeko modu garestia eta eraginkorra dela. Zorpetze publikoa ezkutatzen dute, enpresa pribatuei etekinetarako epe luzerako estatu bermeak ematen dizkieten bitartean». Gainera, diru publikoa behartsuenetako azpiegitura-proiektuetatik desbideratzen dute, agian etekin handirik emango ez dutenak, inbertitzaileei etekin handiak emango dizkieten txartel handi horien alde.
Bien bitartean, Kalifornia apurtzetik urrun dago. 700 milioi dolar baino gehiago ditu hainbat motatako funtsak estatuan bilduta, 500 milioi dolar barne CalPERS eta CalSTRS, estatuko pentsio funts publiko masiboetan. Diru multzo hauek nola gastatu daitezkeen mugatuta daude eta bankuetan eserita daude interes xume bat ateratzen edo Wall Streeteko aktiboen kudeatzaileekin eta Kalifornian dirua inbertitzera behartuta ez dauden eta seguruak ez diren kapital pribatuko funtsekin inbertitzen dira. 2009ko ekitaldirako, CalPERS eta CalSTRS ia jakinarazi zuten 100 mila milioi dolarreko galerak oker egindako inbertsioetatik.
2017, CalSTRS-k 6.1 milioi dolar esleitu zituen kapital pribatuko funtsetara, higiezinen kudeatzaileak eta ko-inbertsioak, 400 milioi dolar barne Blackstone Group-ek, munduko kapital pribatuko enpresarik handienak, kudeatzen dituen higiezinen fondo baterako, eta 200 milioi dolar BlackRock-i, munduko "itzal banku" handienari. CalPERS BlackRock-ekin hitz egiten ari da bere kapital pribatuko 26 milioi dolarreko funtsa kudeatzea, diru hori egoki ikusten duen moduan inbertitzeko diskrezioarekin.
"Private equity" "leveraged buyout" terminoaren birbranding bat da, gero enpresak itzuli behar dituen maileguak dituzten enpresen erosketa, normalean lanpostuen eta pentsioen kontura. Kapital pribatuko inbertsioek higiezinak, energia eta inbertsioak izan ditzakete azpiegitura publikoen proiektuak pribatizazio ekimen baten barruan. Blackstone ezaguna da larritutako etxebizitzak erosteagatik, etxebizitza merkatua erori ostean. Gaur egun, Estatu Batuetako familia bakarreko alokairuko etxeen jabe handiena da. Bere alokairu praktikek dute maizterren defendatzaileen sua hartu zuten San Frantziskon eta beste leku batzuetan gehiegizko alokairuak kobratzen dituen Wall Streeteko absenteen slumlord deitu diotenak, etxebizitza merkearen krisiari lagunduz. Pentsio funtsek Blackstoneren erosketetarako dirua lagundu zuten neurri handi batean.
BlackRock-ek, Blackstoneren ondorengoa, orain du $ Bilioi 6 kudeatutako aktiboetan, munduko banku handiena (Txinan dagoena) baino handiagoa eginez. Die Zeit kazetari Heike Buchter, alemanez liburu bat idatzi duen horri buruz, BlackRock-i "finantza sistemako erakunde boteretsuena" eta "munduko enpresa boteretsuena" deitzen dio: "botere sekretua". Hala ere, bere tamaina eta botere globala izan arren, BlackRock-ek, Blackstone eta itzaleko beste banku-erakunde batzuekin batera, Dodd-Frank Legearen araberako arauditik ihes egitea lortu zuen. BlackRockeko zuzendari nagusi Larry Fink, gobernuko funtzionarioekin harreman atseginak dituena, David Dayen kazetariaren arabera, gogor bultzatu zuen arrakastaz izendapenari aurre egin aktiboen kudeatzaileak sistematikoki garrantzitsuak diren finantza-erakunde gisa, eta horrek erregulazio osagarria jasango luke, hala nola, kapital-eskakizun handiagoak.
CalPERS-en kapital pribatuko funtsa BlackRock-i uzteko proposatutako mugimendua oso eztabaidagarria da, estatuari kuoten kopuru handiak kostatuko litzaiokeelako (kudeaketako kuotak kapital pribatuaren irabazien ehuneko 14 hartu zituen 2016an), eta BlackRock-ek ez du bermerik ematen. 2009an, CalPERS utzi zuen New Yorkeko higiezinen proiektu bat lehenetsi zuen 500 milioi dolar zuloan. Interes-gatazka potentzialak ere badaude, BlackRock-ek edo bere kudeatzaileek estatuarekin akordioetara bideratu daitezkeen enpresetan kontrol-interesak baitituzte. 2015ean, enpresa izan zen 12 milioi dolarreko isuna SECk mota horretako gatazkagatik; eta 2015ean, hala izan zen 3.5 milioi dolarreko isuna Alemaniako erregulatzaileei datu akatsak emateagatik. BlackRock-ek bezeroen dirua akzioetan ere jartzen du, Exxon petrolio konpainia eta Nestlé janari eta edarien konpainia bezalako enpresetan inbertituz, Kaliforniako interesei ez emateagatik eta estatuko baliabideak ustiatzeagatik kritikatu dituzten enpresetan.
Kaliforniako erakunde publikoek ere badute 2.8 mila milioi dolar CalTRUST-en, BlackRock-ek kudeatzen duen funtsa. CalTRUST gobernu-funtsa 2008ko merkatuaren kolapsoa eragin zuen diru-merkatuko funtsa da Erreserbako Lehen Funtsak 15ko irailaren 2008ean "apurtu zuenean". CalTRUST webgunea dio:
Dirua gal dezakezu Funtsean inbertituz. Funtsak zure inbertsioaren balioa $ 1.00 akzio bakoitzeko gorde nahi badu ere, ezin du bermatu hori egingo duenik. Funtseko inbertsio bat ez dago aseguratuta edo bermatuta Gordailuen Aseguru Federalak edo beste gobernu-agentzia batek. Funtsaren babesleak ez du lege-betebeharrik Funtsari diru-laguntza emateko, eta ez duzu espero behar babesleak Fondoari laguntza ekonomikoa emango diola edozein unetan.
CalTRUST da tokiko agentzia hornitzaile gisa fakturatuta «Likidezia mantentzeko bide seguru eta eroso batekin», baina Carl Icahn inbertitzaile milioidunak dio likidezia hori mito bat dela. In 2015eko uztaileko eztabaida Larry Fink-ekin Fox Business Network-en, Icahnek "oso enpresa arriskutsua" deitu zion BlackRocki, bere truke-funtsen (ETF) produktuen prebalentziagatik, Icahnek likidorik gabekotzat jotzen zituena. "Likidezia saltzen dute", esan zuen. «Ez dago likideziarik. … Eta hori leherraraziko duena”. Bere kezka BlackRock-ek errendimendu handiko ETFetan inbertitu zuen diru kopurua zen, garestiegitzat jo baitzuen. Erreserba Federalak interes-tasak igotzen dituenean, litekeena da inbertitzaileak ETF horiek saltzeko presaka; baina ez da merkaturik egongo, esan zuen. Emaitza izan liteke 2008ko merkatuaren kolapsoa eragingo duen lasterketa bat.
Azpiegitura Bankuaren Aukera
Bada alternatiba bat. Kaliforniako funts inaktiboen multzoak ezin dira azpiegituretan gastatu, baina jabetza publikoko banku batean gordailatu edo inbertitu litezke, non azpiegitura maileguetarako gordailu oinarria osatzeko. Kalifornia da orain bosgarren ekonomia handiena munduan, Alemania, Japonia, Txina eta Estatu Batuen atzetik. Alemania, Txina eta Asiako beste herrialde batzuek beren azpiegituren erronkei aurre egiten diete azpiegitura-banku publikoen bidez, funts multzoak behar diren eraikuntzarako mailegu bilakatzen dituztenak.
Txinako Azpiegitura Bankuaz gain, Txinak Asiako Azpiegituren Inbertsio Bankua (AIIB) sortu du, eta bere kideen artean Asiako eta Ekialde Hurbileko herrialde asko daude, Australia, Zelanda Berria eta Saudi Arabia barne. Bi bankuek Txinako bilioi dolar finantzatzen laguntzen ari dira "One Eraztun One Road” azpiegitura ekimena.
Alemaniak KfW izeneko azpiegitura bankua du, Munduko Bankua baino handiagoa dena 600 milioi dolarreko aktiboak 2016an. Sparkassen banku publikoekin batera, KfWk Alemaniako energia berdearen iraultza finantzatu zuen. Berriztagarriek herrialdeko elektrizitatearen ehuneko 41 sortu zuten 2017an, 6. urtean ehuneko 2000 baino gehiago, eta herrialdeari "munduko lehen energia berdearen ekonomia garrantzitsuena" titulua lortu zuen. Banku publikoek finantzaketaren ehuneko 72 baino gehiago eman zuten trantsizio honetarako.
Kaliforniari dagokionez, dagoeneko badu azpiegitura banku bat: California Infrastructure and Development Bank (IBank), 1994an sortua. Baina IBank izenez soilik "banku" bat da. Ezin ditu gordailuak edo kapitala aprobetxatu maileguetan. Gainera, larriki finantzaketa gutxi dago, Kaliforniako Finantza Sailetik emandako funtsen erdia baino gehiago itzuli zuen Funts Orokorrera dot.com merkatuaren hondamendiaren ostean estatuaren aurrekontuak konpontzeko. Hala ere, IBank-ek 20 urteko esperientzia du azpiegitura-mailegu zuhurrak egiten udal-bonuen tasa azpitik, eta bere bezeroak udal gobernuetara eta beste erakunde publikoetara mugatzen dira, tokiko zerga-oinarriek bermatutako apustu seguruak eginez. IBank zabaldu egin liteke Kaliforniako azpiegituren beharrei erantzuteko, gordailuak eta kapitalak estatu osoko funts inaktibo ugarietatik ateraz.
Pentsioen diruaren erabilera hobea
UC Berkeley-ren Haas Institutuko 2017ko artikulu argigarri batean "Pentsio Publikoak finantzatzea,” Tom Sgouros politika aholkulariak erakutsi zuen pentsio funtsen dirua errendimendu handiko inbertsio arriskutsuetan jartzeko bultzada kontabilitate arauen aplikazio oker batetik datorrela. Akatsa gobernuak existentziatik kanpo likida daitezkeen enpresa pribatu gisa tratatzearen ondorioz sortzen da. Pentsio-funts publikoak ordainsarian modu seguruan operatu daitezkeela dio, 50ko hamarkada baino lehen 1980 urtez egon ziren bezalaxe. Kontabilitate aldaketa horrek pentsioen kontseiluetatik presioa kenduko luke eta ehunka mila milioi dolar libratuko lituzke zergadunen funtsetan. Orduan, diru horren zati bat jabetza publikoko bankuetan gorde liteke, eta horrek, aldi berean, zergadunek beren gobernuengandik espero dituzten azpiegiturak eta zerbitzuak finantzatzeko beharrezkoa den kostu baxuko kreditua sor lezake.
Kontuan izan gordailu horiek ez litzateke gastatuko. Pentsio-funtsek, euri-egunetako funtsek eta gobernuaren beste diru multzo batzuek maileguetarako likidezia eman dezakete bankuan gordailuan geratzen den bitartean, gobernuaren gordailuak eskatuta erretiratzeko eskuragarri. Baita gaur egun ekonomialari nagusiek aitortzen dute bankuek ez dituztela gordailuak mailegatzen, baizik eta maileguak egiten dituztenean gordailuak sortzen dituztela. Bankuak behar den moduan maileguan hartzen du erretiratzeak estaltzeko, baina funts guztiak ez dira aldi berean ateratzen; eta gobernu-banku batek bere gordailuak maileguan har ditzake tokiko gobernuek bonu-merkatuan baino askoz merkeago. Beren banku publikoen bidez, gobernu-erakundeek modu eraginkorrean mailegu egin dezakete bankarien tasetan gehi funtzionamendu-kostuetan, bitartekariak kenduz. Eta bonuen bidezko maileguak ez bezala, lehendik dauden funtsak birzirkulatzea besterik ez, bankuetatik zorpetzeak diru berria sortzen du, eta horrek hazkunde ekonomikoa suspertuko du eta estatura itzuliko da zerga eta pentsio sari berrien moduan. A San Frantziskoko Erreserba Federalak argitaratutako lan-dokumentua 2012an, azpiegituretan inbertitutako dolar batek gutxienez 1 dolar sortzen dituela BPGn (estatuko BPG), eta gutxi gorabehera, batez bestekoa baino lau aldiz gehiago krisialdi ekonomikoetan.
ZNetwork irakurleen eskuzabaltasunaren bidez soilik finantzatzen da.
Dohaintzan