Όπως μια τέλεια καταιγίδα στη θάλασσα είναι η συνέπεια τριών συγκλίνουσων μετώπων κακοκαιρίας, τρεις σημαντικές παγκόσμιες οικονομικές τάσεις έχουν αρχίσει να εντείνονται και να συγκλίνουν τους τελευταίους μήνες: (1) επιβράδυνση της κινεζικής οικονομίας και παράλληλη αυξανόμενη χρηματοπιστωτική αστάθεια στη σκιά της τραπεζικό σύστημα· (2) κατάρρευση των νομισμάτων των αναδυόμενων αγορών (Ινδία, Βραζιλία, Τουρκία, Νότια Αφρική, Ινδονησία κ.λπ.) και την οικονομική τους επιβράδυνση· (3) μια συνεχής στροφή προς τον αποπληθωρισμό στις οικονομίες της Ευρωζώνης, που οδηγείται από τα αυξανόμενα προβλήματα στην Ιταλία και την οικονομική στασιμότητα που εξαπλώνεται τώρα στη Γαλλία, τη δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία της Ευρωζώνης. Τα προβλήματα σε αυτούς τους τρεις κρίσιμους τομείς της παγκόσμιας οικονομίας, εξάλλου, έχουν αρχίσει να αλληλοτροφοδοτούνται.
Παρά τα δεκάδες τρισεκατομμύρια δολάρια που εισήχθησαν στην παγκόσμια οικονομία από το 2008 από τις κεντρικές τράπεζες των ΗΠΑ, του Ηνωμένου Βασιλείου, της Ευρώπης και, πιο πρόσφατα της Ιαπωνίας, οι πραγματικές επενδύσεις που δημιουργούν θέσεις εργασίας επιβραδύνονται παντού παγκοσμίως. Οι τεράστιες ενέσεις ρευστότητας (χρήματος) από τις κεντρικές τράπεζες είτε έχουν εισρεύσει στην κερδοσκοπία των παγκόσμιων χρηματοπιστωτικών αγορών (μετοχές, ομόλογα, παράγωγα, συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, δικαιώματα προαίρεσης, συνάλλαγμα, κεφάλαια και χρηματοπιστωτικά μέσα διαφόρων ειδών), συσσωρευμένα ως μετρητά σε τραπεζικό και μη τραπεζικό εταιρικούς ισολογισμούς, κρυμμένους σε δεκάδες υπεράκτια φορολογικά καταφύγια από τα νησιά Κέιμαν έως τις Σεϋχέλλες ή επενδύσεις σε αναδυόμενες αγορές όπως η Κίνα, η Ινδία, η Βραζιλία, η Ινδονησία, η Τουρκία και αλλού.
Οι κύριοι δικαιούχοι αυτών των πολιτικών δημιουργίας χρήματος της κεντρικής τράπεζας ήταν οι παγκόσμιοι επενδυτές πολύ υψηλής καθαρής αξίας, τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματά τους και οι παγκόσμιες εταιρείες γενικά. Σύμφωνα με μια μελέτη το 2013 από την Capgemini, μια παγκόσμια εταιρεία συμβούλων επιχειρήσεων, οι Very High Net Worth Investors αύξησαν τον επενδυτικό τους πλούτο κατά 4 τρισεκατομμύρια δολάρια μόνο το 2012, με προβλεπόμενη περαιτέρω αύξηση του ενεργητικού κατά 4 τρισεκατομμύρια δολάρια ετησίως την επόμενη δεκαετία. Τα κύρια χρηματοπιστωτικά ιδρύματα που επενδύουν για λογαριασμό τους, οι αποκαλούμενες «σκιώδεις τράπεζες» (δηλαδή hedge funds, ιδιωτικές εταιρείες μετοχικού κεφαλαίου, εταιρείες διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων και δεκάδες άλλα μη ρυθμιζόμενα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα παγκοσμίως) υπερδιπλασίασαν το συνολικό ενεργητικό τους από το 2008 έως το 2013. και τώρα κατέχει περισσότερα από 71 τρισεκατομμύρια δολάρια σε επενδυτικά περιουσιακά στοιχεία παγκοσμίως.
Αυτή η τεράστια συσσώρευση πλούτου από τους παγκόσμιους χρηματοπιστωτικούς καπιταλιστές και τους θεσμούς τους συνέβη κατά την κερδοσκοπία και την επένδυση σε υπεράκτιες χρηματοοικονομικές ευκαιρίες και ευκαιρίες αναδυόμενων αγορών - που έγινε δυνατή σε τελική ανάλυση από τα τρισεκατομμύρια δολάρια, λίρες, ευρώ και γεν που παρέχονται με ελάχιστο ή καθόλου κόστος από πολιτικές των κεντρικών τραπεζών από το 2008. Δηλαδή μέχρι το 2014.
Αυτά τα τεράστια δεκάδες τρισεκατομμύρια δολάρια, που εκτρέπονται από τις ΗΠΑ, την Ευρώπη και την Ιαπωνία στις λεγόμενες «Αναδυόμενες Αγορές» και η Κίνα αρχίζει τώρα να ρέει πίσω από τις αναδυόμενες αγορές στη «δύση».
Κατά συνέπεια, με τη σειρά του, ο τόπος της παγκόσμιας κρίσης που ξέσπασε για πρώτη φορά το 2008 στις ΗΠΑ, στη συνέχεια μετατοπίστηκε στην Ευρώπη μεταξύ του 2010 και των αρχών του 2013, αλλάζει τώρα ξανά, για τρίτη φορά. Η χρηματοπιστωτική και οικονομική αστάθεια αναδύεται τώρα και βαθαίνει σε υπεράκτιες αγορές και οικονομίες - και αυξάνεται ολοένα και πιο πιθανό και στην Κίνα.
(Η ακόλουθη ανάλυση της Κίνας σήμερα είναι ένα απόσπασμα από το προσεχές άρθρο του συγγραφέα «The Emerging Global Economic Perfect Storm», που θα εμφανιστεί στο έντυπο τεύχος Μαρτίου του περιοδικού 'Z', όπου αξιολογούνται επίσης οι οικονομίες της Ευρωζώνης και των Αναδυόμενων Αγορών Για το πλήρες άρθρο, ανατρέξτε στο περιοδικό Z ή στον ιστότοπο του συγγραφέα, www.kyklosproductions.com/articles/html.)
Η αυξανόμενη χρηματοπιστωτική και οικονομική αστάθεια της Κίνας
Πριν από την παγκόσμια οικονομική κρίση και την ύφεση του 2008, η οικονομία της Κίνας αναπτυσσόταν με ετήσιο ρυθμό 14%. Σήμερα αυτό το ποσοστό είναι 7.5%, με μεγάλη πιθανότητα ενός ακόμη πολύ πιο αργού ρυθμού ανάπτυξης το 2014.
Η Κίνα αρχικά επιβραδύνθηκε οικονομικά το 2008, αλλά γρήγορα ανέκαμψε και αναπτύχθηκε ταχύτερα μέχρι το 2009 - σε αντίθεση με τις ΗΠΑ και την Ευρώπη. Ένα τεράστιο δημοσιονομικό κίνητρο περίπου 15 τοις εκατό του ΑΕΠ της, ή 3 φορές μεγαλύτερο από το συγκρίσιμο κίνητρο των ΗΠΑ του 2009, ήταν υπεύθυνο για τη γρήγορη ανάκαμψη της Κίνας. Αυτό το δημοσιονομικό κίνητρο επικεντρώθηκε στις άμεσες κρατικές επενδύσεις σε υποδομές, σε αντίθεση με το κίνητρο των ΗΠΑ του 2009 που επικεντρώθηκε σε μεγάλο βαθμό στις επιδοτήσεις προς τα κράτη και στις φορολογικές περικοπές για τις επιχειρήσεις και τους επενδυτές. Το 2007-08 η Κίνα δεν είχε επίσης κανένα σκιώδη τραπεζικό πρόβλημα να μιλήσει. Έτσι, οι επεκτατικές νομισματικές πολιτικές που εισήγαγε, μαζί με την τόνωση, βοήθησαν περαιτέρω την ταχεία ανάκαμψή της έως το 2010. Από το 2012, ωστόσο, η Κίνα αντιμετωπίζει ένα αυξανόμενο πρόβλημα με τις παγκόσμιες σκιώδεις τράπεζες που αποσταθεροποιούν τις αγορές στέγασης και χρέους τοπικής αυτοδιοίκησης. Ταυτόχρονα, από το 2012, η μη χρηματοπιστωτική οικονομία της Κίνας, συμπεριλαμβανομένων των τομέων της μεταποίησης και των εξαγωγών, παρουσιάζει επίσης ευδιάκριτα σημάδια επιβράδυνσης.
Από οικονομική άποψη, το συνολικό χρέος (κρατικό και ιδιωτικό) στην Κίνα αυξήθηκε από 130 τοις εκατό του ΑΕΠ το 2008 σε 230 τοις εκατό του ΑΕΠ, με το μερίδιο των σκιωδών τραπεζών να αυξάνεται από 25 τοις εκατό το 2008 στο 90 τοις εκατό του συνόλου μέχρι το 2013. Το μερίδιο των τραπεζών στο συνολικό χρέος έχει σχεδόν τετραπλασιαστεί και αντιπροσωπεύει σχεδόν το σύνολο του χρέους ως μερίδιο του ΑΕΠ αυξάνεται από το 2008. Οι σκιώδεις τράπεζες αποτέλεσαν έτσι την κινητήρια δύναμη πίσω από το αυξανόμενο τοπικό πρόβλημα χρέους της Κίνας και την αναδυόμενη χρηματοπιστωτική αστάθεια.
Μεγάλο μέρος αυτής της αύξησης του χρέους κατευθύνθηκε σε μια φούσκα τοπικής στέγασης και σε μια συνοδευτική φούσκα χρέους της τοπικής αυτοδιοίκησης, καθώς οι τοπικές κυβερνήσεις έχουν ωθήσει στα άκρα τη στέγαση, τον δανεισμό νέων επιχειρήσεων και τα τοπικά έργα υποδομής. Το χρέος της τοπικής αυτοδιοίκησης υπολογίστηκε το 2011 από την κεντρική κυβέρνηση της Κίνας σε 1.7 τρισεκατομμύρια δολάρια. Έχει αυξηθεί σε μόλις 2 χρόνια σε περισσότερα από 5 τρισεκατομμύρια δολάρια σύμφωνα με ορισμένες εκτιμήσεις. Μεγάλο μέρος αυτού του χρέους είναι επίσης βραχυπρόθεσμο. Ως εκ τούτου, είναι εξαιρετικά ασταθές, υπόκειται σε απρόβλεπτες χρεοκοπίες και θα μπορούσε να εξαπλωθεί και να αποσταθεροποιήσει ένα ευρύτερο τμήμα του χρηματοπιστωτικού συστήματος στην Κίνα - όπως ακριβώς έκαναν τα στεγαστικά δάνεια υψηλού κινδύνου στις ΗΠΑ πριν.
Η αύξηση του χρέους του ιδιωτικού τομέα πλησιάζει τώρα σε κρίσιμες διαστάσεις στην Κίνα. Ένα μεγάλο γεγονός παγκόσμιας αστάθειας θα μπορούσε εύκολα να ξεσπάσει εκεί, σε περίπτωση χρεοκοπίας μιας τράπεζας ή ενός χρηματοοικονομικού προϊόντος. Κατά κάποιο τρόπο, η κατάσταση της Κίνας σήμερα εμφανίζεται όλο και περισσότερο σαν τις αγορές στέγασης των ΗΠΑ και χρέους κρατικών και τοπικών κυβερνήσεων των ΗΠΑ περίπου το 2006. Η Κίνα μπορεί, με άλλα λόγια, να πλησιάζει τη δική της στιγμή Lehman. Αυτό, στην πραγματικότητα, σχεδόν συνέβη πριν από λίγους μήνες με τα χρηματοπιστωτικά καταπιστεύματα στην Κίνα. Φοβούμενοι πιθανή χρεοκοπία από την China Credit Trust και τη διάδοσή της, οι επενδυτές διασώθηκαν την τελευταία στιγμή από την κεντρική κυβέρνηση της Κίνας. Σύμφωνα με την Wall St. Journal, το γεγονός «εκθέτει την αδυναμία του σκιώδους τραπεζικού συστήματος που αναδύθηκε από το 2009.
Η αυξανόμενη χρηματοπιστωτική αστάθεια στην Κίνα στις τοπικές της αγορές είναι επομένως ένα σημαντικό πιθανό πρόβλημα για την Κίνα, καθώς και για την παγκόσμια οικονομία, καθώς τόσο η Κίνα όσο και η παγκόσμια οικονομία αρχίζουν να επιβραδύνουν το 2014.
Στις αρχές του 2013, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής της Κίνας αναγνώρισαν το αυξανόμενο πρόβλημα των σκιωδών τραπεζών και των φυσαλίδων στις τοπικές αγορές κατοικιών και επενδύσεων. Οι κερδοσκόποι είχαν αυξήσει τις τιμές των κατοικιών κατά περισσότερο από 20 τοις εκατό στις μεγάλες πόλεις της μέχρι το 2013, από ένα λίγο πολύ σταθερό 3-5 τοις εκατό ετήσιο ποσοστό πληθωρισμού στην αγορά κατοικίας το 2010. Ως εκ τούτου, οι ηγέτες της Κίνας προσπάθησαν να χαλιναγωγήσουν τις σκιώδεις τράπεζες τον Μάιο-Ιούνιο 2013 με τη μείωση των πιστώσεων σε όλη την οικονομία. Αλλά αυτό προκάλεσε μια σοβαρή επιβράδυνση της υπόλοιπης οικονομίας την άνοιξη του 2013. Στη συνέχεια, οι πολιτικοί επέστρεψαν γρήγορα ξανά στο χρηματικό πείραμα μέχρι το καλοκαίρι του 2013 και πρόσθεσαν ένα άλλο πακέτο μίνι δημοσιονομικών κινήτρων για να τονώσουν την παραπαίουσα οικονομία. Αυτό το κίνητρο στόχευε τις κρατικές δαπάνες για υποδομές μεταφορών, για τη μείωση του κόστους των εξαγωγών για τις επιχειρήσεις και τη μείωση των φόρων για τις μικρότερες επιχειρήσεις. Η οικονομία ανέκαμψε το δεύτερο εξάμηνο του 2013.
Στις αρχές του 2014, η φούσκα των ακινήτων φάνηκε και πάλι να συγκεντρώνει ατμό, ενώ η πραγματική οικονομία δείχνει και πάλι σημάδια επιβράδυνσης. Στις αρχές του 2014 φαίνεται για άλλη μια φορά ότι οι κινεζικοί υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής σκοπεύουν να κυνηγήσουν τη σκιώδη φούσκα των τραπεζών-στεγαστικών πόρων την άνοιξη του 2014. Αυτό πιθανότατα θα σημάνει μια άλλη επιβράδυνση της κινεζικής οικονομίας λόγω πολιτικής, όπως συνέβη την άνοιξη του 2013 ένα χρόνο νωρίτερα. Αλλά δεν είναι μόνο αυτό. Η χρηματοπιστωτική αστάθεια και η οικονομική επιβράδυνση που θα προκαλέσει η αντιμετώπιση αυτής της αστάθειας είναι πολλοί άλλοι παράγοντες που συμβάλλουν στην περαιτέρω επιβράδυνση της κινεζικής οικονομίας το 2014.
Εκτός από την πρόσφατη δημοσιονομική τόνωση της οικονομίας και τις υπερθερμασμένες αγορές κατοικιών της, η άλλη σημαντική πηγή οικονομικής ανάπτυξης της Κίνας είναι ο μεταποιητικός τομέας της και ειδικότερα οι μεταποιητικές εξαγωγές. Και αυτό, επίσης, επιβραδύνεται. Οι λόγοι για την επιβράδυνση της μεταποίησης και των εξαγωγών έγκεινται τόσο στις εσωτερικές εξελίξεις στην κινεζική οικονομία όσο και στα προβλήματα που αυξάνονται στο ευρώ και στις αναδυόμενες οικονομίες της αγοράς.
Η Κίνα αντιμετωπίζει αύξηση των μισθών και επιδείνωση της συναλλαγματικής ισοτιμίας για το νόμισμά της, το γιουάν. Και οι δύο αυξάνουν το κόστος παραγωγής της και με τη σειρά τους καθιστούν τις εξαγωγές της λιγότερο ανταγωνιστικές. Το αυξανόμενο κόστος παραγωγής οδηγεί ακόμη και σε μια έξοδο παγκόσμιων πολυεθνικών εταιρειών από την Κίνα, που κατευθύνονται σε ακόμη φθηνότερες οικονομίες κόστους όπως το Βιετνάμ, η Ταϊλάνδη και αλλού.
Η πλειονότητα των εξαγωγών της Κίνας πηγαίνει στην Ευρώπη και στις αναδυόμενες αγορές, όχι μόνο στις ΗΠΑ και καθώς οι οικονομίες των αναδυόμενων αγορών επιβραδύνονται, η ζήτησή τους για κινεζικά μεταποιημένα αγαθά και οι εξαγωγές μειώνεται. Αντίθετα, καθώς η ίδια η Κίνα επιβραδύνεται οικονομικά, μειώνει τις εισαγωγές εμπορευμάτων, ημικατεργασμένων προϊόντων και πρώτων υλών από τον κόσμο των αναδυόμενων αγορών (καθώς και από βασικές αγορές όπως η Αυστραλία και η Κορέα).
Παρόμοιες επιπτώσεις στο εμπόριο υπάρχουν μεταξύ της Κίνας και της Ευρωζώνης. Η Κίνα είναι στην πραγματικότητα η μεγαλύτερη πηγή της Γερμανίας για τις εξαγωγές της, μεγαλύτερη ακόμη και από τις γερμανικές εξαγωγές στην υπόλοιπη Ευρώπη. Έτσι, εάν η Κίνα επιβραδύνει, θα απαιτήσει λιγότερες εξαγωγές από την Ευρώπη, γεγονός που θα επιβραδύνει ακόμη περισσότερο τις ήδη στάσιμες οικονομίες της Ευρωζώνης. Ομοίως, καθώς η Ευρώπη μένει στάσιμη, σημαίνει λιγότερη ζήτηση για κινεζικά αγαθά - και επομένως περαιτέρω επιβράδυνση της μεταποίησης της Κίνας. Με άλλα λόγια, η εσωτερική επιβράδυνση της Κίνας θα επιδεινώσει τη στασιμότητα και τον αποπληθωρισμό στην Ευρώπη, καθώς και θα συμβάλει σε μια ακόμη ταχύτερη οικονομική επιβράδυνση που βρίσκεται τώρα σε εξέλιξη στον κόσμο των αναδυόμενων αγορών.
Η επιβράδυνση θα προκύψει επίσης από τις κυβερνητικές πολιτικές που έχουν σχεδιαστεί για να μετατοπίσουν διαρθρωτικά την οικονομία σε μια εστίαση με γνώμονα την κατανάλωση. Αυτή η στροφή προς την κατανάλωση θα ξεκινήσει σοβαρά μετά τη συνεδρίαση του Κοινοτικού Μέρους τον Μάρτιο του 2014. Αλλά η κατανάλωση στην Κίνα αντιπροσωπεύει μόνο το 35% τοις εκατό της οικονομίας (σε αντίθεση με το 70 τοις εκατό στις ΗΠΑ), ενώ Κίνα Οι κρατικές επενδύσεις υπερβαίνουν κατά πολύ το 40% του ΑΕΠ. Και δεν είναι πιθανό ότι η κατανάλωση μπορεί να αυξηθεί αρκετά γρήγορα ώστε να αντισταθμίσει τη μείωση των επενδύσεων, τουλάχιστον όχι αρχικά.
Έτσι, ένας μακρύς κατάλογος επικείμενων σημαντικών εξελίξεων και τάσεων στην Κίνα δείχνει μια επιβράδυνση της ανάπτυξης αυτής της βασικής παγκόσμιας οικονομίας σχεδόν 10 τρισεκατομμυρίων δολαρίων ετησίως. Αυτό που συμβαίνει στην Κίνα, τη δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία στον κόσμο, έχει και θα συνεχίσει να έχει σημαντικό αρνητικό αντίκτυπο στις ήδη επιβραδυνόμενες Αναδυόμενες Αγορές και σε μια χρόνια στάσιμη Ευρωζώνη.
Το πώς ανταποκρίνεται η οικονομία των ΗΠΑ στην αναδυόμενη παγκόσμια τέλεια καταιγίδα θα αποδειχθεί ενδιαφέρον, τουλάχιστον. Αλλά με ενδείξεις επιβράδυνσης των ΗΠΑ στη στέγαση, τη μεταποίηση, τη δημιουργία θέσεων εργασίας, τις λιανικές πωλήσεις αυτοκινήτων και άλλων λιανικών πωλήσεων, και με το πραγματικό μέσο οικογενειακό εισόδημα σε πτώση και την πραγματική πιθανότητα περαιτέρω ανόδου στις τιμές των τροφίμων και της βενζίνης τους αμέσως επόμενους μήνες, η «τέλεια καταιγίδα Η αναδυόμενη υπεράκτια δεν προμηνύεται καλά για την ακόμα εύθραυστη αμερικανική οικονομία τώρα στο πέμπτο έτος της κάτω του μέσου όρου, «stop-go» οικονομικής ανάκαμψης.