Unter dem Druck einer mächtigen Lobby aus Maklern, Spekulanten, Arbitrageuren und „Lärmhändlern“ hat Finanzminister P. Chidambaram mehrere wichtige Bestimmungen der vorgeschlagenen Wertpapiertransaktionssteuer (STT) abgeschwächt. Eine detaillierte Analyse des vorgeschlagenen STT finden Sie unter Kavaljit Singh, Equitable Equity: Indien führt Wertpapiertransaktionssteuer ein, auf dieser Website).
Es ist wichtig anzumerken, dass der Finanzminister nicht nur die Steuersätze gesenkt hat, sondern auch unterschiedliche Steuersätze für verschiedene Marktteilnehmer angeboten hat. In einer Ankündigung im Parlament vom 21. Juli 2004 kündigte er folgende Änderungen an der vorgeschlagenen STT-Regelung an:
1. Der STT von 0.15 Prozent wäre nur auf den lieferungsbasierten Handel mit Eigenkapital anwendbar.
2. Die STT von 0.15 Prozent beim lieferungsbasierten Handel würde zu gleichen Teilen zwischen Käufer und Verkäufer aufgeteilt.
3. Der STT-Satz für Daytrader, Arbitrageure und „Noise Trader“ wurde auf magere 0.015 Prozent gesenkt. Darüber hinaus wäre es ihnen gestattet, die Steuer auf die Gewerbesteuer auf Gewinne anzurechnen.
4. Der STT-Satz für Derivatehändler wurde auf 0.010 Prozent gesenkt und auch sie könnten die Steuer auf die Gewerbesteuer auf Gewinne anrechnen lassen.
5. Der Handel mit Anleihen, einschließlich Staatsanleihen, wäre vollständig von der STT ausgenommen. Ebenso wären auch Anteile von Investmentfonds (außer aktienorientierten Fonds) von der STT ausgenommen.
Kurz nachdem Änderungen am vorgeschlagenen STT-Regime bekannt gegeben wurden, wurden Spekulanten und Daytrader auf den Märkten aktiv und in der Folge erlebten die Aktienindizes innerhalb weniger Minuten einen massiven Anstieg. Der Grund dafür ist, dass eine derart massive Verwässerung des Steuersystems die Erwartungen von Daytradern, Spekulanten und anderen Marktteilnehmern weit übertraf. Durch die Verwässerung mehrerer Bestimmungen des vorgeschlagenen STT-Regimes hat der Finanzminister nicht nur dem Druck dieser mächtigen Lobby nachgegeben, sondern auch ein klares Signal gegeben, dass die neue Regierung den privaten Interessen von Spekulanten und Daytradern voll und ganz unterworfen ist. Kein Wunder, dass der Finanzminister, der wegen der Einführung des STT gejagt wurde, schon bald nach der Ankündigung zum Liebling dieser Marktteilnehmer wurde.
Die Hauptgewinner der überarbeiteten STT-Vorschläge sind Spekulanten, Daytrader, Broker, Arbitrageure und Derivatehändler, die auf den Finanzmärkten in großem Umfang spekulative Aktivitäten betreiben. Eine solche steuerliche Vorzugsbehandlung dieser Gemeinschaft hat ihre unerwünschten spekulativen Aktivitäten auf den indischen Finanzmärkten legitimiert.
Besorgniserregend ist, dass echte Anleger, die lieferungsbasierte Transaktionen durchführen, mit einer höheren Besteuerung bestraft werden. Anstatt spekulative Aktivitäten auf den Finanzmärkten einzudämmen, die große Mengen an Ressourcen von produktiven Zwecken ablenken, wurden echte Anleger bestraft. Es wurde keine Erklärung für die unfaire Behandlung echter Anleger gegeben.
Es ist eine allgemein anerkannte Tatsache, dass die Tiefe der Finanzmärkte durch die Anzahl echter Investoren (nicht Spekulanten) bestimmt wird, die sie anziehen können. Es sind die echten Anleger (nicht die Spekulanten), die das Leben und Blut der Finanzmärkte ausmachen. Insbesondere im Fall Indiens, wo Lieferungen weniger als 20 Prozent des Handelsvolumens ausmachen, würde eine höhere Besteuerung von lieferungsbasierten Transaktionen echte Investoren abschrecken. Dadurch hat der Finanzminister echten Anlegern einen ungerechtfertigten Nachteil verschafft. Indien ist vielleicht das einzige Land der Welt, das echte Investoren mit höheren Steuersätzen bestraft.
Einer der größten Verlierer der vorgeschlagenen Änderungen wäre die Regierung selbst, da es zu einem Einnahmeverlust von mindestens 25000 Milliarden Rupien kommen würde. Niemand weiß, wie die Regierung diesen Einnahmeverlust ausgleichen würde.
Noch beunruhigender ist, dass der Finanzminister bei seinem umstrittenen Vorschlag, die Grenzen ausländischer Direktinvestitionen im Versicherungs-, Telekommunikations- und Zivilluftfahrtsektor zu erhöhen, keine vergleichbare Flexibilität an den Tag gelegt hat. Die vorgeschlagene Erhöhung der Auslandsinvestitionen in diesen Sektoren wird von den linken politischen Parteien, die die vom Kongress geführte Regierung der United Progressive Alliance (UPA) unterstützen, entschieden abgelehnt. Es scheint, dass der Finanzminister den privaten Interessen der Spekulanten gegenüber eher unterwürfig ist als seinen politischen Verbündeten.
Mit den vorgeschlagenen Änderungen hat der Finanzminister eine einmalige Gelegenheit verpasst, übermäßige Spekulationen auf den indischen Finanzmärkten einzudämmen. Jetzt ist ganz klar, dass der STT nicht dazu gedacht ist, übermäßige Spekulationen einzudämmen oder Einnahmen zu steigern.
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