Selvom landets sorte marked for amerikanske dollars har stabiliseret sig, bliver regeringen nødt til at bringe inflationen ned for at opretholde en stabil valutakurs.
De fleste mennesker tror, at den venezuelanske økonomi er en kurvesag på randen af kollaps, og det har været en udbredt tro i det meste af det sidste årti. Men den sydamerikanske nation er kun løbet ind i alvorlige problemer i de seneste to år. Startende i 2004, efter at regeringen fratog kontrollen fra sin politiske opposition over den altafgørende olieindustri, økonomien klarede sig ret godt gennem 2012. Den voksede med en årlig hastighed på 4.8 %, og fattigdomsraten faldt til det halve.
I løbet af de seneste to år er en række problemer dog forværret. Inflationen har ramt årlige rater på mere end 60 %, og landet har stået over for en stigende mangel på vigtige forbrugsvarer som mælk og toiletpapir. Den sorte markedspris på dollaren steg også kraftigt.
Tidligere på måneden annoncerede regeringen, at den ville forsøge at løse disse ubalancer ved at skabe et enkelt, samlet valutakurssystem. Venezuela har i øjeblikket fire forskellige valutakurser. De fleste dollars købes fra regeringen til den officielle kurs på 6.3 bolivares fuertes pr. US Dollar. Disse er beregnet til essentielle varer, såsom mad og medicin. Nogle andre importører kan købe dollars fra regeringen til en kurs på omkring 11 bolivare per dollar på en begrænset børs kaldet SICAD 1. Der er også SICAD 2, som blev introduceret i marts og involverer private sælgere, til en kurs på 50 Bf. per dollar. Endelig er der det sorte marked, som er ureguleret, hvor dollars i øjeblikket sælges for omkring 79 Bf. per dollar.
Vil det nye system hjælpe? Det er sandsynligt, da mange af de nuværende problemer synes at være forbundet med valutakurssystemet. Langt størstedelen af stigningen i inflationen de seneste to år har for eksempel været i fødevarer, der overvejende er importeret. Mangel på disse fødevarer og andre importerede varer er for det meste forårsaget af mangel på dollars. Men hvorfor mangler et land med 90 milliarder dollars årlige olieindtægter? En grund er det nuværende valutakurssystem: Når valutakursen er fastsat til en kurs, hvor dollars er for billige (dvs. den indenlandske valuta er overvurderet), er der et incitament for folk og virksomheder til at satse mod den indenlandske valuta og sætte deres penge i dollars. Så er de meget rigere på indenlandsk valuta, når den næste devaluering sker.
Da dette sker gentagne gange, begynder folk at miste tilliden til den indenlandske valuta, og efterspørgslen efter dollars vokser. Hvis dollars er knappe, presser det sorte markedsprisen op, og det øger inflationen, når importpriserne stiger. Den øgede inflation gør problemet værre, da flere mennesker ønsker at holde dollars. I ekstreme tilfælde kan dette forårsage en "inflations-depreciering" eller "inflation-devaluering"-spiral, hvor de to bevægelser (i inflation og valutakurs) lever af hinanden.
Regeringen ser ud til at have stabiliseret den sorte markedskurs for dollaren i de sidste par måneder, så der er ingen "inflations-deprecieringsspiral". Før vedtagelsen af SICAD 2-systemet var den sorte markedskurs for dollaren steget fra 12 bolivar i oktober 2012 til 88 bolivar i marts.
Men systemet med faste, overvurderede valutakurser bidrager stadig til mangel. Når først forskellen på det sorte marked er stor nok, øger det også incitamentet til korruption; i modsætning til at sælge kokain, behøver du ikke engang risiko for at forlade denne verden i et hagl af kugler, hvis du kan få adgang til officielle dollars til 6.3 Bf og sælge dem for 72 på det sorte marked.
For at etablere en stabil valutakurs under et samlet valutakursregime vil regeringen stadig være nødt til at bringe inflationen ned. Hvis inflationen fortsætter på nuværende niveauer, ville selv SICAD 2-kursen på 50 Bf pr. dollar i sidste ende blive en overvurderet valutakurs i reale termer. Og regeringen bliver nødt til at klare overgangen til et nyt valutakursregime, så almindelige mennesker ikke kommer til skade af det. Da mange priser allerede er bestemt af det sorte marked, ville vi ikke forvente, at inflationen vil accelerere, når landet bevæger sig til en samlet valutakurs med en dyrere dollar end de lavere officielle kurser. Men regeringen bliver nødt til at sørge for, at folk ikke bliver ramt af uoverkommelige priser – eller knaphed – på væsentlige ting såsom mad og medicin.
Ifølge Bank of Americas marts-rapport har Venezuela omkring 50 milliarder dollars i valutareserver. (Selvom de fleste af centralbankens reserver er i guld, kan disse let sælges – i øjeblikket med en betydelig fortjeneste i forhold til deres indkøbspris.) Importen har været faldende i det meste af det seneste år. Alt dette skulle give regeringen en behagelig valutamargin, som den kan styre overgangen med.
Mark Weisbrot er meddirektør for Center for økonomisk og politisk forskning, i Washington, DC Han er også præsident for Bare udenrigspolitik.
ZNetwork finansieres udelukkende gennem sine læseres generøsitet.
Doner