„Uvidím, že evropský pohár vyřeší situaci,“ prohlásil v neděli španělský premiér Mariano Rajoy poté, co byla oznámena záchrana bankám země v hodnotě až 100 miliard eur. Španělský tým remizoval, ale Španělé nadále prohrávají – platí za krizi, která jim zanechala „málo chleba a hrozný cirkus“ (Poco pan y pesimo circo), slovy španělštiny rap-rocková píseň to zní dnes výstižněji, než když to bylo nahráno před více než 15 lety.
Abychom pochopili proč, je důležité rozluštit rétoriku „vítězství“, které poskytuje „pomoc“ na „záchranu“ Španělska, doprovázenou řečí o posíleném a „věrohodnějším“ euru. Záchrana ve výši až 100 miliard eur není „pomocí“ španělským bankám. Je to půjčka a bude potřeba ji vrátit.
Peníze půjdou z Evropského nástroje finanční stability (EFSF) a/nebo jeho nástupce, Evropského stabilizačního mechanismu (ESM), který má začít fungovat v červenci 2012 (ačkoli jej ještě musí ratifikovat Německo). Půjčky půjdou přímo do „Fondu pro řádnou restrukturalizaci bank“ španělského státu (FROB, Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria), který následně rekapitalizuje upadající banky – ve skutečnosti znárodní jejich závazky.
Významné kroky k „záchraně“ a reformě španělského bankovního systému jsou bolestně nutné – ačkoli klíčové otázky zůstávají, kdo nebo co je zachráněno, kým a za jakých podmínek. V současné době stále větší počet bank v zemi nedosahuje svých kapitálových požadavků, zejména současných nebo bývalých bank. boxy – regionální spořitelny, které jsou podobné stavebním spořitelnám ve Spojeném království nebo spořitelnám a úvěrům v USA. To znamená, že jim chybí minimální množství peněz, které podle mezinárodních bankovních předpisů (Basel II) musí držet v poměru k částce, kterou si půjčili, aby zůstali solventní.
Zjednodušeně řečeno, této části španělského bankovního systému hrozí kolaps, který by mohl nechat miliony běžných střadatelů bez kapsy, a proto zaklepat na dveře Fondos de Garantía de Depósitos(FGD), fond, který garantuje úspory až do výše 100,000 100 EUR. Ale španělská vláda ve skutečnosti nemá peníze na upsání tohoto fondu v případě runu na banky, který by se mohl stát sebenaplňujícím se proroctvím, pokud by dost střadatelů ztratilo víru, že jejich peníze jsou v bezpečí, a tak je odeberou Španělům. bankovní systém. To už se ve skutečnosti děje, když už letos bylo ze španělských bank vybráno asi 1.25 miliard eur. Ale s celkovými vklady ve výši XNUMX bilionu dolarů by se situace mohla ještě mnohem zhoršit.
Na první pohled to, co se nabízí pro Španělsko, vypadá „lépe“ než to, co dostalo Řecko, Portugalsko a Irsko – s hlavní výhradou, že v detailech dohody, které se teprve objeví, se může skrývat mnoho ďáblů. Zatím to vypadá tak, že FROB dostane půjčky za 3 až 4 procenta úroku, což je lepší, než tržní sazba za půjčování španělské vlády v situaci dobrých peněz pronásleduje špatné.
Pokud je v tom všem z pohledu odpůrců úsporných opatření záblesk dobré zprávy, pak to, že rozdílné zacházení se Španělskem a Řeckem ukazuje, že protiúsporná koalice Syriza v Řecku má pravdu ve svém hodnocení, že „memorandum“ podle kterého byla dohodnuta druhá pomoc Řecku, je nespravedlivé. To by zase mohlo zvýšit podporu strany v řeckých volbách příští týden.
Španělský lid však musí spolknout spoustu špatných zpráv. Zásadním faktem zůstává, že „záchrana“ představuje půjčky ve výši až 100 miliard eur, které bude třeba splatit, což může zemi potenciálně zbídačovat na generace, a zároveň vést k dalším škrtům a zvyšování daní v krátkodobém až střednědobém horizontu. Tak jako Skutečná demokracie, síť, která byla ve španělštině zásadní rozhořčenípohyby za minulý rok, napsal ve svém posouzení záchranného programuToto dluhové břemeno (jako to, které je naloženo na Afriku) dělá ze země „otroka úrokových plateb tak vysokých, že všechno jde na jejich splácení“, což má za následek, že se bohatství privatizuje a dělníci jsou ještě dále vykořisťováni.
Španělský premiér Mariano Rajoy v současné době křičí, že úspěšně vyjednal „zvýhodněnou půjčku“ spíše než záchranný balíček – a i když se to může ukázat jako technicky správné, je to kouřová clona. „Bailout“ pravděpodobně nebude fungovat pro španělské banky a téměř jistě nepomůže španělskému státu, španělskému lidu ani eurozóně jako celku. Jednoduše to nakopne finanční plechovku o kousek dál a oddálí kolaps španělského bankovního systému na dostatečně dlouhou dobu, aby si mezinárodní investoři, zejména německé a francouzské banky, mohli vybrat své peníze. Už jsme tu byli s ostatními „výpomoci“.
Půjčka pro FROB je stále půjčkou garantovanou španělským státem a jako taková jsou to peníze přidané ke španělskému státnímu dluhu. Navíc, pokud půjčka pochází z ESM, bude s ní zacházeno jako s „preferenčním“ věřitelem – jinými slovy s věřitelem, který je splacen jako první, pokud dojde k selhání. Trhy tomu říkají „podřízenost“ držitelů španělských vládních dluhopisů, což znamená, že právě klesli na seznamu prioritních věřitelů. To pravděpodobně zvýší náklady na španělské půjčky, protože se staly rizikovějšími. Klíčovým přispěvatelem k současné krizi jsou však rostoucí náklady španělského dluhu.
V reakci na to trhy pravděpodobně zaznamenají výprodej ještě většího množství španělského dluhu, přičemž investoři se obávají, že záchrana značí začátek cesty, která vede k „ostříhání vlasů“, které by je způsobilo masivní ztráty. Částečnou výjimkou jsou zde španělští investoři (většinou banky, penzijní fondy a pojišťovny), kteří vlastní 67 procent španělských vládních dluhopisů, což je podíl, který by klidně mohl dále růst.
Záchranný program nemění spirálu, která byla odhalena s rekapitalizací Bankia minulý měsíc. Samotná Bankia byla nuceným sloučením několika boxy, z nichž největší měl úzké vazby na politiky z vládnoucí, pravicové Partido Popular. Nejprve požádala o záchranu ve výši 4.5 miliardy eur, ale během několika týdnů tato částka vzrostla na dalších 19 miliard eur. jiný boxy nyní čekají na podobné záchrany.
Michael Hewson, hlavní analytik na trzích CMC, výstižně popsal záchranu Bankie jako „podobné 2 opilcům, kteří se navzájem podpírají“. S evropskou záchranou se toho změnilo jen málo. Španělské banky zachraňuje rostoucí španělský státní dluh, který nachází stále méně kupců mimo samotné španělské banky. Jak se španělské dluhopisy stávají riskantnějšími, ceny nemovitostí klesají a bankovní vklady se přesouvají jinam, 100 miliard eur může být dokonce podhodnocených.
Španělské banky a vláda mohou klopýtat o něco déle, ale žádný z ekonomických základů se záchranou bank nezměnil. Strukturální nerovnosti v eurozóně způsobily, že Španělsko není konkurenceschopné vůči Německu, které je největším vítězem měnové politiky stanovené Evropskou centrální bankou se sídlem ve Frankfurtu. Bublina na trhu nemovitostí dočasně zakryla tuto slabost a poskytla zdroj růstu v letech konjunktury na začátku století. Ale nezaměstnanost prudce vzrostla, když bublina praskla, a nyní je nad 24 procenty. U osob mladších 50 let toto číslo přesahuje 24 procent, zatímco generace 25–34 let byla označována jako mileuristé, vydělávající 1000 XNUMX EUR měsíčně (přestože drží jeden nebo více titulů), což sotva stačí na pokrytí prudce rostoucích životních nákladů. Mezitím tlačí mzdová deflace mileuristé“ příjem stále nižší.
K těmto problémům se přidaly některé z nejtvrdších úsporných politik v Evropě, kdy škrty ve výdajích decimují zdravotnictví a školství a zvyšování daní, které škodí více chudým než bohatým. Španělsko se možná zatím vyhnulo půjčkám od MMF a jejich represivním „podmínkám“, ale jeho vláda již spravuje strukturální úpravy ve stylu MMF.
Patří mezi ně reformy pracovního práva, které vstoupily v platnost v únoru 2012 a které usnadňují propouštění lidí. Toto bylo prodáváno jako opatření, aby zaměstnavatelé byli ochotni riskovat přijetí více lidí. V praxi nezaměstnanost stále roste (i přes malé sezónní snížení v posledním měsíci souvisejícím se začátkem turistické sezóny), zatímco lidé se zaměstnáním čelí stále nejistějším podmínkám.
Úsporná opatření jako celek se ukázala jako katastrofa: uvrhla ekonomiku do další recese, zvýšila nezaměstnanost a zdecimovala zdravotnické a vzdělávací služby. Je také sebezničující, snižuje daňové příjmy státu, a tím zhoršuje krizi státního dluhu. Výsledkem je fiskální heroin: zhoršující se finance vedoucí k větší závislosti na věřitelích eurozóny (a v konečném důsledku na MMF), kteří tvrdí, že jsou zachránci Španělska. Španělsko je nadále pevně na cestě ke splnění svého cíle snížení deficitu.
Základní problémy se španělskými bankami mezitím zůstávají nevyřešeny. Většina současných i bývalých boxy jsou insolventní a napumpovali obrovskou realitní bublinu. Skutečným viníkem je zde forma kamarádského kapitalismu, v němž političtí kandidáti ze dvou hlavních stran v zemi (vládní pravicové Partido Popular a středolevé opozice PSOE) řídili boxy, nezodpovědně půjčují, aby posílili svou místní prestiž a získali obrovské bonusy (a provize) z obchodů s nemovitostmi. To způsobilo boxyzranitelné, a když evropská ekonomika zasáhla krizi, bublina splaskla.
Banky pak tento problém zamaskovaly tím, že manipulovaly s hodnotou majetku ve svých účetních knihách – zapojily se do série vystěhování, ale pak ve svých knihách vedly obrovské zásoby neprodaného majetku, aby nemusely zapisovat skutečnou hodnotu svých závazků. Rekapitalizace Bankia povolila tuto praxi otevřít a současná finanční pomoc (v očekávání auditů ze strany MMF a španělského státu) ji hned ruší.
Bankéři odešli s obrovskými bonusy, zatímco více než 400,000 XNUMX rodin přišlo o své domovy, ale čelí pokračujícímu splácení nemovitostí, které již nevlastní. A přesto, překvapivě, nikdo nebyl pohnán k odpovědnosti a španělští politici, zejména vládní PP, blokují vyšetřování. Řádné vyšetřování, jak požadují Španělé rozhořčený hnutí, by mohla přispět ke kolapsu důvěry v systém dvou stran. Mnozí v hnutích (včetně mě) by tvrdili, že je to dobrá věc, která by měla být doprovázena daněmi a právními případy, které se zaměřují na „1 procento“ z politických a bankovních elit, kteří krizi způsobili.
Účinky záchranného programu se však neomezují pouze na Španělsko. V krátkodobém horizontu opatření na podporu španělských bank pravděpodobně povedou k obnovení tlaku na italskou vládu, kterou trhy široce považují za další domino v řadě na kolaps. To by zase vyžadovalo, aby eurozóna konečně čelila své existenční krizi, protože ESM (a tím méně EFSF) prostě nemají prostředky na to, aby se vyrovnaly se „záchranou“ Itálie a Španělska, třetího regionu regionu. a čtvrté největší ekonomiky. Zkrátka to vypadá na konec pro eurozónu v její současné podobě.
Stále existují východiska z bezprostřední krize, a to i v rámci omezených podmínek ekonomické teorie. ECB by mohla působit jako věřitel poslední instance; Konečně by mohly být vydány celoevropské dluhopisy s uznáním, že odpovědnost za problémy sužující jižní Evropu a Irsko nese celá eurozóna. Martin Wolf z Financial Times, ortodoxní roztleskávačka globalizace v letech rozmachu, důsledně označovala evropskou krizi za správnou a minulý týden byla v redakčním komentáři opět zasvěcená:
"Doteď jsem nikdy pořádně nechápal, jak se 1930. léta mohla odehrát. Teď už ano. Jediné, co potřebujeme, jsou křehké ekonomiky, rigidní měnový režim, intenzivní debata o tom, co je třeba udělat, rozšířená víra, že utrpení je dobré, krátkozrací politici, neschopnost spolupracovat a neschopnost udržet si náskok před událostmi. Možná panika pomine. Ale investoři, kteří kupují dluhopisy za současné sazby, naznačují hlubokou averzi vůči rizikům poklesu. Tvůrci politik musí tuto paniku odstranit, ne ji podněcovat.“
V eurozóně se jim to nedaří. Pokud ti s dobrým kreditem odmítnou podporovat ty pod tlakem, když se tito nemohou zachránit, systém jistě zanikne. Nikdo neví, jaké škody by to způsobilo světové ekonomice. Ale kdo to chce zjistit?
Rétorika přicházející z Berlína a některých dalších severoevropských metropolí naznačuje, že se to brzy dozvíme. Jakákoli „záchrana“ hodná své soli musí být celoevropská nebo vůbec nea dokud se tak nestane, pak budou finanční výpomoci součástí problému a ne řešením. V tuto chvíli je nejlepším vyjednávacím argumentem, který má Španělsko a další jihoevropské země, že dluhy jsou dostatečně velké na to, aby zkolabovaly celý systém eurozóny – a celoevropská solidarita aodpovědnost.
Ve Španělsku je mezitím silnější než kdy jindy touha po tom, aby za to brali odpovědnost kapitalisté a politici. Prosazování evropeizace dluhu řeší pouze krizi, ale jakorozhořčení opakovaně tvrdili, Žádná krize, žádný systém (to není krize, to je systém). V krátkodobém horizontu politici zachraňujíboxy který selhal z velké části kvůli nekvalitním úvěrovým praktikám, které zhoršovaly správní rady přecpané politickými kandidáty. Stát pak přebírá odpovědnost za jejich dluhy, přičemž se zadlužuje ještě více, s ohledem na následné prodeje nově „čistých“ bank soukromému sektoru.
Tak měl fungovat záchranný program Bankia a kupodivu stále platí stejná myšlenka. Ztráty jsou hrazeny z veřejných peněz, přesto veškeré výhody jdou do soukromých rukou. Mezitím finanční systém pokračuje stejně jako předtím a vytváří nové pobídky pro spekulativní bohatství a kamarádský kapitalismus, zatímco většina lidí musí platit za úklid nepořádku.
Místo toho je zapotřebí pravý opak – finanční systém, který se zodpovídá lidem, nikoli finančním spekulantům nebo zkorumpovaným politikům a bankéřům. To znamená „úklid“, který identifikuje odpovědnost politiků a samotných bankéřů a činí je vinnými, a to jak z hlediska neočekávaných daní na zpětné získání peněz, tak před soudy. To vyžaduje audity dluhu, aby se zjistila odpovědnost za poškozování úvěrových praktik a trestní obvinění bankéřů, kteří knihy uvařili.
Nic z toho pravděpodobně bankéři a politici, kteří nás do této šlamastiky dostali, snadno neposkytnou. Ale jak se ulicemi opět začnou ozývat zvuky bouchání hrnců a pánví, je čas oživit slogan, který doprovázel caceroladas v Argentině: "Vykopněte je všechny, ani jeden by neměl zůstat."
oscar reyes je editorem prostředí Red Pepper a spolupracovníkem Institutu pro politická studia.
ZNetwork je financován výhradně ze štědrosti svých čtenářů.
Darovat