Ujasněme si to: prezident Barack Obama zdědil ekonomiku volným pádem a v krátké době od svého zvolení nemohl věci zvrátit. Bohužel to, co dělá, nestačí.
Skutečná selhání v Obamově programu obnovy nespočívají ve stimulačním balíčku – i když je příliš silně zatížen snížením daní a z velké části pouze kompenzuje škrty ze strany států – ale v jeho snaze oživit finanční trhy.
Zpoždění restrukturalizace bank je nákladná, a to jak z hlediska případných nákladů na záchranu, tak z hlediska poškození celkové ekonomiky v mezidobí.
Vlády neradi přiznávají plnou cenu problému, a tak dávají bankovnímu systému jen tolik, aby přežil, ale ne tolik, aby mu vrátil zdraví.
Důvěra je důležité, ale musí spočívat na zdravých základech. Politika nesmí být založena na fikci, že byly poskytnuty dobré půjčky a že obchodní bystrost vedoucích představitelů finančního trhu a regulátorů bude potvrzena, jakmile bude důvěra obnovena.
bankéři lze očekávat, že budou jednat v jejich vlastním zájmu na základě pobídek. Zvrácené pobídky podněcovaly nadměrné riskování a banky, které jsou na pokraji kolapsu, ale jsou příliš velké na to, aby zkrachovaly, se do toho zapojí ještě více. S vědomím, že vláda v případě potřeby posbírá kousky, odloží řešení hypoték a vyplácí miliardové bonusy a dividendy.
Socializace ztráty při privatizaci zisků jsou znepokojivější než důsledky znárodňování bank. Američtí daňoví poplatníci jsou stále horší. V prvním kole peněžních infuzí dostali asi 67 centů aktiv za každý dolar, který dali (ačkoli aktiva byla téměř jistě nadhodnocena a jejich hodnota rychle klesla). Ale v nedávných peněžních infuzích se odhaduje, že Američané dostávají 25 centů nebo méně za každý dolar. Špatné podmínky znamenají velký státní dluh v budoucnu.
Nepleťte si spořicích bankéřů a akcionářů se spořitelnami.
Stékání dolů ekonomika skoro nikdy nefunguje. Vyhazování peněz do bank majitelům domů nepomohlo: exekuce stále přibývají. Nechat AIG selhat by mohlo ublížit některým systémově důležitým institucím, ale vypořádat se s tím by bylo lepší než sázet více než 150 miliard dolarů a doufat, že část z nich zůstane tam, kde je to důležité. Jedním z důvodů, proč můžeme mít špatné podmínky, je to, že pokud bychom za své peníze dostali spravedlivou hodnotu, byli bychom nyní dominantním akcionářem alespoň jedné z velkých bank.
Nedostatek transparentnost
Lepší být hledí dopředu než dozadu, zaměřují se na snižování rizika nových půjček a na zajištění toho, aby fondy vytvořily novou úvěrovou kapacitu.
Ve financích neexistuje žádná „mystika“: Éra víry, že něco lze vytvořit z ničeho, by měla být u konce. Krátkozraké reakce politiků – kteří doufají, že vyjdou s dohodou, která je dostatečně malá, aby potěšila daňové poplatníky a dostatečně velká, aby potěšila banky – problém pouze prodlouží.
Blíží se slepá ulička. Bude potřeba více peněz, ale Američané nemají náladu je poskytovat – rozhodně ne za podmínek, které jsme viděli Studna peněz možná vysychá, a tak také může
Joseph E. Stiglitz je univerzitním profesorem na
ZNetwork je financován výhradně ze štědrosti svých čtenářů.
Darovat