NPro stabilizaci globálního ekonomického systému je nyní důležitější něco než finanční reforma. To se bohužel v dohledné době nestane. Stejně jako cokoli jiného byl triumf neoliberalismu triumfem finančního sektoru nad vším ostatním. V roce 1982 získal finanční průmysl 12 procent všech domácích firemních zisků v USA. V roce 2002 získal finanční průmysl 45 procent domácích firemních zisků. Když odvětví, které doslova nevyrábí nic, čeho byste se mohli dotknout, spolyká téměř polovinu firemních zisků, něco se velmi pokazilo.
Takže prvním problémem je, že směšné množství amerického lidského kapitálu, který by mohl být použit k výrobě něčeho užitečného, je odsáváno finančním sektorem, aby nic nevyprodukovalo.
Druhým problémem je, že kvalita „finančních služeb“, které průmysl poskytuje, se dramaticky zhoršila, jak se rozšiřovalo. Finanční služby jsou užitečné, pokud směřují úspory společnosti do produktivních investic, tj. investic do více a lepších strojů, které nám pomáhají pracovat efektivněji. Pokud finanční instituce pomáhá podniku půjčit si úspory jiných lidí, aby mohl lépe vybavit své pracovníky, aby se stali produktivnějšími dříve, s využitím vlastních zisků, poskytla finanční instituce užitečnou službu. S postupujícím neoliberalismem však americký finanční sektor poskytoval méně a méně tohoto druhu užitečných finančních služeb. Místo toho finanční sektor nasměroval úspory od produktivních investic do spekulativních finančních investic – fúzí a převzetí společností – a jedné bubliny rizikových aktiv za druhou.
Třetím problémem je, že ačkoli Wall Street spotřebovával více zdrojů na méně užitečné věci, stavěl také finanční dům z karet, což byla nehoda, která čekala, až se stane. Větší pákový efekt a méně regulace dříve nebo později způsobí finanční katastrofu a finanční katastrofa ještě větší katastrofu pro obyvatele Main Street. Díky desetiletím nafouknutých zisků si průmysl dokázal koupit dostatek politiků (a profesorů financí), takže v polovině 1990. let fungoval mimo jakoukoli účinnou regulaci.
Nyní jsme svědky druhu politického manévrování, které byste za těchto okolností očekávali od Obamovy administrativy a Kongresu: projevy určené k utišení rozzuřeného publika, následované legislativou navrženou tak, aby potěšila jejich platiče na Wall Street. Když je vše řečeno a hotovo:
- velké holdingové banky budou ještě větší a bude méně pravděpodobné, že jim bude povolen krach
- komerční a investiční bankovnictví bude stále vázáno na bok
- obchodování s vysoce ziskovými, esoterickými finančními produkty – které nemají žádnou společenskou hodnotu, ale vystavují finanční systém velkému riziku – bude pokračovat
- regulační pravomoci budou více koncentrovány v rukou Federální rezervní banky, kterou Wall Street dobyla už dávno
Stručně řečeno, finanční reforma bude v USA fíkovým listem, takže finanční systém bude stejně náchylný ke krizi jako před zářím 2008. Jedinou otázkou bude, jak bude vypadat další bublina aktiv a jak dlouho bude trvat rostou a praskají.
Neschopnost Evropské banky, MMF a politických vůdců v Německu a Francii zabránit globálním finančním trhům a soukromým ratingovým agenturám v prosazování úrokových sazeb pro řecké – a nyní portugalské a španělské vládní – dluhopisy, když se snaží refinancovat jejich dluh, je nejnovější známkou toho, že se v mezinárodním finančním systému nic nezměnilo k lepšímu.
Fiskální stimul
Nněco je právě teď kontraproduktivnější než vést válku proti vládním rozpočtovým deficitům. Bohužel je pravděpodobné, že to bude v dohledné době pokračovat. Kromě regulace, nebo ještě lépe, znárodnění financí jednou provždy, by nebylo nic užitečnějšího než silný fiskální stimul od vlád, který by vytáhl globální ekonomiku z „velké recese“. Vzhledem k tomu, že fiskální stimul a rozpočtový deficit jsou dva různé názvy pro stejnou věc, znamená to, že potřebujeme vlády – zejména ve větších ekonomikách, jako jsou USA, Německo a Japonsko –, aby provozovaly větší dočasné rozpočtové deficity. Deficitní výdaje na vzdělávání, ekologizaci infrastruktury a zdravotní péči, které generují nejvíce pracovních míst za dolar, jsou dobré. Snížení daní, zejména pro chudé a nižší střední třídu, u nichž je pravděpodobnější, že utratí za snížení daní, je dobré. Boj za snížení schodků státního rozpočtu během nejhorší recese za více než 80 let je nejen špatný, ale je i šílený, pokud nejste opoziční politická strana, která se snaží recesi prodloužit kvůli stranickému politickému zisku. Snižování vládních deficitů dnes není ani dobrá politika, pokud je vaším cílem mít za pět let nižší státní dluh. Neposkytnutí fiskálních stimulů dnes prodlouží recesi, bude pokračovat ve snižování daňových příjmů na neurčito a zvýší státní dluh.
Konzervativní vláda v Německu je tragicky oddána centu moudrému a pošetilému pojetí „fiskální odpovědnosti“ za sebe a za ostatní. Republikánská opozice v USA rozdmýchává plameny znepokojení nad státním dluhem v úmyslném a cynickém pokusu prodloužit recesi a získat krátkodobý politický zisk ve volbách do Kongresu v roce 2010 a prezidentských volbách v roce 2012. Obamovi ekonomičtí poradci, Laurence Summers a Timothy Geithner také rozdmýchali obavy z deficitu a jsou zodpovědní za to, že zabránili vládě usilovat o větší fiskální stimul v roce 2009 a že v roce 2010 zastavila druhý stimul. Japonská vláda si v tomto ohledu vedla lépe, ale nemůže dostatečně stimulovat globální ekonomiku sama o sobě. Mezitím vlády menších ekonomik, jako je Řecko, Irsko, Portugalsko, Španělsko, Lotyšsko a všechny menší země třetího světa, nemají jinou možnost, než uplatňovat fiskální úspornost, protože namísto ochrany své schopnosti půjčovat si za rozumných podmínek vládnoucí neoliberální mezinárodní finanční systém uvrhl menší ekonomiky do rukou spekulantů, kteří navyšují úroky z půjček, kdykoli se zvýší jejich rozpočtové deficity.
V globální ekonomice, kde nové obchodní investice mohou následovat, ale rozhodně nás nevyvedou z recese, a kde jsou spotřebitelé ve všech vyspělých ekonomikách odčerpáváni, nezbývá nikdo kromě vlád, aby nastartoval pověstnou pumpu. Bohužel po více než 18 měsících recese stále nepřichází potřebný fiskální stimul, a v důsledku toho směřujeme v nejlepším případě k oživení bez práce, ale pravděpodobněji k dvojitému propadu, protože dynamika recese znovu zakoření.
Z
Robin Hahnel je radikální ekonom a politický aktivista. Je emeritním profesorem na Americké univerzitě ve Washingtonu, DC, kde v letech 1976-2008 vyučoval ekonomii. Naposledy také vyučoval na Lewis and Clark College a Portland State University v Portlandu v Oregonu. Je nejlépe známý jako spolutvůrce, spolu s Michaelem Albertem, radikální alternativy ke kapitalismu známé jako participativní ekonomie.