Hè statu un principiu disgraziatu di l'annu per i mercati mundiali. Dopu chì a cummercializazione in a borsa cinese hè stata sospesa duie volte a settimana passata quandu un colapsu di i prezzi di l'azzioni hà sbulicatu un "interruttore di circuitu" automaticu malu cuncepitu, u panicu di l'investitori internaziunali risultante hà abbattutu più di $ 2.3 trilioni di azioni in u mondu - marchendu u peghju principiu per un finanziariu. annu in record.
Ma mentri a turbulenza di a borsa di a Cina hà attiratu tutta l'attenzione è hà dominatu i tituli in u globu, a vera minaccia per l'ecunumia mundiale ùn si trova micca in a borsa speculativa di u paese, ma in a so ecunumia reale: più specificamente, in a so crescita rallentata, in u so colapsamentu. bolla di creditu, in i prissioni di devaluation estremu nant'à u yuan, è in a caduta drammatica di i prezzi di l'oliu è di e materie prime questu hè cuntribuisce à.
Quist'annu, a Cina hà da publicà i so tassi di crescita più bassi in quasi trè decennii, mentre chì u renminbi offshore hè cascatu à u so livellu più bassu contr'à u dollaru dapoi u so stabilimentu in u 2010. I prezzi di u petroliu sò digià calati di 20 per centu in e prime duie simane di l'annu. annu in mezzu di preoccupazioni di l'investitori per a diminuzione di a dumanda cinese. Qualchidunu crede avà chì u prezzu di u petroliu puderia falà finu à 10 $ US per barile.
Vistu in questa luce, a fusione di a borsa di a Cina hè solu un sintomu di prublemi assai più profondi in a seconda ecunumia più grande di u mondu - è possibbilmente un signu preoccupante di ciò chì vene.
Arrivatu in seguitu à un altru attaccu maiò di volatilità di u mercatu l'estate scorsa, l'attuale disordini finanziarii furnisce più evidenza chì l'epica bolla di creditu triple di a Cina, chì avia digià alimentatu boom massivi in a custruzzione è i ligami corporativi, è chì dopu cuntribuitu à un saltu idiosincraticu di 146 per centu. in u Shanghai Composite Index trà a mità di u 2014 è a mità di u 2015 - hè avà in diverse tappe di colapsu. L'unicu ciò chì l'analisti ùn parenu micca d'accordu hè chì l'atterrissimu serà duru o dolce.
U Bancu Populu Corsu di Cina è u Partitu Cumunista farà senza dubbitu u so massimu per pruvà à fà l'atterrissimu u più liscia pussibule, difendendu u valore di u renminbi contr'à e pressioni speculative mentre cuntinuendu à sustene a bolla di creditu sempre più insostenibile. Ma mentre l'autorità chinesi anu una putenza di focu finanziaria considerableu à a so disposizione, ponu infine fà pocu di più chè cumprà u tempu, accumulendu u debitu cattivu nantu à più debitu cattivu in un tentativu disperatu di svià u mumentu inevitabbile di cunti.
Certi analisti ora credenu chì i banche chinesi puderanu bisognu di $ 7.1 trilioni in novu capitale è finanziamentu in i prossimi trè anni per cumpensà u colapsu di e valutazioni di l'azzioni è u ritmu crescente di difetti domestici. Questi salvataggi bancari puderianu à turnà mandà u rapportu di u debitu di u guvernu à u PIB chì cresce da u 22 à u 122 per centu - un aumentu stupente ancu per un gigante ecunomicu in rapida crescita cum'è a Cina.
U prublemu di u debitu sovranu cunsequente vene in cima à un vastu aumentu di u debitu privatu micca finanziariu, chì hà sappiutu da 100 per centu à 250 per centu di u PIB in seguitu à u prugramma di stimulu 2008-09 chì u guvernu cinese hà incuraghjitu a crescita di u settore bancariu ombra di u paese in un tentativu di cumpensà e pressioni di recessione emanate da l'America di u Nordu è l'Europa. U debitu tutale hà quasi quadruplicatu trà u 2007 è u 2015.
Tuttu chistu s'hè andatu in manu cù l'intensificazione di a fuga di capitali, chì hè gradualmente erodendu e riserve di valuta di a Cina (ancora grande). In u 1, i flussi sò stimati chì anu righjuntu $ 2015 trilione, purtendu à una caduta di riserve di $ 512 miliardi. Solu in dicembre, u bancu cintrali hà persu circa 120 miliardi di dollari, cum'è intervene disperatamente in u mercatu di i cambiu stranieri per difende e pressioni di svalutazione in fronte à l'intensificazione di a fuga di capitali è a speculazione di valuta crescente.
Ambrose Evans-Pritchard di The Telegraph stima avà chì "a Cina hè periculosamente vicinu à una crisa di svalutazione postu chì u yuan minaccia di rompe u pianu di a so cesta di valuta, malgradu l'intervenzione massiva di u bancu cintrali per difende u tassu di scambiu".
Tuttu chistu produce un umore sempre più cupiu trà i investitori d'oltremare. In una nota à i so clienti, u Royal Bank of Scotland hà appena avvistu di un "annu cataclismicu" per l'ecunumia mundiale, predichendu un colapsu di u borsu glubale finu à u 20 per centu è urgeu à l'investitori à "vende tuttu, eccettu ligami di alta qualità", nutendu. chì "in una sala affollata, e porte di uscita sò chjuche". U capu di creditu di u bancu hà aghjustatu chì "a Cina hà iniziatu una correzione maiò è anderà à a bola di neve".
Prima in a linea di u focu seranu i mercati emergenti chì sò stati attirati in l'orbita di u boom internaziunale di cummodità cinese in l'ultima decada. U rallentamentu cinese è u sguillà di u boom di e commodity in l'ultimi dui anni anu attivatu una forte caduta di i prezzi di e materie prime è una serie cascata di recessioni in u mondu in via di sviluppu - soprattuttu pronunzianu in Brasile è in u restu di l'America Latina.
Ma mentre i prublemi seranu indubbiamente centrati in i mercati emergenti, i Stati Uniti è l'Europa ùn saranu micca risparmiati da a caduta. A Cità di Londra hè particularmente vulnerabile postu chì u so settore finanziariu porta esposizioni significative à a Cina, mentre chì Wall Street hè digià affruntatu da una crisa casalinga propria in i bonds junk corporativi, soprattuttu di cumpagnie energetiche chì avà sò in fallimentu per via di a caduta. i prezzi di u petroliu.
In corta, tutte e cundizioni sò avà in piazza per una ripetizione di a crisa finanziaria di u 2008. Stu scenariu di u ghjornu di a fine hè stata recentemente datu un pesu aghjuntu da u rapportu di u Bancu Mondiale di u Global Economic Prospects per 2016, chì hà avvistatu di una "tempesta perfetta" di rallentà a crescita in i mercati emergenti chì conspiranu cù u stress rinnuvatu in i mercati finanziarii mundiali.
E duie dinamiche sò destinate à esse intensificate da a decisione di a Riserva Federale di i Stati Uniti di rinfurzà u so prugramma di stimulu monetariu è cumincianu à aumentà i tassi d'interessu per a prima volta in quasi un decenniu. A fine di u creditu à pocu pressu spingerà i costi di prestitu in u mondu sviluppatu è in via di sviluppu, mandendu un effettu ondulazione attraversu l'ecunumia mundiale è creendu più volatilità in i mercati per i bonds di i mercati corporativi è emergenti.
Puderanu allora esse i primi tremuli di un terremotu longu aspittatu ? A risposta hè a cunvinzione di qualcunu à questu puntu, ma se e tendenze di l'ultime duie settimane cuntinueghjanu à u so ritmu attuale, l'ecunumia mundiale pò esse veramente per un passaghju assai sbattutu. Cù qualchì mala furtuna è altri sbaglii pulitichi, l'agitazione di u mercatu di ghjennaghju pò esse ricordata cum'è l'iniziu di una terza fase drammatica in a crisa finanziaria glubale.
Jerome Roos hè un ricercatore di PhD in Economia Politica Internaziunale à l'Istitutu Universitariu Europeu, è editore fundatore di a rivista ROAR.
ZNetwork hè finanzatu solu da a generosità di i so lettori.
Donate
1 Comment
Una volta, u capitalismu hè dimustratu per ùn travaglià. Ghjucà à a borsa hè un scherzu di merda cù l'unichi vincitori chì sò quelli chì u dirigenu. U ghjocu cù a capitale di l'altri populi hè a basa per a ragione d'etre di i brokers è deve esse finitu u più prestu pussibule. Chì è l'usura criminale hè falsa ecunumia.