Benvolgut doctor Dollar:
Per què la Reserva Federal apuja els tipus d'interès? Quin és l'impacte?
—Anònim, per correu electrònic
La resposta senzilla: la Fed està augmentant els tipus d'interès per frenar el creixement de l'economia, almenys lent en relació amb el que seria la taxa de creixement d'una altra manera. Això probablement frenarà el creixement de l'ocupació i mantindrà la manca de creixement dels salaris, especialment els salaris dels treballadors no supervisors. També és probable que l'acció de la Fed mantingui la inflació a ratlla.
Què han fet i com ho fan?
A mitjans de juny, la Reserva Federal va anunciar que apujava els tipus d'interès per segona vegada el 2018 i va indicar que hi havia dos augments més de tipus per a finals d'any i que en vindrien més el 2019. La Fed va apujar el seu " tipus de referència" a un rang de l'1.75% al 2%. La taxa de referència és la "taxa dels fons federals", que és la taxa a la qual els bancs es prenen prestats a curt termini. És el tipus més directament afectat per la Fed, i afecta altres tipus d'interès a tota l'economia.
La Fed pot provocar aquest augment dels tipus d'interès mitjançant la venda de bons governamentals que té actualment i, per tant, treure diners (els pagaments dels bons) de la circulació. Amb menys diners en circulació, el preu dels diners, els tipus d'interès, tendirà a pujar. Les participacions de bons de la Fed són especialment grans perquè va comprar grans quantitats de bons durant i després de la Gran Recessió, posant diners a l'economia i fent baixar els tipus d'interès a prop de zero.
La justificació?
En anunciar l'acció de juny, el president de la Fed, Jerome H. Powell, va declarar: "La decisió que veieu avui és un altre senyal que l'economia nord-americana està en bon estat. La majoria de la gent que vol trobar feina els està trobant'. En la mesura que això és realment el cas, les autoritats de la Fed creuen que ja no és necessari mantenir els tipus d'interès baixos com a mitjà per estimular l'activitat econòmica. A més, creuen que l'estimulació addicional en aquest moment podria induir la inflació. L'acció de la Fed tendirà a augmentar els tipus d'interès a tota l'economia per als consumidors i per als inversors, des de préstecs per a cotxes nous i deutes de targetes de crèdit fins a hipoteques, des de préstecs de construcció fins a préstecs per a la compra de nous equips. Aquests augments de tipus d'interès poden no ser immediats, però arribaran. I reduiran l'activitat econòmica en relació al que hauria estat d'una altra manera.
Creixement, ocupació i salaris
Però l'economia nord-americana està realment en "gran forma"? Els defensors de l'avaluació de la "gran forma" citen el que afirmen és una forta taxa de creixement econòmic i una taxa d'atur molt baixa com a prova principal que l'economia va bé. Pel que fa al ritme de creixement econòmic, només és ràpid en relació als anys transcorreguts des de la Gran Recessió. (Vegeu el gràfic.) Fins i tot segons aquest estàndard, el PIB no s'està fent especialment bé. La previsió de creixement de la Fed per al 2018 és només del 2.8%. Tot i que és superior a la taxa de 2016 i 2017, aquesta està per sota del creixement del 2.9% del 2015.
La taxa d'atur, el 3.8% de la població activa al juny, és força baixa, inferior a la que ha estat des de finals dels anys 1960. No obstant això, la taxa de participació en la força de treball (LFPR) —el percentatge de persones de 16 anys o més ocupades o que busquen feina— ha anat baixant des de principis de segle i ha baixat molt des de la Gran Recessió. En cadascun dels quatre anys del 2005 al 2008, el LFRP va ser lleugerament superior al 66%. En cadascun dels cinc anys del 2014 al 2018 (a partir del maig), el LFRP ha estat lleugerament per sota del 63%, sense tendència aparent. Si la taxa de participació fos tan alta avui com en aquells anys abans de la Gran Recessió, hi hauria uns 7.7 milions de persones més a la població activa.
Aquestes xifres suggereixen que el mercat laboral pot no ser tan "estreny" com suggereix la xifra del 3.8%. Tot i que part del descens de l'LFPR es deu a l'envelliment de la població (els baby boomers que abandonen la força de treball), gran part del descens es deu al fet que la gent ha renunciat a trobar feina, els anomenats "treballadors desanimats". Si la Fed mantingués els tipus d'interès baixos, continuant estimulant el creixement, podria haver-hi llocs de treball disponibles per a aquest grup desanimat.
El més important, l'estimulació continuada podria fer que els salaris pugin a l'alça. Tot i que el president de la Fed diu que l'economia està en "gran forma", els salaris dels treballadors no supervisors es mantenen estancats. Entre maig de 2017 i maig de 2018 (el mes més recent del qual es disposa de dades), l'augment salarial mitjà dels treballadors no supervisors del sector privat es va eliminar completament per la inflació.
Hi ha diversos factors que contribueixen a aquest estancament salarial, entre els quals, per exemple, el petit nombre de treballadors sindicalitzats, el poder de les grans empreses per fixar salaris i la competència internacional. No obstant això, el creixement econòmic lent també és un factor. Un creixement econòmic més ràpid i durador donaria als treballadors, fins i tot sense sindicats, més poder de negociació perquè tindrien més opcions.
L'augment dels tipus d'interès que ha dut a terme la Fed, però, tendirà a controlar el creixement salarial.
ZNetwork es finança únicament a través de la generositat dels seus lectors.
Donar