Aquells que tenen molt en joc en l'actual sacsejada de la borsa utilitzen una estratègia interessant, encara que autodestructiva, per emmascarar un sistema financer que sembla propens a la crisi.
La caiguda de les hipoteques subprime al
I, tanmateix, el mantra de la majoria dels analistes és que només assistim a una "correcció del mercat", una idea tan desitjable com enganyosa.
La creença en un mercat autocorrectiu té un estatus llarg i mític en el pensament econòmic liberal, una cosa que s'acosta a una llei de la naturalesa. Es basa en dues suposicions falses.
El primer és que la implicació de l'estat no és necessària quan els mercats fallen, o que els mercats mai fallen realment. I, tanmateix, això passa fins i tot al
La segona hipòtesi és que l'economia mundial, malgrat la seva volatilitat, és inherentment racional i, per tant, manejable. Hi ha poques evidències que donin suport a aquesta creença.
Segons l'historiador econòmic Gabriel Kolko, és un error postular una coherència i racionalitat a l'economia mundial que assumeix que és deliberadament integrada i viable, de manera que en sorgeixi una visió funcionalista. Segons aquesta visió, hi ha pocs errors o fracassos. Algú sempre té el control i la direcció. Els mecanismes de seguretat integrats a les estructures financeres del món evitaran, finalment, un "gran descans".
Kolko argumenta que el problema d'aquesta visió és que té poc en compte els accidents, l'estupidesa o les fallades de la intel·ligència a causa dels jugadors burocràtics. No pot explicar la confusió ni per què les coses de manera regular i de sobte van malament. El més important és que assumeix erròniament que hi ha una intel·ligència o "lògica" capitalista superior que dirigeix i controla els esdeveniments. Això pot ser tranquil·litzador, i fins i tot necessari per mantenir la confiança en el sistema, però és una il·lusió.
Kolko afirma que l'error més gran a l'hora d'avaluar l'economia mundial és assumir que els sistemes amb components polítics, econòmics i ideològics tan diversos poden ser gestionats de manera racional. No poden. L'economia mundial s'està tornant cada cop més anàrquica, en part com a conseqüència de la desregulació i la liberalització, i en part a causa de la desconcertada varietat d'estratègies financeres misterioses dissenyades per enriquir els cobdiciosos i els impacients. Les amenaces a l'estabilitat del sector financer mundial són ara una preocupació important per als economistes conservadors, els banquers centrals i l'FMI.
Els instruments financers opacs i complexos, com ara els derivats de crèdit, les obligacions de deute amb garantia, les permutes de crèdit per incompliment i les opcions binàries, que poca gent pot explicar, són l'element vital dels fons de cobertura que propaguen el pànic financer sempre que s'enfonsen.
Enron els va utilitzar àmpliament, i va caure en fallida el 2001 amb pèrdues de 100 milions de dòlars (121 milions de dòlars). El setembre de l'any passat, Amaranth Advisory va perdre 6 milions de dòlars, o més del 60% dels seus actius, en una sola setmana. El recent col·lapse de dos fons de cobertura a Bear Stearns Asset Management encara no s'ha calculat.
Els fons de cobertura ara tenen actius de més de 1500 milions de dòlars, una xifra que s'ha triplicat en menys de set anys. L'agència de qualificació creditícia de Moody's creu ara que hi ha un 50-50 de possibilitats que un fons important s'enfonsi arran de les pèrdues subprime.
Els valors exòtics, com els vehicles d'inversió estructurats que utilitzen préstecs a curt termini per finançar inversions en inversions il·líquides a llarg termini, representen un desafiament per a la integritat del sistema financer mundial. Pocs, inclosos els seus dissenyadors, entenen com funcionen.
Aquells que busquen regular aquests productes es veuen intimidats en silenci o simplement no poden seguir el ritme d'una indústria tan innovadora i sofisticada. La prudència i les estratègies d'inversió a llarg termini dels bancs d'establishment han donat pas a l'especulació i a les apostes per obtenir beneficis instantanis dels grups de capital privat.
El que preocupa a molts observadors és que alguns d'aquests fons de cobertura són ara massa grans per ser salvats amb la intervenció del govern si s'enfonsen. La següent etapa després d'això és la fallada del sistema.
Les "correccions del mercat" i la "gestió del risc" donen un toc de racionalitat a una jungla financera que no mereix aquesta descripció. Si esclata la bombolla, proporcionaran poca comoditat als qui han perdut la seva llar, les prestacions de jubilació o els estalvis de tota la vida.
Tal com assenyala Kolko, els que "gestionen" el capitalisme no poden explicar-lo de manera convincent ni descriure com funciona. Pitjor encara, són incapaços de mantenir el sistema de manera estable, deixant periòdicament angoixa i desigualtats al seu pas. Aquesta és la primera lliçó de la debacle de les subprimes.
El doctor Scott Burchill és professor titular de relacions internacionals a
ZNetwork es finança únicament a través de la generositat dels seus lectors.
Donar