Califòrnia necessita més 700 milions de dòlars en infraestructures durant la propera dècada. D'on sortiran aquests diners? El Iniciativa d'infraestructures d'1.5 bilions de dòlars presentat pel president Trump al febrer inclou només 200 milions de dòlars en finançament federal, i menys que això després de tenir en compte els milers de milions de retallades fiscals en projectes relacionats amb les infraestructures. La resta prové de ciutats, estats, inversors privats i associacions públic-privades (APP). I com que les arques de la ciutat i l'estat estan esgotades, això significa principalment inversors privats i PPP, que en el millor dels casos tenen una història ombrívola.
A Informe 2011 per la Brookings Institution va trobar que "a la pràctica [PPP] s'han vist perseguits per problemes de disseny de contractes, malbaratament i expectatives poc realistes". En el seu informe de 2015 “Per què les associacions públic-privades no funcionenPublic Services International va afirmar que “l'experiència dels darrers 15 anys demostra que les APP són una manera cara i ineficient de finançar les infraestructures i desviar la despesa pública d'altres serveis públics. Oculten l'endeutament públic, alhora que ofereixen garanties estatals a llarg termini per obtenir beneficis a les empreses privades". També desvien els diners públics dels projectes d'infraestructures més necessitats, que potser no proporcionen rendibilitats importants, a favor d'aquells articles de gran preu que proporcionaran grans beneficis als inversors.
Mentrestant, Califòrnia està lluny de trencar-se. Té més de 700 milions de dòlars en fons de diversos tipus arreplegats per tot l'estat, inclosos 500 milions de dòlars en CalPERS i CalSTRS, els grans fons de pensions públics de l'estat. Aquests conjunts de diners estan restringits en com es poden gastar i estan asseguts en bancs amb un interès modest o invertits amb gestors d'actius de Wall Street i fons de capital privat que no estan obligats a invertir els diners a Califòrnia i no són segurs. Per a l'any fiscal 2009, CalPERS i CalSTRS van informar gairebé 100 milions de dòlars en pèrdues de les inversions que han anat malament.
En 2017, CalSTRS va destinar 6.1 milions de dòlars a fons de capital privat, gestors de béns arrels i co-inversió, inclosos 400 milions de dòlars a un fons immobiliari gestionat per Blackstone Group, la firma de capital privat més gran del món, i 200 milions de dòlars a BlackRock, el "banc a l'ombra" més gran del món. CalPERS està ara en converses amb BlackRock gestió del seu fons de capital privat de 26 milions de dòlars, amb discreció per invertir aquests diners com li convingui.
"Private equity" és un canvi de marca del terme "leveraged buyout", la compra d'empreses amb préstecs que després l'empresa ha de pagar, normalment a costa de llocs de treball i pensions. Les inversions de capital privat poden incloure béns arrels, energia i inversions projectes d'infraestructures públiques com a part d'una iniciativa de privatització. Blackstone és coneguda per comprar propietats en dificultats després de l'enfonsament del mercat immobiliari. Ara és el major propietari d'habitatges unifamiliars de lloguer als Estats Units. Les seves pràctiques de lloguer tenen va rebre el foc dels defensors dels inquilins a San Francisco i altres llocs que l'han anomenat un senyor de barris de Wall Street absent que cobra lloguers excessius, contribuint a la crisi de l'habitatge assequible. Els fons de pensions van aportar en gran mesura els diners per a les compres de Blackstone.
BlackRock, una branca de Blackstone, ara ho té $ 6 bilions en actius gestionats, cosa que el fa més gran que el banc més gran del món (que es troba a la Xina). Die Zeit periodista Heike Buchter, que n'ha escrit un llibre en alemany, anomena BlackRock la "institució més poderosa del sistema financer" i "l'empresa més poderosa del món": el "poder secret". Tot i això, malgrat la seva mida i poder global, BlackRock, juntament amb Blackstone i altres institucions bancàries a l'ombra, van aconseguir escapar de la regulació sota la Llei Dodd-Frank. El conseller delegat de BlackRock, Larry Fink, que té relacions acollidores amb funcionaris del govern, segons el periodista David Dayen, va empènyer amb èxit amb èxit resistir la designació dels gestors d'actius com a institucions financeres d'importància sistèmica, cosa que els hauria sotmès a una regulació addicional, com ara requisits de capital més grans.
La proposta de transferir el fons de capital privat de CalPERS a BlackRock és molt controvertida, perquè costaria a l'estat sumes substancials en comissions (les comissions de gestió van suposar el 14 per cent dels beneficis de capital privat el 2016) i BlackRock no ofereix cap garantia. El 2009, va incompliment d'un projecte immobiliari de Nova York que va deixar CalPERS 500 milions de dòlars al forat. També hi ha possibles conflictes d'interessos, ja que BlackRock o els seus gestors tenen interessos de control en empreses que es podrien dirigir a acords amb l'estat. L'any 2015, l'empresa va ser multat amb 12 milions de dòlars per part de la SEC per aquest tipus de conflicte; i el 2015, ho va ser multat amb 3.5 milions de dòlars per proporcionar dades defectuoses als reguladors alemanys. BlackRock també posa els diners dels clients en accions, invertint-los en empreses com la petroliera Exxon i la companyia d'aliments i begudes Nestlé, empreses que han estat criticades per no servir els interessos de Califòrnia i per explotar els recursos estatals.
Les entitats públiques de Califòrnia també ho tenen 2.8 milions de dòlars a CalTRUST, un fons gestionat per BlackRock. El fons governamental de CalTRUST és un fons del mercat monetari del tipus que va provocar l'enfonsament del mercat de 2008 quan el Fons Primari de Reserva "va trencar el diners" el 15 de setembre de 2008. Lloc web de CalTRUST estats:
Podríeu perdre diners invertint al fons. Tot i que el fons pretén preservar el valor de la vostra inversió a 1.00 dòlars per acció, no pot garantir que ho faci. Una inversió en el fons no està assegurada ni garantida per la Federal Deposit Insurance Corporation o cap altra agència governamental. El patrocinador del fons no té cap obligació legal de proporcionar suport financer al fons, i no hauríeu d'esperar que el patrocinador proporcioni suport financer al fons en cap moment.
CalTRUST és facturat com a agències locals amb "un mitjà segur i convenient per mantenir la liquiditat", però l'inversor multimilionari Carl Icahn diu que aquesta liquiditat és un mite. En un debat de juliol de 2015 amb Larry Fink a Fox Business Network, Icahn va anomenar BlackRock "una empresa extremadament perillosa" a causa de la prevalença dels seus productes de fons negociats en borsa (ETF), que Icahn considerava il·líquids. "Ells venen liquiditat", va dir. “No hi ha liquiditat. … I això és el que farà explotar això”. La seva preocupació era la quantitat de diners que BlackRock havia invertit en ETF d'alt rendiment, que va anomenar massa cars. Quan la Reserva Federal puja els tipus d'interès, és probable que els inversors s'afanyin a vendre aquests ETF; però no hi haurà mercat per a ells, va dir. El resultat podria ser una carrera com aquella que desencadenés el col·lapse del mercat de 2008.
L'opció Banc d'Infraestructures
Hi ha una alternativa. Els fons inactius de Califòrnia no es poden gastar en infraestructures, però es podrien dipositar o invertir en un banc de propietat pública, on podrien constituir la base de dipòsits per als préstecs d'infraestructura. Califòrnia és ara el cinquena economia més gran al món, només per darrere d'Alemanya, Japó, Xina i Estats Units. Alemanya, la Xina i altres països asiàtics estan abordant els seus reptes d'infraestructures mitjançant bancs d'infraestructures públiques que aprofiten conjunts de fons en préstecs per a la construcció necessària.
A més del Banc d'Infraestructures de la Xina, la Xina ha establert l'Asian Infrastructure Investment Bank (AIIB), els membres del qual inclouen molts països asiàtics i de l'Orient Mitjà, com Austràlia, Nova Zelanda i Aràbia Saudita. Tots dos bancs estan ajudant a finançar el bilió de dòlars de la Xina "Una corretja d'una carretera” iniciativa d'infraestructures.
Alemanya té un banc d'infraestructures anomenat KfW que és més gran que el Banc Mundial actius de 600 milions de dòlars el 2016. Juntament amb els bancs públics Sparkassen, KfW té va finançar la revolució de l'energia verda d'Alemanya. Les renovables van generar el 41 per cent de l'electricitat del país el 2017, més que el 6 per cent de l'any 2000, el que li va valer el títol de "la primera gran economia d'energia verda del món". Els bancs públics van proporcionar més del 72% del finançament per a aquesta transició.
Pel que fa a Califòrnia, ja té un banc d'infraestructures: el Banc d'Infraestructures i Desenvolupament de Califòrnia (IBank), creat l'any 1994. Però l'IBank és un "banc" només de nom. No pot prendre dipòsits ni aprofitar capital en préstecs. També està molt infrafinançat, des del Departament de Finances de Califòrnia va retornar més de la meitat dels fons assignats al Fons General per reparar el pressupost de l'estat després de l'enfonsament del mercat dot.com. No obstant això, l'IBank té 20 anys d'experiència en la concessió de préstecs d'infraestructures prudents a tipus per sota dels bons municipals, i els seus clients es limiten als governs municipals i altres entitats públiques, cosa que els converteix en apostes segures subscrites per les seves bases imposables locals. L'IBank es podria ampliar per atendre les necessitats d'infraestructures de Califòrnia, obtenint dipòsits i capital dels seus nombrosos fons inactius a tot l'estat.
Un millor ús dels diners de les pensions
En un document il·luminador de 2017 per a l'Institut Haas de la UC Berkeley titulat "Finançament de les pensions públiques”, el consultor polític Tom Sgouros va demostrar que l'empenta per posar els diners dels fons de pensions en inversions arriscades d'alt rendiment prové d'una aplicació errònia de les regles comptables. L'error resulta de tractar els governs com a empreses privades que es poden liquidar sense existir. Argumenta que els fons de pensions públics es poden operar de manera segura amb un règim de retribució, tal com ho van ser durant 50 anys abans de la dècada de 1980. Aquest canvi comptable eliminaria la pressió de les juntes de pensions i alliberaria centenars de milers de milions de dòlars en fons dels contribuents. Una part d'aquests diners es podria dipositar en bancs de propietat pública, que al seu torn podrien generar el crèdit de baix cost necessari per finançar la infraestructura i els serveis que els contribuents esperen dels seus governs.
Tingueu en compte que aquests dipòsits no es gastaria. Els fons de pensions, els fons per als dies de pluja i altres grups de diners del govern poden proporcionar liquiditat per als préstecs mentre roman en dipòsit al banc, disponible per a la retirada a petició del dipositant del govern. Fins i tot reconeixen ara els economistes convencionals que els bancs no presten els seus dipòsits sinó que en realitat creen dipòsits quan fan préstecs. El banc pren préstecs segons calgui per cobrir les retirades, però no tots els fons es retiren alhora; i un banc governamental pot demanar en préstec els seus propis dipòsits molt més barat del que els governs locals poden demanar en préstec al mercat de bons. Mitjançant els seus propis bancs públics, les entitats governamentals poden demanar préstecs de manera efectiva a les taxes dels banquers més els costos operatius, eliminant els intermediaris. I a diferència dels préstecs a través de bons, que només recirculen els fons existents, els préstecs dels bancs genera nous diners, que estimularan el creixement econòmic i tornaran a l'Estat en forma de nous impostos i primes de pensions. A document de treball publicat per la Reserva Federal de San Francisco el 2012 va trobar que 1 $ invertit en infraestructura genera almenys 2 $ en GSP (PIB de l'estat) i aproximadament quatre vegades més que la mitjana durant les recessió econòmica.
ZNetwork es finança únicament a través de la generositat dels seus lectors.
Donar