Proteklih mjesec dana većina svijeta gleda kako se banda s Wall Streeta davi u vlastitoj pohlepi dok prijete da će i nas ostale povući sa sobom. Međutim, dok smo bili ometeni, Društvo ravne Zemlje razvilo je svoj narativ da objasni krizu.
U verziji Flat Earth, pravi negativci u priči bili su javno/privatni hipotekarni divovi Fannie Mae i Freddie Mac. Istaknuti kongresni demokrati poput senatora Charlesa Schumera i Chrisa Dodda, te zastupnika Barneyja Franka, navode se kao saučesnici. Prema Flat-Earthersima, problem nije bio ljigavi bankari koji su skidali desetine miliona godišnje i gurali grabežljive kredite ljudima koji ih ne razumiju; pravi problem su bili Kongresni demokrati, koji su htjeli da vlada pomogne siromašnima i manjinama da kupe domove.
Prije nego što se pozabavim argumentom o ravnoj Zemlji, trebao bih biti vrlo jasan da sam dugo bio oštar kritičar Fannie i Freddieja. Počinili su kolosalnu grešku jer nisu prepoznali stambeni balon. Razumljivo je da biste mogli propustiti stambeni balon od 8 triliona dolara ako vozite autobus ili prodajete cipele za život. Malo je teže prihvatiti ovu vrstu greške od kompanija koje posjeduju ili garantuju trilione dolara hipotekarnog duga.
Prvo sam upozorio da će kolaps stambenog balona dovesti do ozbiljnih problema za Fannie i Freddieja u jesen 2002. godine, prije nego što su počeli ulaziti u rizične hipoteke koje su bile neposredni uzrok njihovog kolapsa. Kada gotovo sve što posjedujete je hipotekarni dug, a stopa neizvršenja hipoteke poraste na nekoliko puta više od normalnog nivoa, gotovo je zagarantovano da ćete se suočiti s ozbiljnim problemima. Očigledno je da je Fannie i Freddiejev poduhvat u rizičnije hipoteke u godinama od 2005. do 2007. pogoršao problem.
Iako niko ne bi trebao suzati zbog kolapsa ova dva giganta – najviši menadžment i dioničari su dobili ono što su zaslužili – jednako je smiješno svaliti krivicu za finansijsku krizu na ramena Fannie i Freddieja.
Osnovni problem bio je stambeni balon, kojem je Alan Greenspan dozvolio da nekontrolirano raste i, vjerovatno, aktivno promovirao. Balon je bio naglašen spremnošću banaka da ignorišu normalne prudencijalne standarde u izdavanju hipoteka i da daju kredite za koje su znali da ih zajmoprimci ne mogu otplatiti. I, naravno, podizanje sebe do neba garantovalo je potpunu katastrofu
Banke bi izdavale ove kredite jer su znale da ih mogu izbaciti na sekundarno tržište gdje bi ih sekjuritizatori prodavali naivčinama širom svijeta. Tu su se pojavili Fannie i Freddie. Oni su kupili mnoge nepoželjne hipoteke koje su banke izdale u periodu od 2005. do 2007. Prema Flat-Earthersima, zbog toga su Fannie i Freddie uzrok trenutne krize.
Postoji jedan osnovni problem sa pričom o ravnoj Zemlji: Fannie i Freddie su uskočili na tržište bezvrijednih hipoteka jer su pokušavali držati korak s privatnim emitentima hipotekarnih vrijednosnih papira. Fannie i Freddie su donijeli svjesnu odluku da zarone u smeće kako bi zaštitili svoj tržišni udio, koji je bio ozbiljno narušen agresivnom taktikom privatnih giganata poput Citigroup-a i Merrill Lyncha.
Tržišni udio Fannie i Freddieja. u godinama od 2004. do 2007. godine, nikada se nije približio svom nivou prije nego što je tržište smeća uzelo maha. Prema podacima Odbora Federalnih rezervi, Fannie i Freddie su 315.2. godine sekjuritizirali hipoteke u vrijednosti od 2002 milijarde dolara, što je činilo 50.1 posto novog hipotekarnog duga te godine. Godine 2006. sekjuritizirali su hipoteke u iznosu od 276.0 milijardi dolara, dajući im tržišni udio od samo 34.8 posto.
Fannie i Freddiejevo ponašanje bilo je prezira. Njihova odluka da zarone u smeće svakako je doprinijela daljem širenju balona i pogoršala bol od njegovog eventualnog kolapsa. Međutim, oni su bili sljedbenici, a ne vođe. Nisu izazvali balon i drugorazredno ludilo. Ovaj voz je već napustio stanicu. Fannie i Freddiejev zločin je bio na putu.
Umjesto toga, Fannie i Freddie su mogli igrati pozitivnu ulogu u ovoj krizi. Pretpostavimo da je 2004. ili 2005. jedan od ovih hipotekarnih giganata izdao saopštenje u kojem upozorava na opasnu precijenjenost na mnogim stambenim tržištima širom zemlje. Umjesto ublažavanja hipotekarnih standarda, zamislite da su Fannie ili Freddie objavili da pooštravaju svoja pravila za hipoteke na najprecijenjenijim tržištima, zahtijevajući nepozajmljene avanse od 20 posto, ili čak 30 posto, kako bi se zaštitili od očekivanog pada cijena.
Ova akcija bi izazvala urlike bijesa građevinara, prodavača nekretnina i drugih velikih korisnika stambenog balona. To bi takođe dovelo do naslova i možda neke ozbiljne analize dokaza za stambeni balon. To je možda spasilo zemlju od većeg dijela bola koji sada trpi.
Ali ovakav korak bi zahtijevao pravu hrabrost i vodstvo, osobine koje se rijetko nalaze na visokim pozicijama
Dean Baker je kodirektor Centar za ekonomska i politička istraživanja (CEPR). Autor je knjige „The
ZNetwork se finansira isključivo zahvaljujući velikodušnosti svojih čitalaca.
Donirati