U svojoj žurbi da urade bilo šta što se čini da finansijski momci žele, Kongres i hromi predsednik, bojim se, seju daleko veće nevolje za zemlju. Prvo, dok baca naš novac na Wall Street, vlada zanemaruje ozbiljan rizik od dublje katastrofe za realnu ekonomiju proizvođača i potrošača. Sekunda,
Spasovne akcije nagrađuju upravo one ljude i institucije čije je nepromišljeno ponašanje izazvalo ovaj finansijski nered. Ipak, vlada od njih ne traži ništa zauzvrat – poput novih pravila za razborito ponašanje i eksplicitnih obaveza da služe nacionalnom interesu.
Pogledajmo dosadašnje ponude. Nakon što je ovog proljeća panika zahvatila globalnu finansijsku zajednicu, Federalne rezerve i Trezor požurili su da organizuju spas za Bear Stearns, utrošivši 29 milijardi dolara za preuzimanje uništene imovine brokerske kuće kako bi JPMorgan Chase, prestižni bankarski konglomerat, pristao na kupovinu šta je ostalo. Istovremeno, Fed i Trezor su obezbijedili niz hitnih kredita i likvidnosti za ugrožene investicione firme i velike banke. Investitori nisu bili ubijeđeni. Njihova panika nije bila "mentalna", kako se nedavno požalio bivši McCain savjetnik Phil Gramm. Kolaps stambenog balona otkrio je duboku trulež i dvoličnost unutar finansijskog sistema. Kada su investitori pokušali da prodaju ogromne portfelje razmažene finansijske imovine poput hipotekarnih obveznica, niko ih ne bi kupio. Zapravo, niko još ne može reći koliko zaista vrijede ove nekada cijenjene "sigurne" investicije.
Velike banke i investicione kuće također su zaglavljene sa puno lošeg papira, a neke su ga bacile na svoje nesvjesne klijente. Najveće banke i brokerske kuće već su izgubile enormno, ali kreditni portfelji moraju se još mnogo smanjiti – najmanje 1 bilion dolara, neki procjenjuju. Dakle, oprezni dioničari prirodno bacaju dionice finansijskog sektora.
Nedavno su se strahovi investitora okrenuli prema Fannie Mae i Freddie Macu, ogromnim kvazi-privatnim korporacijama koje pakuju i cirkulišu trilione dužničkih hartija od vrijednosti uz implicitnu federalnu podršku. Ministar finansija Henry Paulson (bivši Goldman Sachs) hrabro je predložio obavezu od 300 milijardi dolara za kupovinu dionica Fannie Mae i spašavanje pada cijene dionica – to jest, spašavanje dioničara od njihovih grešaka. Toliko o tržišnoj disciplini. za sve ostale,
Razgovarajte o izopačenim prioritetima! Vlada izdvaja 29 milijardi dolara kao "zaslađivač" za JP Morgan, ali može izdvojiti samo 4 milijarde dolara za
Generacija konzervativne propagande, koja tvrdi da tržišta donose mudrije odluke od vlade, uništena je ovim događajima. Intervencije predstavljaju socijalizam, američki stil, u kojem vlada odlučuje koja su privatna preduzeća "prevelika da bi propala". Problem je u tome što je sama vlada stvorila većinu ovih mastodonta – uključujući bankarske konglomerate za sve namjene. Mega-banke su nastale 1990-ih, kada su demokratski predsjednik i republikanski Kongres ukinuli Glass-Steagall zakon iz ere New Deala, koji je spriječio komercijalne banke da spoje svoje poslovanje s investicionim bankarstvom. Ta kombinacija je bila izvor incestuoznog samodilovanja i lažnih procena vrednosti akcija koje su direktno dovele do kraha 1929. i Velike depresije koja je usledila.
Čak i prije nego što su Kongres i Bill Clinton ukinuli zakon, Federalne rezerve su agresivno otvorile put jednostrano ovlastivši Citigroup da prijeđe granicu. Wall Street je nastavio, sa računovodstvenim trikovima opisanim kao "modernizacija", da ponovo stvori iste skandale iz 1920-ih na sofisticiraniji način. Finansijska kriza je počela kada su ove lukave inovacije eksplodirale.
Demokrate koji zamišljaju da mogu izvući stranačku prednost iz ove krize ne poznaju istoriju. Krivica je dvostranačka; isto tako i sramota. Godine 1980., prije nego što je Ronald Reagan uopće došao u grad, demokrate su deregulirale finansijski sistem ukidanjem saveznih limita kamatnih stopa i drugih regulatornih ograničenja – korak koji je osudio industriju štednje i kredita i eliminirao glavnog konkurenta bankarima. Demokrate su sarađivale s republikancima u ime svojih finansijskih pokrovitelja na svakom koraku.
Isti zakon je također ukinuo savezni zakon koji zabranjuje lihvarstvo – grabežljive prakse koje uništavaju dužnike skromnih sredstava davanjem zajmova pod uslovima koji osiguravaju da će zajmoprimci propasti. Lihvarsko pozajmljivanje je sada uobičajeno
Političari koji brzo deluju mogu se nadati da će pokriti svoje greške iz prošlosti pre nego što javnost shvati šta se dešava (tj. ko koga zajebava). Ali Federalne rezerve imaju sličan razlog za agresivno djelovanje: Fed je bio centralni arhitekta i agitator u stvaranju okolnosti koje su dovele do kolapsa finansijske vrijednosti Wall Streeta. Centralna banka je usmjerila svoju monetarnu politiku u jednom smjeru – dajući prednost kapitalu u odnosu na rad, kreditorima nad dužnicima, finansijama nad realnom ekonomijom – i držala je tu otprilike dvadeset pet godina. S jedne strane, ciljao je na plate i ograničavao ekonomski rast kako bi se osiguralo da radnici ne mogu cjenkati za veću naknadu na slabim tržištima rada. S druge strane, uklonio je ili odbio da provede prudencijalne propise koji su ograničavali ekscese u bankarstvu i finansijama. U Nationu prije nekoliko godina, Alana Greenspana sam pomenuo kao "jednookog predsjednika" [19. septembra 2005.] koji je mogao vidjeti inflaciju u realnoj ekonomiji - čak i kada ona nije postojala - ali je bio slijep za urlanje inflacije u finansijskom sistemu.
Iskrivljeni fokus Fed-a na interese koji se finansiraju, u kombinaciji s njegovim odbijanjem da primjenjuje regulatorne zakone s dužnom pažnjom, na kraju je destabilizirao cjelokupnu ekonomiju. Pokušavajući da ispravi prethodne greške, Fed je, sa svojom pretjeranom ideologijom slobodnog tržišta, zamahnuo monetarnom politikom naprijed-natrag do krajnosti, prvo pooštravajući kredit bez dobrog razloga, a zatim brzo snizivši kamatne stope na gotovo nulu. Ovo nestalno ponašanje podstaklo je niz finansijskih balona u imovini osjetljivoj na kamate – prvo na berzi, tokom kasnih 1990-ih u bumu tehnoloških dionica, a zatim na tržištu nekretnina – ali Fed je odbio bilo šta učiniti ili čak priznati da su baloni postojali. Nacija je sada zaglavljena s posljedicama svog sljepila.
Nepoštovanje dužnosti Federalnih rezervi ključno je za finansijske neuspjehe. Iznevjerio je svrhu zbog koje je centralna banka prvi put stvorena 1913. godine, napuštajući osjećaj ravnoteže koji je Fed dugo težio i koji Kongres zahtijeva. Većina političara, da ne spominjemo štampu, previše je zastrašena da bi dovela u pitanje zastrašujuću moć Fed-a, ali njihovo neznanje će samo još više pogoršati problem. Umjesto da zahtijeva odgovore, politički sistem se sprema proširiti upravljačka ovlaštenja Fed-a – uprkos tome što nije uspio da nas zaštiti. Ministar finansija Paulson je predložio i demokratski lideri su se složili da izolovani Fed bude "superpolicaj" koji nadgleda ne samo komercijalne banke i bankarske konglomerate već i najveće investicione kuće ili bilo koga drugog dovoljno velikog da destabilizuje sistem. Ova "reforma" bi definitivno umirila članove kluba koji su već previše ljubazni sa centralnim bankarima. Svi ostali bi ostali dublje u mraku.
Politički sistem, još jednom, nagrađuje neuspjeh. Fed je nepouzdan čuvar, ideološki pristrasan i kompromitovan svojim konfliktnim obavezama. Treba li disciplinovati igrače s velikim novcem ili ih održati na površini? Stavljanje tajnovite centralne banke na čelo, sa njenim neograničenim ovlastima da podupire problematične firme, dodatno bi uništilo demokratiju, a da ne spominjemo ekonomsku pravdu.
Ako Kongres usvoji ovaj koncept početkom sljedeće godine, privilegovana grupa zaštićenih finansijskih interesa će se sigurno povećati, jer bi druge nefinansijske firme mogle osmisliti načine da se rekonfigurišu kako bi se i one kvalifikovale za članstvo u klubu. Veoma veliki proizvodni konglomerat – General Electric, na primjer – mogao bi apsorbirati elemente bankarstva kako bi bio pokriven kišobranom Fed-a (GE Capital je već među najvećim fondovima investicionog kapitala). Privatne equity kompanije, sa svojim bukanskim stilom korporativnog upravljanja, već pokušavaju da se upuste u bankarstvo, uz ohrabrenje Fed-a (Međunarodna unija zaposlenih u uslugama pokrenula je kampanju da ih zaustavi). Novi predsjednik bi, naravno, mogao zaustaviti cijeli posao, ali John McCain se okružio utjecajnim savjetnicima koji su bili koarhiteti ove finansijske katastrofe. Što se toga tiče, kao i Barack Obama.
Nacija, u međuvremenu, koketira sa istorijskom katastrofom. Niko još ne zna koliko je to loše, ali opasnost je mnogo veća od prethodnih epizoda, poput spašavanja štednje i kredita iz kasnih 1980-ih. Opasnosti se pogoršavaju činjenicom da
Najveća opasnost je da će nacionalna ekonomija dalje oslabiti i spiralno se spuštati u negativan ciklus koji se hrani samim sobom: kako se uslovi smrkavaju, ljudi se spuštaju i čekaju da oluja prođe – potrošači prestaju da kupuju, banke prestaju davati kredite, proizvodne kompanije smanjuju svoje radne snage. To dovodi više kreditnih gubitaka u neispunjene obaveze nazad u bilanse bankarskog sistema. Ovaj začarani krug je u suštini ono što je dovelo do Velike depresije nakon sloma berze 1929. Ne nudim predviđanje već upozorenje. Poređenje sada možda zvuči preterano, ali američki kreatori politike i političari dovode nas u opasnost od istorijskih deflacionih sila koje je vrlo teško preokrenuti, kada jednom zavladaju.
Agresivniji odgovor Washingtona bi se pozabavio problemima realne ekonomije jednako ozbiljno kao i problemi Wall Streeta. Finansijske firme su izgubile kapital u ogromnim razmerama – više njih će propasti ili će ih kupiti strani investitori. Ali Wall Street ovaj put ne može ozdraviti ako ekonomija ostane zaglavljena u jarku. Washington treba da oživi "životinjske duhove" nacije u cjelini. Paket stimulacija od 152 milijarde dolara koji je do sada usvojen je nezgodan i trebao bi biti tri ili četiri puta veći. Umjesto da šaljemo novac u Irak, trebali bismo ga trošiti ovdje na vraćanje ljudi na posao, izgradnju i popravku naše otrcane infrastrukture, ulaganje u vrijedne projekte koji mogu pomoći u stimulaciji ekonomije u teškim vremenskim uvjetima.
Program dubljih reformi može podići povjerenje javnosti iako poništava veliku štetu koju su nanijeli finansijeri i bankari. Neki prijedlozi:
– Nacionalizirati Fannie Mae i druga preduzeća koja podržava vlada umjesto da ih mazite. Vratite im prvobitni status neprofitnih saveznih agencija koje pružaju vrijedne usluge stambenim i drugim tržištima. Natjerajte investitore da pojedu svoje gubitke. Kupite akcije po 2 centa za dolar. Bez savezne garancije, ove firme su ionako osuđene na propast.
– Razriješite demokratsku kontradikciju „prevelike da propadne“ paketa spašavanja tako što ćete demontirati firme koje su prevelike da bi propale – posebno novostvorene bankarske konglomerate koji su učinili toliko štete. Vratiti granice između komercijalnog i investicionog bankarstva. U svakom slučaju, tržišni pritisci će vjerovatno smanjiti te divlje dok banke rasprodaju svoje dijelove da bi preživjele. Za preostale velike momke, oživite antimonopolsko sprovođenje. Postavite stroge nove uslove za hitne zajmove iz stečajnog nadzora pod nadzorom vlade, stroža pravila kreditiranja kako bi se spriječio recidiv i stroge kazne za dioničare i rukovodioce koji su poludjeli pohlepom.
– Dodijeliti regulatornu ulogu Federalnih rezervi novoj javnoj agenciji koja je vidljiva i politički odgovorna. Učiniti Fed pomoćnom agencijom Ministarstva finansija i reformisati svoje donošenje odluka o novcu i kreditima kako bi se uspostavila pravična ravnoteža između konkurentskih ciljeva i interesa – traženja punog zaposlenja, ali i stabilnog novca i umjerene inflacije.
– Započnite težak zadatak ponovnog stvaranja uređenog finansijskog sistema u koji Amerikanci mogu vjerovati, koji prepoznaje svoje obaveze prema širokom nacionalnom interesu. Ovo zahtijeva regulatorne reforme kako bi se pokrile novčane lonce kao što su fondovi privatnog kapitala i kako bi se otklonili očiti sukobi interesa i dvostrukog poslovanja na Wall Streetu, a također da bi se odgovornim dioničarima, radnicima i drugim interesima dao veći glas u korporativnom upravljanju i veća zaštita od pljačke lične ušteđevine.
– Ponovo doneti savezni zakon protiv lihvarstva. Detalji su teški i mogu uslijediti kasnije, ali ovo bi bio značajan prvi korak ka vraćanju moralnih obaveza u finansijskom sektoru. Ljudi bi to shvatili, a isto tako i mnogo novca. Možda će u krizi koja se produbljuje, Washington početi shvaćati da je novac i moralno pitanje.
O Williamu Greideru
Dopisnik za nacionalne poslove William Greider politički je novinar više od trideset pet godina. Bivši urednik Rolling Stonea i Washington Posta, autor je nacionalnih bestselera Jedan svijet, spreman ili ne, Tajne hrama, Tko će reći ljudima, Duša kapitalizma (Simon & Schuster) i – koji treba da izađu u februaru iz Rodale-Come Home, Amerika.
ZNetwork se finansira isključivo zahvaljujući velikodušnosti svojih čitalaca.
Donirati