Je li dobro za vaš novčanik? Prikriveni račun za klimu? Znamenita akcija ili ništa hamburger? Institut za novo ekonomsko razmišljanje ocjenjuje zakonodavnu pobjedu demokrata.
Sada kada su demokrate konačno usvojile svoje mnogo hvaljeno zakonodavstvo, ključni stručnjaci idu dalje od uzbuđenja kako bi procijenili kako će Zakon o smanjenju inflacije (IRA) vjerovatno utjecati na vaš novčanik kratkoročno i dugoročno, šta to znači za klimatske promjene i šta je još potrebno da se poboljšaju životi Amerikanaca i spasi planeta.
O klimi, značajan mali korak: Servaas Storm, viši predavač ekonomije, Tehnološki univerzitet Delft
Nadilazeći hiperbolu i političku dramu, počeo bih s napomenom da IRA ne čini ništa da smanji inflaciju (u doglednoj budućnosti). To potvrđuju analitičari koji koriste Budžetski model Penn Wharton, koji zaključuju da se uticaj statistički ne razlikuje od nule, kao ni po Direktor CBO Philip L. Swagel, koji smatra da će prijedlog zakona imati zanemariv utjecaj 2022. i 2023. Važno je da IRA pomaže (s nižim prihodima) američkim domaćinstvima da bolje upravljaju povećanjem cijena, posebno u oblasti zdravstva, lijekova i energije. Međutim, IRA se najbolje smatra klimatskim računom, namijenjenom smanjenju CO u SAD-u2 emisije, promoviraju čistu energiju, poboljšavaju otpornost na globalno zagrijavanje i smanjuju rizik od 'fosiliranja' (Storm 2022).
Kao takva, IRA predstavlja važan — iako ograničen — korak u pravom smjeru. Koristeći 'novčane nagrade' (kao što su porezni krediti i popusti na obnovljive izvore energije), financirane dodatnim oporezivanjem društveno neproduktivnog monopolskog profita korporacija, IRA ima za cilj pružiti poticaj tranziciji na obnovljive izvore energije - i tako pomoći u smanjenju emisija ugljika u SAD-u prekovremeno. Unutar polariziranog ćorsokaka američke (klimatske i energetske) politike, IRA definitivno predstavlja veliki raskid s prošlošću - ali, nažalost, onu koja je prilično manja od 'spašavanja civilizacije', kako sugerira Paul Krugman. IRA ne ispunjava ono što je potrebno iz dva razloga: fiskalni stimulans za tranziciju obnovljive energije daleko je premali u odnosu na ono što je potrebno s obzirom na stabilnu klimatsku krizu; a pozitivni cjenovni poticaji, koje vole establišment ekonomisti, neće uspjeti, jer neće uspjeti da dovedu do potrebne strukturne transformacije ekonomije SAD-a, koja je ovisna o fosilnim gorivima, na sistem bez ugljika.
Biće potrebno mnogo više – kako u smislu javnih ulaganja u čistu energiju i održivu tehnologiju, tako i u smislu direktnih intervencija za smanjenje fosilnih goriva. Ne može se zaobići: direktne mjere uključujući postepeno gašenje uglja (elektrana), ozbiljno shvaćanje sudskih sporova o klimatskim promjenama, javna ulaganja u proizvodnju obnovljive energije i istraživanje i razvoj, te zabranu bušenja, frakiranja i (nafta i plin) cjevovoda će biti potreban.
Nema reforme bez zabrane otkupa: William Lazonick, profesor emeritus ekonomije na Univerzitetu Massachusetts i suosnivač i predsjednik Academic-Industry Research Network
IRA osigurava američkim poslovnim korporacijama stotine milijardi vladinih subvencija za suočavanje s klimatskim promjenama i omogućava Medicaidu da pregovara o određenim skupim lijekovima na recept 2026. Svaka šansa za uspjeh ovisi o SEC-u ili Kongresu ukidanje pravila 10b-18, prvi put usvojen u novembru 1982.
Pravilo 10b-18 daje kompanijama koje kotiraju na berzi sigurnu luku od optužbi za manipulaciju cijenama dionica kada vrše otkup dionica — što je rezultiralo ekstremna nejednakost prihoda i nazadovanja u američkom vodstvu u nizu kritičnih tehnologija jer ključne korporacije sa sjedištem u SAD-u nisu investirale u vrhunske inovacije.
Pravilo 10b-18 je dozvola za pljačku korporativnom trezoru. Na osnovu cijena dionica i obima trgovanja 15. augusta 2022. godine, "ograničenje" sigurne luke prema Pravilu dozvoljava Intelu da izvrši otkupe od 459 miliona dolara dnevno, Cisco 181 milion dolara, GE 117 miliona dolara i Boeingu 322 miliona dolara - u više navrata, prema nahođenju. najviših rukovodilaca kompanije, trgovanja dan za danom trgovanja. Za deceniju 2011-2020, ukupni otkupi (i udio neto prihoda) za ove korporacije su bili Intel 80 milijardi dolara (57%), Cisco 76 milijardi dolara (90%), GE 49 milijardi dolara (155%), i Boeing 43 milijarde dolara (126%). Dok je svaka kompanija rasipala i trošila korporativni novac na otkupe, izgubila je globalnu konkurentsku prednost u proizvodnji poluprovodnika, 5G i IoT-a, energiji vjetra i komercijalnim avionima.
Među njima su i velike farmaceutske kompanije najveći otkupljivači akcija. U periodu 2011-2020, Pfizer je zaradio 76 milijardi dolara (59% neto prihoda), J&J 63 milijarde dolara (49%), a Merck 46 milijardi dolara (73%). Kada Medicare počne pregovarati o cijenama lijekova, vlada bi trebala insistirati na tome da farmaceutske kompanije suzdržite se od otkupa tako da mogu iskoristiti profit za inovacije lijekova. SEC ili Kongres mogu osigurati ovaj uslov ukidanjem Pravila 10b-18.
If Apple nije izvršio otkupe, to je moglo napraviti veliku razliku za američka ulaganja u kritične tehnologije. Trenutno, Apple može izvršiti nevjerovatnih 2.5 milijardi dolara otkupa po trgovačkom danu dok koristi Pravilo 10b-18. Od oktobra 2012. do juna 2022. Apple je to učinio 529 milijardi $ u otkupima (96% neto prihoda) zajedno sa 122 milijarde dolara dividendi (22%). Apple vrši ove distribucije dioničarima pod svojim “Program povrata kapitala“, ali jedina sredstva koja je Apple ikada prikupio na javnoj berzi bila su 97 miliona dolara u IPO-u 1980.
Sa malim dijelom od ovih 529 milijardi dolara, Apple je mogao uložiti Napredna proizvodnja poluprovodnika sa sjedištem u SAD-u umjesto da prepusti proizvodnju svojih iPhone čipova tajvanskom TSMC-u. Umjesto da pristane na korištenje više od pola triliona dolara za otkupe, Appleov drugi najduži član odbora (od 2003.), Albert Gore Jr., mogao je savjetovati kompaniju o ulaganju u čistu tehnologiju. Isto tako, Arthur Levinson, odbor s najdužim stažom (od 2000.) i istaknuti izvršni direktor biofarme (bivši Genentech, a sada Calico) mogao je usmjeriti neke od velikih novčanih sredstava za povrat novca na medicinske inovacije.
IRA ne zanemaruje otkupe, namećući im mali porez od 1% kako bi prikupila procijenjenih 74 milijarde dolara tokom 10 godina. Ova mjera prihoda služi za legitimizaciju otkupa, što je praksa koja Vođa senatske većine Chuck Schumer misli da treba ukinuti. U međuvremenu, pored 489 milijardi dolara dividendi, osam visokotehnoloških kompanija koje su označene potrošilo je ukupno 811 milijardi dolara na otkupe u periodu 2011-2020. Da su kompanije potrošile novac na tehnologije, američka ekonomija bi sada bila daleko jača—i, vođeni inovacijama, a ne manipulacijama, kompanije mogu imati i veću vrijednost dionica.
Može pomoći u borbi protiv buduće inflacije: Claudia Sahm, osnivačica Sahm Consultinga i bivša ekonomistica Federalnih rezervi
Donošenjem IRA-e, Kongres čini važan korak ka preuzimanju uloge u borbi protiv inflacije, za razliku od prepuštanja samo Federalnim rezervama. Fed smanjuje potražnju višim kamatnim stopama, tako da nije dobro opremljen da uspori rast cijena potrepština poput benzina, hrane i stanova, za koje je ponuda ključna. Štaviše, Fed je reaktivan na inflaciju i njegovi alati su tupi, dok Kongres može djelovati proaktivno i ciljati specifične pritiske na troškove života.
Trenutna epizoda visoke inflacije pokazuje da Sjedinjene Države nisu dovoljno pripremljene za poremećaje na strani ponude – od prekinutih lanaca nabavke do nedostatka radne snage do globalnog smanjenja hrane i energije – koje su izazvali pandemija i rat u Ukrajini. Zapravo, oko polovine Inflacija je vođena ponudom, prema istraživanju Fed-a San Francisca. Više kamate u ovom slučaju nisu rješenje.
Malo je vjerovatno da će Zakon o smanjenju inflacije donijeti a primetno udubljenje u tekućoj inflaciji, ali je ulaganje protiv buduće inflacije. Najjasniji primjeri su programi za povećanje energetske efikasnosti i korištenje obnovljivih izvora energije. Cijene nafte određuju se na globalnom tržištu i sklone su velikim, nepredvidivim oscilacijama, koje su više puta stvarale teškoće za porodice i preduzeća. Rast temperature i ekstremno vremenske prilike su takođe inflatorni, što je tačka koja se prečesto izostavlja iz debate.
Buduću inflaciju koju bi razumna energetska politika mogla spriječiti teško je izmjeriti, ali je s obzirom na nedavna iskustva stvarna. Nedostaje u makroekonomskoj analizi Zakona, koja se gotovo u potpunosti fokusira na njegove potencijalne efekte na agregatnu potražnju bez obzira na to kolika je potrošnja, za razliku od načina na koje bi mogao povećati ponudu i učiniti privredu otpornijom na inflatorne šokove.
Težak posao za fiskalnu politiku: Steven Fazzari, profesor ekonomije i sociologije na Univerzitetu Washington u St. Louisu
Da, račun sadrži neke dijelove koji smanjuju cijene, uključujući ovlaštenje za Medicare da pregovara o cijenama nekih široko korištenih lijekova na recept i inicijative za povećanje opskrbe obnovljivom energijom tokom vremena. Ali u smislu podataka o inflaciji koji pokreću današnje vijesti, utjecaj IRA-e na inflaciju bit će minimalan.
Iako bi neko mogao da kritikuje njegovo politički motivisano ime, važno je prepoznati da je verovatno gotovo nemoguće osmisliti efikasnu fiskalnu politiku za rešavanje nedavnog skoka inflacije. Nemogućnost lanaca snabdevanja da se prilagode ogromnim promenama u raspodeli potražnje izazvala je istorijski pritisak na relativne cene. Promjena relativnih cijena u principu ne mora uzrokovati ukupnu inflaciju. Ali jedini način na koji to ne bi izazvalo veću inflaciju je ako cijene artikala manje traženih padaju kako bi se nadoknadila povećanja cijena artikala za kojima potražnja premašuje ograničenu ponudu.
U narednih nekoliko decenija, možda je IRA zaista „čin smanjenja inflacije“ jer je u kraćim horizontima to zaista klimatski račun.
Koliko su kompromisi značajni? Pia Malaney, suosnivač i direktor Centra za inovacije, rast i društvo i viši ekonomist Instituta za novo ekonomsko razmišljanje
Dok Bijela kuća i demokrate u Kongresu ističu da je ovaj prijedlog zakona historijski, druga riječ koju često čujemo u vezi s nacrtom je „kompromis“. Dakle, koliko su kompromisi značajni? Zakon je zaista historijski po iznosu novca koji se izdvaja za klimatske promjene, ali u svijetu u kojem svaki dan donosi sve više vijesti o klimatskim katastrofama, više ne možemo priuštiti da klimatske promjene tretiramo kao nešto drugo osim kao egzistencijalni rizik. Iako će IRA značajno smanjiti emisije stakleničkih plinova, to neće biti dovoljno da se ispuni cilj smanjenja emisija od 50% u odnosu na emisije iz 2005. do 2030. godine. „Kompromis“ koji razvoj obnovljivih izvora energije na državnoj teritoriji uslovljava time da Ministarstvo unutrašnjih poslova 2 milion hektara javnog zemljišta i 60 miliona hektara federalnih voda dostupnih za zakup nafte i gasa svake godine jednostavno ide u pogrešnom pravcu.
Prijedlog zakona vodi računa o korištenju tržišta za postizanje ciljeva klimatskih promjena, strateški korištenje finansijskih poticaja za podsticanje razvoja obnovljivih izvora energije, a to bi trebalo imati značajan utjecaj na duži rok, ali strah je da će se neki od ustupaka jednostavno prevesti na uobičajeni posao za industriju fosilnih goriva, nešto što si teško možemo priuštiti.
Neke od ostalih ekonomskih odredbi u zakonu su koraci u pravom smjeru, iako ne nužno u smislu inflacije, na koju će to u kratkom roku jedva utjecati, stvarajući nepokolebljiv osjećaj da je rebrendiranje jednostavno bio zgodan politički potez. Imajući to u vidu, davanje vladi mogućnosti da pregovara o cijenama lijekova i ograniči troškove iz džepa za starije osobe čini se da je odavno zakasnilo i trebalo bi dugoročno smanjiti troškove zdravstvene zaštite. Minimalni korporativni porez od 15% je početak. Porez od 1% na otkup dionica je potvrda kritičnog pitanja koje istraživanje Lazonick et al, financirano od strane INET-a, ističe godinama.
Potrebna brza akcija za suzbijanje inflacije izvan IRA-e: Thomas Ferguson, direktor istraživanja, Institut za novo ekonomsko razmišljanje
Još u jesen 2021., Paul Jorgensen, Jie Chen i ja smo predvidjeli da će Neuspjeh Bajdenove administracije da se ozbiljno pozabavi Covidom stvorilo bi beskrajne glavobolje, ne samo u ekonomiji. Zatim je došao Omicron i njegov uticaj širom svijeta. Budući da je virus pogodio i Kinu i mnoge druge zemlje, ova najnovija verzija kuge povećala je nevolje posada i mehaničara koji rade na brodovima, avionima i kamionima; i radnici u zdravstvu, obrazovanju i mnogim drugim oblastima. Nije iznenađujuće da su problemi sa snabdijevanjem bili nerešivi.
Sada Bajdenova administracija ukida zdravstvenu podršku za Amerikance, dok CDC čak ni ne pokušava ozbiljno testirati, jer novi sojevi virusa rastu i dugi Covid baloni. Da, stopa smrtnosti je niža, iako malo raste. Ali ljudi se i dalje razboljevaju – a u raširenim slučajevima dugotrajnog Covida, ostaju bolesni. Kada su bolesni, ljudi ne mogu raditi ili brinuti o svojim porodicama bez širenja virusa, čak i na ljude koji su ranije imali sojeve.
Povećanje stopa Fed-a neće učiniti ništa da zaustavi bilo šta od ovoga, kao što će zaustaviti rat u Ukrajini, rashladiti klimatska žarišta, ugasiti šumske požare ili sipati vodu u rijeke koje presušuju širom svijeta. Niti, naravno, povećanje stope neće mnogo pomoći da se preduzeća na koncentrisanim tržištima odvrate od podizanja cena, kao što mnogi to čine bezbrižno.
Da bi efikasno zaustavile inflaciju, SAD treba da deluju na mnogo frontova, brzo. Vlada treba da sprovede sveobuhvatne antimonopolske akcije, da postavi čvrsta ograničenja pozicije za ne-krajnje korisnike na tržištima robe, i da OSHA i druge federalne agencije provode mandate za ventilaciju u kancelarijama i školama. Također treba uspostaviti neki formalni mehanizam za rješavanje klimatskog nereda koji se razvija iz borbe oko izgradnje novih terminala za tečni prirodni plin kako bi se nadoknadilo ogromno povećanje cijena plina s kojim se suočavaju Evropljani i svijet u razvoju kako se globalno zagrijavanje intenzivira.
ZNetwork se finansira isključivo zahvaljujući velikodušnosti svojih čitalaca.
Donirati