«Я ўбачу, што Кубак Еўропы вырашыў сітуацыю», — заявіў прэм'ер-міністр Іспаніі Марыяна Рахой у нядзелю пасля таго, як было абвешчана аб дапамозе банкам краіны на суму да 100 мільярдаў еўра. Зборная Іспаніі згуляла ўнічыю, але іспанцы працягваюць прайграваць, расплачваючыся за крызіс, які пакінуў іх «мала хлеба і жудасны цырк» (Poco pan y pésimo circo), кажучы словамі ісп рэп-рок песня сёння гэта гучыць больш трапна, чым калі было запісана больш за 15 гадоў таму.
Каб зразумець чаму, важна разблытаць паліяністычную рыторыку «перамогі», якая забяспечвае «дапамогу» для «выратавання» Іспаніі, якая суправаджаецца размовамі аб умацаванні і больш «надзейным» еўра. Выручка ў памеры да 100 мільярдаў еўра не з'яўляецца «дапамогай» іспанскім банкам. Гэта пазыка, і яе трэба будзе вярнуць.
Грошы будуць паступаць з Еўрапейскага фонду фінансавай стабільнасці (EFSF) і/або яго пераемніка, Еўрапейскага механізму стабільнасці (ESM), які павінен пачацца ў ліпені 2012 года (хоць ён яшчэ не ратыфікаваны Германіяй). Плацяжы па крэдыце будуць ісці непасрэдна ў іспанскі дзяржаўны «Фонд упарадкаванай рэструктурызацыі банкаў» (FROB, Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria), які затым рэкапіталізуе банкі, якія пацярпелі банкруцтва, фактычна нацыяналізуючы іх пасівы.
Важкія дзеянні па «выратаванні» і рэфармаванню банкаўскай сістэмы Іспаніі вельмі неабходныя, хаця ключавыя пытанні застаюцца аб тым, хто або што ратуецца, кім і на якіх умовах. У цяперашні час усё большая колькасць банкаў краіны не адпавядаюць патрабаванням да капіталу, у першую чаргу цяперашнія або былыя скрынкі – рэгіянальныя ашчадныя банкі, падобныя на будаўнічыя таварыствы ў Вялікабрытаніі або зберажэнні і пазыкі ў ЗША. Гэта азначае, што ім не хапае мінімальнай сумы грошай, якую ім неабходна захоўваць паводле міжнародных банкаўскіх правілаў (Базель II) адносна сумы, якую яны пазычылі, каб заставацца плацежаздольнымі.
Прасцей кажучы, гэтай частцы іспанскай банкаўскай сістэмы пагражае крах, які можа пакінуць мільёны звычайных укладчыкаў без кішэняў і, такім чынам, пастукацца ў дзверы Fondos de Garantía de Depósitos(FGD), фонд, які гарантуе зберажэнні да 100,000 100 еўра. Але ў іспанскага ўрада насамрэч няма грошай, каб падтрымаць гэты фонд у выпадку ўцёкаў з банкаў, што можа стаць самарэалізаваным прароцтвам, калі дастатковая колькасць укладчыкаў страціць веру ў бяспеку іх грошай і забярэ іх з іспанскай банкаўская сістэма. Фактычна гэта ўжо адбываецца: у гэтым годзе з іспанскіх банкаў было выведзена каля 1.25 мільярдаў еўра. Але з агульным аб'ёмам дэпазітаў у XNUMX трыльёна долараў сітуацыя можа пагоршыцца.
На першы погляд, тое, што прапануецца Іспаніі, выглядае "лепш", чым тое, што атрымалі Грэцыя, Партугалія і Ірландыя - з той галоўнай умовай, што ў дэталях пагаднення, якія яшчэ не высветлены, можа хавацца шмат д'яблаў. Пакуль выглядае, што FROB будзе атрымліваць пазыкі пад працэнты ад 3 да 4 працэнтаў, што лепш, чым рынкавая стаўка для запазычанняў іспанскага ўрада ў сітуацыі, калі добрыя грошы гоняцца за дрэннымі.
Калі ва ўсім гэтым і ёсць пробліск добрых навін з пункту гледжання праціўнікаў жорсткай эканоміі, дык гэта тое, што рознае стаўленне да Іспаніі і Грэцыі паказвае, што кааліцыя Сірыза ў Грэцыі, якая выступае супраць жорсткай эканоміі, мае рацыю ў сваёй ацэнцы таго, што «мемарандум» згодна з якім была ўзгоднена другая дапамога Грэцыі, несправядлівая. Гэта, у сваю чаргу, яшчэ можа павялічыць падтрымку партыі на выбарах у Грэцыі на наступным тыдні.
Але іспанцам застаецца шмат дрэнных навін. Фундаментальным фактам застаецца тое, што «дапамога» складае пазыкі на суму да 100 мільярдаў еўра, якія трэба будзе вярнуць, што патэнцыйна збядняе краіну на некалькі пакаленняў, адначасова прыводзячы да новых скарачэнняў і павышэння падаткаў у кароткатэрміновай і сярэднетэрміновай перспектыве. Як Дэмакратыя Рэальны Я, сетка, якая сыграла важную ролю ў іспанскай абураныярухаў мінулага года, пісаў у св ацэнка выратавання, гэты даўгавы цяжар (як той, які ўскладзена на Афрыку) робіць краіну «рабом працэнтных плацяжоў, настолькі высокіх, што ўсё ідзе на іх пагашэнне», у выніку чаго багацце прыватызуецца, а працоўныя яшчэ больш эксплуатуюцца.
Прэм'ер-міністр Іспаніі Марыяна Рахой зараз крычыць, што ён паспяхова дамовіўся аб «льготнай пазыцы», а не аб дапамозе - і хоць гэта можа апынуцца тэхнічна правільным, гэта дымавая заслона. «Выручка», верагодна, не спрацуе на іспанскія банкі і амаль напэўна не дапаможа іспанскай дзяржаве, іспанскаму народу або еўразоне ў цэлым. Гэта проста падштурхоўвае фінансавую банку на кароткі шлях, затрымліваючы крах іспанскай банкаўскай сістэмы на дастаткова доўгі час, каб міжнародныя інвестары, у першую чаргу нямецкія і французскія банкі, маглі забраць свае грошы. Мы былі тут раней з іншымі «катапультаваннямі».
Пазыка FROB па-ранейшаму з'яўляецца пазыкай, гарантаванай іспанскай дзяржавай, і, як такая, гэта грошы, дададзеныя да іспанскага суверэннага доўгу. Больш за тое, калі пазыка ідзе ад ESM, то гэта будзе разглядацца як «ільготны» крэдытор - іншымі словамі, крэдытор, які вяртаецца першым у выпадку дэфолту. Рынкі называюць гэта «субардынацыяй» уладальнікаў іспанскіх дзяржаўных аблігацый, што азначае, што яны толькі што апусціліся ў спіс прыярытэтаў крэдытораў. Гэта, верагодна, павялічыць кошт іспанскіх запазычанняў, паколькі яны сталі больш рызыкоўнымі. Тым не менш рост кошту іспанскага доўгу з'яўляецца ключавым фактарам цяперашняга крызісу.
У адказ рынкі, хутчэй за ўсё, убачаць распродаж яшчэ большага іспанскага доўгу, прычым інвестары занепакоеныя тым, што выратаванне азначае пачатак шляху, які вядзе да «стрыжкі», якая пакіне іх сядзець з вялікімі стратамі. Частковае выключэнне тут складаюць іспанскія інвестары (у асноўным банкі, пенсійныя фонды і страхавыя кампаніі), якія валодаюць 67 працэнтамі іспанскіх дзяржаўных аблігацый, і гэтая доля можа працягваць расці.
Дапамога не мяняе спіралі, якая выявілася з рэкапіталізацыяй Bankia ў мінулым месяцы. Сам Bankia быў вымушаным зліццём некалькіх скрынкі, найбуйнейшая з якіх мела цесныя сувязі з палітыкамі з кіруючай правай Народнай партыі. Спачатку ён запытаў выратаванне ў памеры 4.5 мільярда еўра, але на працягу некалькіх тыдняў гэтая лічба вырасла яшчэ да 19 мільярдаў еўра. Іншае скрынкі зараз выстройваюцца ў чаргу для падобных выратаванняў.
Майкл Х'юсан, старшы аналітык CMC markets, трапна ахарактарызаваў выратаванне Bankia як "падобна таму, як 2 п'яніцы падтрымліваюць адзін аднаго". Мала што змянілася з еўрапейскай дапамогай. Іспанскія банкі ратуюцца шляхам павелічэння іспанскага суверэннага доўгу, які знаходзіць усё менш і менш пакупнікоў па-за межамі саміх іспанскіх банкаў. Паколькі іспанскія аблігацыі становяцца больш рызыкоўнымі, цэны на нерухомасць падаюць, а банкаўскія дэпазіты перамяшчаюцца ў іншыя краіны, 100 мільярдаў еўра могуць быць нават заніжанымі.
Іспанскія банкі і ўрад могуць спатыкацца крыху даўжэй, але ні адна з эканамічных асноў не была зменена выратаваннем банкаў. Структурная няроўнасць у еўразоне зрабіла Іспанію неканкурэнтаздольнай у параўнанні з Германіяй, якая стала найбольшым пераможцам грашова-крэдытнай палітыкі, устаноўленай Еўрапейскім цэнтральным банкам у Франкфурце. Бурбалка на рынку нерухомасці часова замаскіравала гэтую слабасць, забяспечыўшы крыніцу росту ў гады буму ў пачатку стагоддзя. Але беспрацоўе рэзка вырасла, калі бурбалка лопнула, і цяпер перавышае 24 працэнты. Для людзей ва ўзросце да 50 гадоў гэтая лічба перавышае 24 працэнтаў, у той час як пакаленне 25-34 гадоў было названа мільеўрысты, зарабляючы 1000 еўра ў месяц (нягледзячы на наяўнасць адной або некалькіх вучоных ступеняў), чаго ледзь хапае, каб пакрыць рэзка ўзрастаючыя выдаткі на жыццё. Тым часам дэфляцыя заробкаў штурхае мільеўрысты' даход яшчэ ніжэй.
Гэтыя праблемы ўскладняюцца адной з самых жорсткіх палітык жорсткай эканоміі ў Еўропе, калі скарачэнне выдаткаў знішчае ахову здароўя і адукацыю, а павышэнне падаткаў наносіць больш шкоды бедным, чым багатым. Магчыма, Іспанія пакуль пазбегла крэдытаў МВФ і іх карных «умоў», але яе ўрад ужо праводзіць структурныя карэкціроўкі ў стылі МВФ.
Сярод іх рэформы працоўнага заканадаўства, якія ўступілі ў сілу ў лютым 2012 года, якія спрашчаюць звальненне людзей. Гэта было прададзена як мера, каб прымусіць працадаўцаў рызыкнуць наняць больш людзей. На практыцы беспрацоўе працягвае расці (нягледзячы на невялікае сезоннае скарачэнне ў апошні месяц, звязанае з пачаткам турыстычнага сезона), а тыя, хто мае працу, сутыкаюцца з усё больш цяжкімі ўмовамі.
Рэжым жорсткай эканоміі ў цэлым апынуўся катастрофай: эканоміка ўвайшла ў чарговую рэцэсію, павялічылася беспрацоўе і знішчылася паслугі аховы здароўя і адукацыі. Гэта таксама губляе сябе, памяншаючы падатковыя паступленні ў дзяржаву і тым самым пагаршаючы крызіс суверэннай запазычанасці. У выніку атрымліваецца фіскальны гераін: пагаршэнне фінансавага становішча вядзе да большай залежнасці ад крэдытораў еўразоны (і, у канчатковым рахунку, МВФ), якія заяўляюць, што з'яўляюцца выратавальнікамі Іспаніі. Іспанія па-ранейшаму цвёрда трымаецца курсу, каб не выканаць сваю мэту па скарачэнні дэфіцыту.
Тым часам асноўныя праблемы з іспанскімі банкамі застаюцца без увагі. Большасць цяперашніх і былых скрынкі з'яўляюцца неплацежаздольнымі, напампаваўшы велізарную мыльную бурбалку. Сапраўднай віной тут з'яўляецца форма дружыннага капіталізму, пры якой палітычныя прызначэнцы з дзвюх асноўных партый краіны (кіруючай правай Народнай партыі і левацэнтрысцкай апазіцыі PSOE) кіравалі скрынкі, безадказна пазычаючы, каб падмацаваць свой мясцовы прэстыж і класці сабе ў кішэню велізарныя бонусы (і адкаты) ад здзелак з нерухомасцю. Гэта аказала скрынкіуразлівы, і калі еўрапейская эканоміка патрапіла ў крызіс, бурбалка лопнула.
Затым банкі замаскіравалі гэтую праблему, маніпулюючы коштам маёмасці ў сваіх кнігах - удзельнічаючы ў серыі высяленняў, але потым захоўваючы велізарныя запасы непрададзенай маёмасці ў сваіх кнігах, каб не запісваць фактычны кошт сваіх абавязацельстваў. Рэкапіталізацыя Bankia палегчыла гэтую практыку, а цяперашняя дапамога (у чаканні аўдыту з боку МВФ і іспанскай дзяржавы) адразу адмяняе яе.
Банкіры сышлі з велізарнымі бонусамі, у той час як больш за 400,000 XNUMX сем'яў страцілі свае дамы, але сутыкнуліся з працяглымі выплатамі за маёмасць, якой яны больш не валодаюць. І ўсё ж, як ні дзіўна, ніхто не прыцягнуты да адказнасці а іспанскія палітыкі, у прыватнасці кіруючая ПП, блакуюць расследаванне. Належнае расследаванне, як таго патрабуюць іспанцы - абураецца рухаў, можа спрыяць краху даверу да двухпартыйнай сістэмы. Многія прадстаўнікі рухаў (уключаючы мяне) сцвярджаюць, што гэта добрая рэч, якая павінна суправаджацца падаткаабкладаннем і судовымі справамі, накіраванымі супраць «1 працэнта» палітычных і банкаўскіх элітаў, якія выклікалі крызіс.
Але наступствы дапамогі не абмяжоўваюцца Іспаніяй. У кароткатэрміновай перспектыве меры па ўмацаванні іспанскіх банкаў, верагодна, прывядуць да аднаўлення ціску на ўрад Італіі, які шырока разглядаецца рынкамі як чарговае даміно ў чарзе на крах. Гэта, у сваю чаргу, запатрабуе, каб еўразона нарэшце сутыкнулася са сваім экзістэнцыяльным крызісам, паколькі ў ESM (і тым больш у EFSF) проста няма сродкаў, каб справіцца з «выратавальнай дапамогай» Італіі і Іспаніі, трэціх у рэгіёне. і чацвёртая па велічыні эканоміка. Карацей кажучы, гэта выглядае як эндшпіль для еўразоны ў яе цяперашнім выглядзе.
Ёсць яшчэ шляхі выхаду з неадкладнага крызісу, нават у рамках абмежаваных тэрмінаў эканамічнай тэорыі. ЕЦБ можа выступаць у якасці крэдытора апошняй інстанцыі; Нарэшце можна было б выпусціць агульнаеўрапейскія аблігацыі ў знак прызнання таго, што ўся еўразона нясе адказнасць за праблемы, якія пакутуюць ад Паўднёвай Еўропы і Ірландыі. Марцін Вольф з Financial Times, артадаксальны прыхільнік глабалізацыі ў гады буму, паслядоўна называў еўрапейскі крызіс правільным і яшчэ раз быў праніклівы ў рэдакцыйным каментары на мінулым тыдні:
«Дагэтуль я ніколі не разумеў, як маглі адбыцца 1930-я гады. Цяпер я разумеў. Усё, што трэба, — гэта хісткая эканоміка, жорсткі грашова-крэдытны рэжым, інтэнсіўныя дэбаты наконт таго, што трэба рабіць, шырока распаўсюджаная вера ў тое, што пакуты — гэта добра, блізарукія палітыкі, няздольнасць супрацоўнічаць і няздольнасць апярэджваць падзеі. Магчыма, паніка знікне. Але інвестары, якія купляюць аблігацыі па цяперашніх стаўках, паказваюць на глыбокую агіду да рызык паніжэння. Палітыкі павінны ліквідаваць гэтую паніку, а не распальваць яе».
У еўразоне ім гэта не ўдаецца. Калі людзі з добрым крэдытам адмаўляюцца падтрымліваць тых, хто знаходзіцца пад ціскам, калі апошнія не могуць выратавацца самі, сістэма абавязкова загіне. Ніхто не ведае, якую шкоду гэта нанясе сусветнай эканоміцы. Але хто хоча даведацца?
Рыторыка, якая гучыць з Берліна і некаторых іншых паўночнаеўрапейскіх сталіц, сведчыць аб тым, што мы вось-вось даведаемся. Любое вартае «выратаванне» павінна быць агульнаеўрапейскім ці не зусім, і пакуль гэтага не адбудзецца, выратаванне будзе часткай праблемы, а не рашэннем. На дадзены момант лепшая разменная манета Іспаніі і іншых паўднёваеўрапейскіх краін - гэта тое, што даўгі дастаткова вялікія, каб разваліць усю сістэму еўразоны - і агульнаеўрапейскую салідарнасць іадказнасць.
Унутры Іспаніі, тым часам, ёсць больш моцнае, чым калі-небудзь, жаданне прыцягнуць да адказнасці кланавых капіталістаў і палітыкаў. Прапаганда еўрапеізацыі доўгу тычыцца толькі крызісу, але, як іабураныя неаднаразова сцвярджаў, Няма крызісу, гэта сістэма (справа не ў крызісе, а ў сістэме). У кароткатэрміновай перспектыве палітыкі ратуюцьскрынкі гэта ў значнай ступені правалілася з-за няякаснай практыкі крэдытавання, якую ўзмацняюць кіруючыя рады, набітыя палітычнымі прызначэнцамі. Затым дзяржава бярэ на сябе адказнасць за іх даўгі, у працэсе бярэ на сябе больш даўгоў, з прыцэлам на продаж новых «чыстых» банкаў прыватнаму сектару.
Так павінна была спрацаваць праграма выратавання Bankia, і, што дзіўна, тая ж ідэя ўсё яшчэ дзейнічае. Страты аплачваюцца дзяржаўнымі грашыма, але ўсе выгады ідуць у прыватныя рукі. Між тым, фінансавая сістэма працягвае працаваць, як і раней, ствараючы новыя стымулы для спекулятыўнага багацця і клановага капіталізму, у той час як большасці людзей застаецца плаціць, каб прыбраць беспарадак.
Замест гэтага патрэбна наадварот - фінансавая сістэма, падсправаздачная людзям, а не фінансавым спекулянтам або карумпаваным палітыкам і банкірам. Гэта азначае «ачыстку», якая вызначае адказнасць палітыкаў і саміх банкіраў і робіць іх вінаватымі як у плане нечаканых падаткаў, каб вярнуць грошы, так і перад судамі. Гэта патрабуе праверкі запазычанасці для выяўлення адказнасці за шкодную практыку крэдытавання і крымінальных абвінавачанняў у дачыненні да банкіраў, якія рыхтавалі кнігі.
Банкіры і палітыкі, якія ўцягнулі нас у гэты беспарадак, наўрад ці атрымаюць усё гэта лёгка. Але калі вуліцы зноў пачынаюць адгукацца ад грукату рондаляў і рондаляў, прыйшоў час адрадзіць лозунг, які суправаджаў касеролада у Аргенціне: «Выгнаць іх усіх, ні адзін не павінен застацца».
Оскар Рэйес з'яўляецца рэдактарам навакольнага асяроддзя Red Pepper і навуковым супрацоўнікам Інстытута палітычных даследаванняў.
ZNetwork фінансуецца выключна дзякуючы шчодрасці сваіх чытачоў.
ахвяраваць