ماذا على واشنطن أن تفعل مع انهيار النظام المالي؟ ومن الواضح أن الاختلافات الصارخة في النهج وكذلك في السياسة العامة قد ظهرت بالفعل. إنقاذ شركة Bear Stearns وضخ أعمال الوساطة والاستثمار بخطوط ائتمانية جديدة. قم بتأميم فاني ماي وفريدي ماك على حساب دافعي الضرائب، ولكن دع بنك ليمان يغرق. أخبر المجتمع المالي أن ينقذ نفسه، وبعد ذلك يحيي بنك أوف أمريكا ويشتري ميريل لينش. بعد ذلك، يشعر بنك الاحتياطي الفيدرالي بالتردد ويقرر أنه لا يمكنه السماح لمؤسسة بحجم شركة التأمين العملاقة AIG بالانهيار أيضًا. لقد تُركت واشنطن تحدق في الهاوية. القواعد القديمة لم تعد تنطبق.
وهذه هي النقطة. في لحظات الأزمة منذ منتصف الثمانينيات، تغيرت العلاقة بين واشنطن ووول ستريت بشكل جذري، على الأقل عند مقارنتها بأي شيء كان يمكن التعرف عليه في القرن السابق. ونتيجة لذلك، فإن الطريق أمامنا مظلم ومجهول.
خلال القرن التاسع عشر، كانت واشنطن سعيدة عمومًا بتقديم الخدمات لممولي وول ستريت. وكان أباطرة السكك الحديدية، الذين استخدموا تلك السكك الحديدية في كثير من الأحيان كوسيلة للمضاربة الباهظة، يتمتعون بالإعانات والإعفاءات الضريبية والقروض ومجموعة كاملة من المزايا المالية الإضافية التي قدمها أعضاء الكونجرس وأعضاء مجلس الشيوخ المرنون (ناهيك عن أساطيل المسؤولين الحكوميين والمحليين).
منذ أن التزمت المؤسسة السياسية سياسة عدم التدخلوكانت الشعوذة التي يمارسها المصرفيون الجشعون محصنة ضد التدقيق العام، وهو ما كان مفيداً لهم أيضاً. ولكن عندما حدث الذعر، نزل الأقوياء وكذلك الودعاء مع السفينة. ولم تشعر واشنطن بأي التزام بالإسراع لإنقاذ المتهورين. لقد أدى نظام السوق الحرة القوي، وإن كان بلا رحمة، عمله وكان هناك دماء على الأرض.
ولكن بحلول أوائل القرن العشرين، تم تدجين الفوضى الوحشية التي سادت السوق المالية، ولو جزئياً على الأقل، في ظل حكم أعظم الممولين على الإطلاق، جيه بي مورجان. منذ حالة الذعر التي اندلعت عام 1907، ظلت أسطورة الأعمال البطولية التي قام بها مورجان بمفرده في إيقاف الانهيار الذي كان يهدد بالانتشار في جميع أنحاء العالم، والانضباط الحديدي الذي فرضه على المصرفيين الأكثر خوفاً، تُحكى ويُعاد سردها في كل مرة يلوح فيها في الأفق انهيار مماثل.
والحقيقة أن أخبار الأسبوع الماضي حملت نصيبها العادل من قصص مورجان عام 1907، متخلفة في أعقابها عن حزن ضمني. لقد سألوا جميعًا في الواقع: أين هو الولد العجوز عندما نحتاج إليه؟
في ذلك الوقت، وبينما كان مورجان يؤدي دوره كمحافظ للبنك المركزي الخاص غير الرسمي في البلاد، استمرت إدارة تيدي روزفلت في الحفاظ على مسافة بينها وبين وال ستريت، وكانت لا تزال غير مستعدة لتقديم الخلاص إلى حكومة القِلة المالية اليائسة. لم يكن روزفلت ودودًا في العادة مع مورغان وجمهوره، فقد هتف من الخطوط الجانبية باعتباره حولأجرى -banker عملية الإنقاذ الخاصة به.
ولكن كما تبين، فإن أيام اللاأدرية في واشنطن بشأن وول ستريت أصبحت معدودة. لقد أصبح الاقتصاد آلية معقدة وحساسة للغاية، وفي عام 1907، كان على وشك الانهيار - حتى جهود مورغان لم تتمكن من منع عدة سنوات من الركود - لترك الأمور المالية بالكامل في أيدي القطاع الخاص.
في البداية جاء الاحتياطي الفيدرالي. تأسست في عام 1913 في عهد الرئيس وودرو ويلسون كسلطة شبه عامة تهدف إلى تنظيم أسواق الائتمان في البلاد - وإن كانت تتأثر بشدة بوجهات نظر ومصالح المصرفيين الرئيسيين في البلاد. وقد نجح هذا الأمر بشكل جيد إلى أن حدث الانهيار العظيم في عام 1929 والكساد العظيم الذي أعقبه واستمر حتى الحرب العالمية الثانية. إن عمق الصدمة التي تعرضت لها البلاد خلال تلك السنوات الطويلة أدى إلى توسيع نطاق مشاركة واشنطن في السوق المالية بشكل كبير.
لقد انخرطت الصفقة الجديدة التي أقرها الرئيس فرانكلين روزفلت، كبداية، في بعض عمليات الإنقاذ. وواصلت مؤسسة تمويل إعادة الإعمار، التي أنشأها الرئيس هربرت هوفر، إنقاذ خطوط السكك الحديدية الكبرى وغيرها من الشركات الرئيسية، في حين كافأت بعض جهود الصفقة الجديدة لمساعدة أصحاب المساكن أيضاً المصالح العقارية. لكن التركيز الرئيسي تحول الآن إلى التنظيم. فقد أدى قانون جلاس-ستيجال المصرفي، والقانونان المنظمان لبورصة الأوراق المالية في عامي 1933 و1934، وإنشاء لجنة الأوراق المالية والبورصة، وغير ذلك من التدابير المماثلة، إلى إخضاع القطاع المالي لإشراف عام صارم إلى حد ما.
استمر هذا لجيلين سياسيين على الأقل. بعد كل شيء، تمت إدانة وول ستريت في محكمة الرأي العام بارتكاب سلوك متهور، وغير كفؤ، ومهتم بمصلحته الذاتية، بل وحتى إجرامي وكانت له عواقب مدمرة للغاية بالنسبة لبقية البلاد، حيث تم ترخيص الحكومة للتأكد من عدم حدوث ذلك مرة أخرى. .
إن التراجع عن هذا النظام التنظيمي للصفقة الجديدة، واستبداله، إلى حد كبير في ظل الإدارات الجمهورية (على الرغم من إلغاء قانون جلاس ستيجال في عهد كلينتون)، مع ما أطلق عليه البعض "تعميم المخاطر على المجتمع" ساهم بشكل كبير في الفوضى التي نعيشها. 'إعادة في اليوم. فبدءاً من عملية الإنقاذ الضخمة لصناعة المدخرات والقروض في أواخر الثمانينيات، ألزمت واشنطن نفسها، على الأقل في ظل ظروف الأزمة الحادة، بالتخلص من المخاطر التي تتحملها المؤسسات المالية الكبرى، بغض النظر عن مدى المضاربة والعنف غير العقلانيين. الإسراف، على حساب دافعي الضرائب الأمريكيين.
على الرغم من خطاب السوق الحرة/الخطاب المناهض للحكومة الكبيرة، فقد اعترفت واشنطن ضمنيًا بالدرجة التي أصبح بها اقتصادنا الوطني يعتمد على القطاع المالي (المالية والتأمين والعقارات - أو FIRE). وسوف تفعل كل ما يلزم لإبقائها واقفا على قدميه.
وهذا لا ينطبق فقط على مؤسسات بعينها مثل بير شتيرنز، أو حتى على شركات الرهن العقاري الضخمة مثل فاني وفريدي، بل وينطبق على التمويل بشكل عام. وعندما بدا الأمر ضروريا، تم بالفعل توجيه الأموال العامة في الاتجاه العام لمجتمع البنوك/الوساطة المالية لدعم الهيكل المتهالك بأكمله. وقد سمح هذا باستبدال إحدى الفقاعات المنفجرة - كارثة الدوت كوم - بأخرى، وهي على وجه التحديد طفرة الرهن العقاري/التزامات الديون المضمونة المؤسفة، والتي انخفضت الآن بشكل كبير.
إن دعم عملية الإنقاذ الحالية يأتي من الشعب الأمريكي الذي يتسم بالسذاجة على الدوام، ويتمتع بموارد لا تنضب. وحتى في حين كانت واشنطن تعمل على تأسيس عملية "التأميم" الدورية للديون المعدومة، فإنها كانت تتخلى بشكل منهجي عن التزام الصفقة الجديدة بالتنظيم. وكان ذلك بطبيعة الحال في نفس الفترة التي أصبحت فيها الأسواق المالية أكثر غموضاً، وأقل قابلية للفهم حتى في نظر مخترعيها الفرانكنشتاينيين، وأكثر احتياجاً إلى المراقبة. وعلى هذا فإن "تعميم المخاطر على المستوى الاجتماعي" كان مصحوباً بـ "خصخصة المكافأة"، والتي من المرجح الآن أن تثبت أنها تركيبة قاتلة حقاً.
إن وصول الأزمة الآن إلى مرحلة مرعبة جديدة يشير إليه استعداد واشنطن المفاجئ للابتعاد عن العقيدة الجديدة والسماح للبنك الاستثماري الضخم، ليمان براذرز، بالإفلاس. قد يرى البعض في هذا عودة فولاذية إلى أ سياسة عدم التدخل إيمان. والأرجح أنه يمثل ارتباكاً شاملاً من جانب إدارة بوش وصناع القرار السياسي في بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن ما يجب القيام به، حتى مع أن كافة الشركات المهددة أصبحت تعتبر أن واشنطن سوف ترمي إليهم أداة إنقاذ الحياة عندما يحتاجون إليها.
العصر يدعو إلى رحيل جديد. إن الإدارة المقبلة، التي ستتولى السلطة بكل تأكيد تحت وطأة أعظم ضغوط اقتصادية في الذاكرة، يتعين عليها أن تواجه الواقع. لقد خرج النظام المالي عن السيطرة وقاد الاقتصاد إلى بحر مضطرب من المضاربات ذات الرفع المالي الكبير.
حان الوقت لعكس بالطبع. إعادة التنظيم الصارمة لـ FIRE لم تعد كافية بعد الآن. ربما تكون مهمة واشنطن، في هذا الوقت المتأخر، أعظم مما واجهته صفقة روزفلت الجديدة. ويتعين على الحكومة أن تتوصل إلى كيفية نشر قوتها لتحويل تدفق رأس المال الاستثماري من حقول الألغام الخاصة بالمعاملات الورقية المضاربة إلى القنوات الإنتاجية التي من شأنها أن تساعد في تلبية الاحتياجات المادية للمجتمع الأميركي. يجب إنشاء قيمة حقيقية بدلاً من الوهم. في غضون ذلك، لدينا جميعًا مقاعد بجانب الحلبة - في الواقع، قريبة جدًا من الحدث من أجل الراحة - مع انتهاء عصر ذهبي آخر. وما يأتي بعد ذلك يعود إلينا جزئيًا.
يعمل ستيف فريزر على كتاب عن العصرين الذهبيين. TomDispatch منتظم ومدير مشارك لـ سلسلة مشروع الإمبراطورية الأمريكية وهو مؤلف في Metropolitan Books، من بين أعمال أخرى، الكتاب الذي تم نشره مؤخرًا وول ستريت: قصر الأحلام الأمريكي.
[ظهر هذا المقال لأول مرة في Tomdispatch.com، مدونة ويب تابعة لمعهد الأمة، والتي تقدم تدفقًا مستمرًا للمصادر البديلة والأخبار والآراء من توم إنجلهارت، محرر النشر منذ فترة طويلة، المؤسس المشارك ل مشروع الإمبراطورية الأمريكيةوالمؤلف من نهاية ثقافة النصر، ورئيس تحرير العالم وفقا لتومديسباتش: أمريكا في العصر الجديد للإمبراطورية.]
يتم تمويل ZNetwork فقط من خلال كرم قرائها.
للتبرع