المصدر: في هذه الأوقات
على الرغم من أنه كان من المتوقع حدوث بعض النقص في الإمدادات مع إعادة فتح الاقتصاد العالمي بعد فيروس كورونا.19 ومع عمليات الإغلاق، فقد أثبتت أنها أكثر انتشارا، وأقل انتقالية، مما كان مأمولا. وفي اقتصاد السوق الذي تحكمه، جزئياً على الأقل، قوانين العرض والطلب، يتوقع المرء أن ينعكس النقص في الأسعار. وعندما يتم جمع الزيادات الفردية في الأسعار معًا، فإننا نطلق على ذلك اسم التضخم، الذي وصل الآن إلى مستويات لم نشهدها منذ سنوات عديدة.
ومع ذلك فإن مصدر القلق الأكبر الذي يقلقني هو أن تبالغ البنوك المركزية في رد فعلها، فترفع أسعار الفائدة بشكل مفرط وتعوق التعافي الناشئ. وكما هي الحال دائماً، فإن أولئك الذين هم في أسفل سلم الدخل سوف يعانون أكثر من غيرهم في هذا السيناريو.
تبرز عدة أشياء في أحدث البيانات. أولا، كان معدل التضخم متقلبا. في الشهر الماضي، قامت وسائل الإعلام بعمل صفقة كبيرة من 7% معدل التضخم السنوي في الولايات المتحدة، في حين فشل في ملاحظة أن سعر ديسمبر كان يزيد قليلاً عن نصف سعر أكتوبر. ومع عدم وجود دليل على تصاعد التضخم، فإن توقعات السوق - التي تنعكس في الفرق في العائدات على السندات المربوطة بالتضخم والسندات غير المرتبطة بالتضخم ــ تم الصمت على النحو الواجب.
وكان أحد المصادر الرئيسية لارتفاع التضخم هو أسعار الطاقة، التي ارتفعت بمعدل سنوي معدل موسميا معدل 30% in 2021. هناك سبب لاستبعاد هذه الأسعار من "التضخم الأساسي." ومع ابتعاد العالم عن الوقود الأحفوري ــ كما يتعين عليه أن يفعل من أجل التخفيف من تغير المناخ ــ فمن المرجح أن تكون هناك بعض التكاليف الانتقالية، لأن الاستثمار في الوقود الأحفوري قد يتراجع بسرعة أكبر من زيادة الإمدادات البديلة. ولكن ما نشهده اليوم لا يشكل سوى ممارسة صريحة لقوة منتجي النفط في السوق. ومع العلم أن أيامها أصبحت معدودة، فإن شركات النفط تجني كل العوائد التي لا يزال بإمكانها جنيها.
من الممكن أن تشكل أسعار البنزين المرتفعة مشكلة سياسية كبيرة، وذلك لأن كل مسافر يواجه هذه المشكلة على نحو مستمر. ولكن من المؤكد أنه بمجرد عودة أسعار البنزين إلى مستوياتها المألوفة قبل كوفيد-XNUMX19 مستويات، فإنها لن تغذي أي زخم التضخم المتبقية. ومرة أخرى، يدرك مراقبو السوق المحنكون هذه الحقيقة بالفعل.
هناك قضية كبيرة أخرى وهي أسعار السيارات المستعملة، والتي سلطت الضوء على المشاكل الفنية المتعلقة بكيفية بناء مؤشر أسعار المستهلك. ارتفاع الأسعار يعني أن البائعين أفضل حالًا مقارنة بالمشترين. ولكن مؤشر أسعار المستهلك في الولايات المتحدة (خلافاً للحال في بلدان أخرى) لا يعكس إلا جانب المشتري. ويشير هذا إلى سبب آخر وراء بقاء توقعات التضخم مستقرة نسبيا: فالناس يعلمون أن ارتفاع أسعار السيارات المستعملة يشكل انحرافا قصير الأجل يعكس النقص في أشباه الموصلات الذي يحد حاليا من المعروض من السيارات الجديدة. نحن نعرف كيف نصنع السيارات والرقائق اليوم كما فعلنا قبل عامين، لذلك هناك كل الأسباب للاعتقاد بأن هذه الأسعار ستنخفض، مما سيؤدي إلى ارتفاع الأسعار بشكل محسوب. الانكماش.
علاوة على ذلك، ولأن نسبة كبيرة من التضخم اليوم تنبع من قضايا عالمية ــ مثل نقص الرقائق وسلوك عصابات النفط ــ فمن المبالغة الفادحة أن نلوم التضخم على الدعم المالي المفرط في الولايات المتحدة. ومن خلال العمل بمفردها، لا يمكن للولايات المتحدة أن يكون لها سوى تأثير محدود على الأسعار العالمية.
صحيح أن معدل التضخم في الولايات المتحدة أعلى قليلاً من نظيره في أوروبا؛ ولكنها تمتعت أيضاً بنمو أقوى. لقد نجحت السياسات الأميركية في منع الزيادة الهائلة في معدلات الفقر التي كان من الممكن أن تحدث لولا ذلك. ومع إدراكهم لحقيقة أن تكلفة القيام بأقل القليل سوف تكون باهظة، فقد فعل صناع السياسات في الولايات المتحدة الشيء الصحيح. علاوة على ذلك، تعكس بعض الزيادات في الأجور والأسعار التوازن الصحي بين العرض والطلب. من المفترض أن تشير الأسعار المرتفعة إلى الندرة، وإعادة توجيه الموارد إلى"حل "النقص. وهي لا تشير إلى تغير في القدرة الإنتاجية الإجمالية للاقتصاد.
لقد كشف الوباء عن الافتقار إلى المرونة الاقتصادية."تعمل أنظمة المخزون "في الوقت المناسب" بشكل جيد طالما لا توجد مشكلة نظامية. ولكن إذا كانت هناك حاجة إلى (أ) لإنتاج (ب)، وكانت (ب) ضرورية لإنتاج (ج)، وما إلى ذلك، فمن السهل أن نرى كيف يمكن لأي اضطراب بسيط أن يؤدي إلى عواقب ضخمة.
وبالمثل، يميل اقتصاد السوق إلى عدم التكيف بشكل جيد مع التغيرات الكبيرة مثل الإغلاق شبه الكامل الذي يليه إعادة التشغيل. وجاء هذا التحول الصعب بعد عقود من تقصير العمال، وخاصة أولئك الذين هم في أسفل جدول الأجور. ليس من المستغرب أن الولايات المتحدة تعاني من""الاستقالة الكبرى"، حيث يترك العمال وظائفهم بحثًا عن فرص أفضل. وإذا ترجم الانخفاض الناتج في المعروض من العمالة إلى زيادات في الأجور، فسوف يبدأ هذا في تصحيح عقود من نمو الأجور الحقيقية (المعدلة حسب التضخم) الضعيف أو المنعدم.
وعلى النقيض من ذلك، فإن الإسراع في تثبيط الطلب في كل مرة تبدأ فيها الأجور في الزيادة يُعَد وسيلة أكيدة لضمان خفض أجور العمال بمرور الوقت. ومع تفكير بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي الآن في اتخاذ موقف سياسي جديد، فمن الجدير بالذكر أن فترات التغير البنيوي السريع كثيراً ما تتطلب معدل تضخم أمثل أعلى، نظراً للجمود الاسمي الهبوطي للأجور والأسعار (مما يعني أن ما يرتفع نادراً ما ينخفض ). ونحن الآن في مثل هذه الفترة، ولا ينبغي لنا أن نشعر بالذعر إذا تجاوز التضخم مستويات البنك المركزي 2النسبة المئوية المستهدفة - وهو معدل لا يوجد له مبرر اقتصادي.
إن أي حساب صادق للتضخم الحالي لابد وأن يحمل في طياته إخلاء المسؤولية: لأننا لم نمر بشيء كهذا من قبل، فلا نستطيع أن نكون متأكدين من الكيفية التي قد تتطور بها الأمور. ولا يمكننا أن نكون متأكدين مما يجب أن نفهمه من الاستقالة الكبرى، على الرغم من أنه ليس هناك شك في أن العمال في القاع لديهم الكثير مما يثير الغضب. وقد يضطر العديد من العمال المتوقفين عن العمل إلى العودة إلى العمل بمجرد نفاد احتياطياتهم النقدية؛ ولكن إذا كانوا ساخطين، فقد يظهر ذلك في أرقام الإنتاجية.
وهذا ما نعرفه كثيراً: إن الزيادة الكبيرة الشاملة في أسعار الفائدة تشكل علاجاً أسوأ من المرض. ولا ينبغي لنا أن نهاجم مشكلة جانب العرض من خلال خفض الطلب وزيادة البطالة. وقد يؤدي هذا إلى كبح التضخم إذا تم التعامل معه بالقدر الكافي، ولكنه سيؤدي أيضاً إلى تدمير حياة الناس.
وما نحتاج إليه بدلاً من ذلك هو سياسات بنيوية ومالية مستهدفة تهدف إلى إزالة اختناقات العرض ومساعدة الناس على مواجهة حقائق اليوم. على سبيل المثال، ينبغي ربط طوابع الغذاء المقدمة للمحتاجين بأسعار الغذاء، ودعم الطاقة (الوقود) بأسعار الطاقة. أبعد من ذلك، لمرة واحدة"ومن شأن التخفيض الضريبي للأسر ذات الدخل المنخفض والمتوسط أن يساعدها خلال الفترة الانتقالية بعد الوباء. ومن الممكن تمويل هذه الأزمة من خلال فرض الضرائب على الريع الاحتكاري لشركات النفط، والتكنولوجيا، والأدوية، وغيرها من الشركات العملاقة التي استفادت كثيراً من الأزمة.
يتم تمويل ZNetwork فقط من خلال كرم قرائها.
للتبرع