Tانهارت أسواق الأسهم في شنغهاي وشنتشن ذات الثقل التكنولوجي بنسبة 32% و40% على التوالي، من الذروة (12 يونيو) إلى القاع (8 يوليو). فضاع أكثر من 3.2 تريليون دولار من حيث القيمة – أي ما يعادل القيمة السوقية لفرنسا وإسبانيا مجتمعتين. استجابت الدولة الصينية بسلسلة من التدابير غير العادية وغير المسبوقة، الأمر الذي جعل من غير القانوني أن ترتفع أسعار الأسهم إلى أي مكان دون أن ترتفع. وقد تأثرت الأسهم الصينية، ورغم استمرار التقلبات، إلا أنه بعد بضعة أسابيع فقط تعافت الأسواق بنسبة 15% تقريبًا.
ماذا حدث للتو؟
ولعلنا نستطيع أن نطلق عليه "انهيار سوق الأوراق المالية بخصائص صينية"، ترديداً لعبارة دنج شياو بينج التي صاغها لوصف دخول الرأسمالية إلى الصين منذ عام 1978: "الاشتراكية ذات الخصائص الصينية".
إن الدمار الذي لحق بالقيمة المالية هائل، لكنه سوف يحدث ليس وقد يؤدي ذلك إلى انهيار الحزب الشيوعي الصيني ــ ناهيك عن الصين ذاتها. بعض المراقبين الغربيين لا يبدو أبدا لفقد الثقة في التنبؤ "انهيار الصين القادم"مع كل زوبعة وزلة من جانب الحزب الشيوعي الصيني، ولكن من المهم مقاومة هذا الاتجاه تمامًا كما يجب علينا أن نتوقف عن رؤية كل جمود في الكونجرس أو إحراج دبلوماسي باعتباره نذيرًا لانحدار الولايات المتحدة.
وفي حالة الانهيار الأخير الذي شهدته الصين، هناك أيضاً شعور بالشماتة بين بعض المراقبين الغربيين. وذلك لأن النخب الصينية تواجه الآن أزمتها الخاصة بعد سبع سنوات من الأزمة المالية العالمية، عندما انتقد المراقبون الصينيون النخب الغربية (وخاصة الأمريكية) بسبب نظام "السوق الحرة" المتقلب والمدمر للغاية - على عكس دولة الصين التي يفترض أنها أكثر استقرارا. - النظام المالي الخاضع للرقابة.
سواء شئنا أم أبينا، فإن الرأسمالية هي نظام القوة الاجتماعي والاقتصادي الأكثر ديمومة ومرونة وديناميكية على الإطلاق، وفي هذا الصدد، لا تختلف النسخة الصينية حتى الآن.
ولم يتسبب التدمير الهائل للقيمة المالية البالغة 3.2 تريليون دولار في إثارة أزمة مالية أوسع في الصين - وهو مثال يوضح مدى اختلاف النظام المالي الصيني عن القوى الكبرى الأخرى. ورغم أن بنك الشعب الصيني يتمتع بالقدر الكافي من القوة اللازمة لعكس اتجاه انهيار تبلغ قيمته عدة تريليونات من الدولارات (أكثر كثيراً من أغلب البلدان الأخرى)، فإن النظام المالي الصيني أيضاً معزول نسبياً نسبة إلى كل من التمويل العالمي والسكان المحليين في الصين. 6% فقط من الأسر الصينية الخاصة أي مخزون على الإطلاق، مقارنة بـ 55 بالمائة في الولايات المتحدة.
يفسر هذا العزل جزئيًا سبب تأثر سوق الأوراق المالية الصينية، مقارنة بالدول المجاورة، بكل من الأزمة المالية في شرق آسيا في الفترة 1997-98 والأزمة المالية العالمية في الفترة 2008-9، وهو نتيجة لسياسة الدولة إلى حد كبير.
لا يمكن لطبقة المستثمرين العالميين الشراء والبيع بحرية في سوق الأوراق المالية الصينية، وفي أوائل شهر يوليو، من أجل وقف السقوط الحر، نفذت الدولة الصينية العديد من التدابير بما في ذلك حظر المديرين التنفيذيين للشركات وأعضاء مجلس الإدارة وأي مستثمر يمتلك 5 في المائة أو المزيد من بيع أسهم الشركة خلال الأشهر الستة المقبلة، إلى إجبار "الشركات المدرجة تعلن عن أخبار إيجابية لدعم أسعار أسهمها" وصدر أمر لواحد من أكبر المستثمرين المؤسسيين في الصين، وهو الصندوق الوطني للضمان الاجتماعي، بعدم بيع أي أسهم على الإطلاق، وفي الفترة من 8 يوليو إلى 10 يوليو، تم تعليق التداول في نصف الشركات المدرجة في الصين.
وعلى هذا فإن النموذج التنموي الذي تتبناه الصين يعطي الأولوية للاستقرار السياسي للحزب الشيوعي الصيني، أو ما تسميه الدولة "الاستقرار الاجتماعي"، على مصالح المستثمرين وقيمة المساهمين. وهذا هو أحد الأسباب التي تجعل استخدام تسمية "الليبرالية الجديدة" في الإشارة إلى الصين يميل إلى الخلط أكثر من التوضيح، حيث لا يوجد فصل ليبرالي بين العام والخاص في الصين.
وفي الواقع، وعلى نحو مماثل لما قامت به الدولتان التنمويتان في اليابان وكوريا الجنوبية تاريخياً من قمع مصالح المدخرين (أي عامة السكان) لصالح رأس المال، الوظيفة الأساسية وتتلخص استراتيجية سوق الأوراق المالية الصينية في تحويل المدخرات من الطبقات المتوسطة الوافدة حديثاً إلى قطاع المؤسسات المملوكة للدولة ــ وهي آلية بالغة الأهمية لقوة الحزب الشيوعي الصيني.
سيطرة الدولة على سوق الأوراق المالية لن تمنع الأزمات المالية في المستقبل، ولا تعني أن الدولة الصينية تسيطر بسهولة على القطاع المالي. والواقع أن الشرارة المباشرة للانهيار الأخير حدثت عندما أعلنت الهيئات التنظيمية الصينية في الثالث عشر من يونيو/حزيران عن حملة صارمة ضد الإقراض الهامشي (ممارسة اقتراض الأموال للاستثمار في الأسهم)، والتي تصوروا أنها بدأت تخرج عن نطاق السيطرة. وكان ازدهار سوق الأوراق المالية في الصين بنسبة 13% في الفترة من نوفمبر/تشرين الثاني 140 إلى 2014 يونيو/حزيران يعتمد على الإقراض الهامشي.
وبعد ثلاثة أسابيع، أدى التعافي الذي حفزته الحكومة إلى تكثيف الإقراض الهامشي بشكل كبير. وقد ضخ بنك الشعب الصيني وجميع البنوك الرئيسية المملوكة للدولة مئات المليارات من الدولارات في مؤسسة صندوق الأوراق المالية الصينية، التي تأسست في عام 2011 وهي الأداة الرئيسية المملوكة للدولة التي تقدم القروض لشركات السمسرة العاملة في الإقراض الهامشي.
الإقراض الهامشي المعتمد رسميًا هو اثنان إلى واحد، ولكن في السوق الرمادية يصل إلى خمسة إلى واحد أو أكثر مع وجود مخاطر غير معروفة على النظام المالي. ونتيجة لهذا فإن المخاطر الشاملة الناجمة عن الإقراض الهامشي أصبحت الآن أكثر خطورة مما كانت عليه في الثاني عشر من يونيو/حزيران، ولا أحد يدري ماذا قد يحدث بمجرد أن تخفف الدولة من تدابير الطوارئ التي تعمل حالياً على دعم سوق الأوراق المالية لديها.
ويساهم الانهيار الأخير والتدخلات الجريئة من جانب الدولة في خلق شعور أوسع بعدم اليقين بشأن المسار الاقتصادي في الصين. تشير إدارة الدولة للانهيار إلى أن الرنمينبي الصيني بعيد كل البعد عن تحدي الدولار الأمريكي كعملة احتياطية عالمية، وهو ما يتطلب على الأقل حساب رأسمال مفتوح. وتزيد الأحداث الأخيرة من حالة عدم اليقين التي تحيط بعدد لا يحصى من مؤسسات ومبادرات تنمية البنية الأساسية في الصين ــ بدءاً من البنك الآسيوي للاستثمار في البنية الأساسية إلى صندوق طريق الحرير ــ وكلها تعتمد جزئياً على التمويل من سوق الأوراق المالية المحلية السليمة والمفتوحة.
وفي الوقت نفسه، يقول الاقتصاديون إن الاقتصاد الصيني يتمتع بقدرة فائضة كبيرة في قطاعات معينة من الإنتاج والعقارات، ووفقاً لأبحاث حكومية، فإن ما يقرب من نصف استثمارات الدولة الصينية بين عامي 2009 و2013، أي حوالي 6.8 تريليون دولار، فائضة. أنفق في مشاريع "غير فعالة" ديون الشركات الصينية انفجر إلى 160% من الناتج المحلي الإجمالي (ديون الشركات الأمريكية هي ثاني أكبر ديون في العالم بنسبة 68%)، وإجمالي الديون من جميع المصادر في الصين لقد انطلق من 148% من الناتج المحلي الإجمالي عام 2008 إلى 261% في يونيو 2014.
لكن هذه القوى المحتملة لا تعني بالضرورة هلاك الحزب الشيوعي الصيني، أو النسخة الصينية من الرأسمالية. وعلى سبيل المقارنة، كانت سوق الأوراق المالية اليابانية هي الأفضل أداءً في أواخر الثمانينيات، وأصبحت الأكبر في العالم في بداية عام 1980، متجاوزة حتى الولايات المتحدة. ثم تحول الازدهار إلى كساد، حيث انخفض بنسبة 1990% بحلول نهاية عام 39. وأدى ذلك إلى عقدين من الانكماش والركود، ولم تتعاف اليابان منهما بالكامل بعد.
ولكن رغم أنه من غير المرجح أن تستعيد اليابان معدلات النمو التي شهدتها في الثمانينيات في المستقبل المنظور، فإنها لم تنهار. لا تزال ثاني أغنى دولة (من حيث صافي ثروة الأسرة) وثاني أكثر الدول تقدمًا من الناحية التكنولوجية في العالم. وما تغير منذ الثمانينيات هو تكهنات المتنبئين بأن اليابان ستتفوق على الولايات المتحدة لتصبح القوة الاقتصادية العظمى التالية.
ومع تباطؤ النمو في الصين وسط تفاقم المشاكل المحلية - بما في ذلك زيادة الديون، والتقلبات المالية، والقدرة الفائضة، وحتى احتمال حدوث أزمة مالية كاملة في وقت ما في المستقبل القريب - سيتعين على المراقبين بالمثل تعديل توقعاتهم بشأن استمرار النمو الصيني الهائل. . ولهذه المراجعة آثار تمتد إلى ما هو أبعد من الصين لتشمل العديد من البلدان التي تعتمد على التصدير إلى الصين، وخاصة مصدري السلع الأساسية في العالم الثالث، ولكن أيضًا أستراليا، وبدرجة أقل، كندا.
ولكن مرة أخرى، من المؤكد أن التباطؤ وعدم القدرة على الانفصال عن الولايات المتحدة، ناهيك عن تجاوزها، لا يعني الانهيار. وتخبرنا تجربة اليابان أيضاً أن حتى ديون جبل فوجي لن تكون بالضرورة غير مستدامة إذا كان النظام المالي منعزلاً نسبياً.
لقد تمكنت اليابان من الحفاظ على إجمالي ديونها بالقرب من أو أعلى من 200% من الناتج المحلي الإجمالي لأكثر من عقد من الزمن لأن غالبية المشاركين في النظام المالي الياباني هم يابانيون. والنقطة نفسها أكثر صدقًا في حالة الصين، نظرًا لأن النظام المالي الصيني مملوك ومدار من قبل الحزب الشيوعي الصيني - وليس المستثمرين الصينيين من القطاع الخاص، ناهيك عن المستثمرين الأجانب.
ومع ذلك، لا أحد يستطيع أن يخمن كيف ستتطور التناقضات المحلية الصينية المتمثلة في القدرة الفائضة والإفراط في الاستثمار ــ أعتقد أن الحزب الشيوعي الصيني من المرجح أن يتدبر أمره ــ على حساب استمرار الصين. العمال الصينيون، والحفاظ على غطاء على ارتفاع مستويات معيشتهم. وبالفعل فإن تاريخ الولايات المتحدة مفيد لفهم هذه الاستمرارية رغم الاستغلال.
وفي حين اتسمت الحركة العمالية في ثلاثينيات القرن العشرين بزيادة الحركة النقابية، والإضرابات الجماهيرية، وسياسات الحزب الاشتراكي، فقد تم في العقود التي تلت الحرب العالمية الثانية تفتيت الطبقة العاملة الأمريكية - وخاصة الذكور البيض - بشكل تدريجي واستيعابها.
من خلال الصفقة الجديدة، ولاحقًا مشروع قانون الجنود الأميركيين لعام 1944، مُنحت الطبقة العاملة حصة كبيرة في الكعكة الأمريكية من خلال الإنفاق الاجتماعي، ومعاشات التقاعد، وتمويل الرهن العقاري، وأشكال التمويل الأخرى - من السيارات إلى بطاقات الائتمان إلى قروض الطلاب. وقد اقترن ذلك بثقافة الاستهلاك الجماهيري وحملة ناجحة لتحطيم النقابات. بالنسبة للكثيرين، أصبح من المفيد أن نسعى جاهدين للانضمام إلى القارب بدلاً من هز القارب.
وما حققته النخب الأميركية في نصف قرن أو نحو ذلك تحاول الصين تحقيقه في أقل من عقدين من الزمن. ومنذ عام 2012، قدم الرئيس شي جين بينج مفهوم "الحلم الصيني"، الذي يساوي بين ارتفاع مستويات المعيشة وملكية المساكن والاستهلاك الشامل.
ولكن على عكس النسخة الأمريكية التي تؤكد على الفردية الصارمة، فإن الحلم الصيني يشمل أيضًا خطابًا قوميًا يدور حول إعادة الصين إلى مكانتها كقوة عظمى باعتبارها "المملكة الوسطى" - دون السماح أبدًا بما يسمى "قرن الإذلال" (1839-1949). XNUMX) التي عانت فيها الصين من الإمبريالية الغربية واليابانية - والتي تركزت جميعها على توجيه وإدارة دولة الحزب الواحد.
لذلك، في حين أن هناك الكثير من الإثارة بحق زيادة النشاط العمالي في الصين اليوم، تهتم معظم الحملات والإجراءات بتحسين وضع العمال داخل البنية الاستغلالية للحلم الصيني وسلطة الحزب الشيوعي الصيني، بدلا من بناء حركة لتحدي رأسمالية الدولة الاستبدادية نفسها.
هذا بالطبع يمكن أن يتغير، لذلك من المهم لليسار في الولايات المتحدة أن يتعلم عن النسخة الصينية المستمرة (والمتغيرة باستمرار) من رأسمالية الدولة. على سبيل المثال، خلال الأزمة المالية العالمية، كانت هناك دعوات موجهة إلى اليسار الأمريكي لتأميم النظام المصرفي في الغرب، مع التركيز على العلاقة، وفي بعض الدوائر اليسارية، التكافؤ بين التأميم وسيطرة الدولة.
وكما أظهر الانهيار الأخير في سوق الأوراق المالية بكل وضوح، فإن النظام المصرفي الصيني مؤمم بالكامل ويخضع لسيطرة الدولة. ولكن النظام المالي الصيني ليس مصمماً لصالح الطبقة العاملة، ولا يستطيع النظام المالي الذي تديره الدولة في الصين التغلب على التقلبات الشديدة أو منع انهيار السوق.
وعلى هذا، فرغم أن تأميم القطاع المالي أمر ضروري، فإن التحول إلى الديمقراطية يشكل العامل الحاسم في ضمان مصالح الطبقة العاملة. ولن تحظى هذه المصالح بالأولوية ما دام النظام المالي خاضعاً لسيطرة حزب استبدادي واحد ــ كما هي الحال في الصين ــ أو مصالح رأسمالية خاصة، كما هي الحال في الولايات المتحدة. ولابد من إضفاء الطابع الديمقراطي على النظام المالي، وخاصة عملية اتخاذ القرار بشأن مكان توجيه الائتمان.
ومن ناحية أخرى، فمن المؤسف أنه نظراً للبنية الحالية للأسواق المالية العالمية، وفي حالة الصين، والأسواق المالية الوطنية، فيتعين علينا أن نتوقع المزيد من الأزمات المالية، بل وربما أعظم.
يتم تمويل ZNetwork فقط من خلال كرم قرائها.
للتبرع