Vandag, 27 Maart 2014, het die IMF die breë trekke van sy bepalings en voorwaardes vir lenings en ander maatreëls vir die Oekraïense ekonomie vrygestel. Wat daardie bepalings en voorwaardes beteken, is minder 'n redding van die Oekraïense ekonomie as die begin van 'n Griekeland-agtige ekonomiese depressie vir die Oekraïense bevolking.
Oekraïne se ekonomie het duidelik 'n resessie betree, sy derde sedert 2008, iewers in die laaste helfte van 2013. Sommige onlangse ramings van die waarskynlike inkrimping van die ekonomie in 2014-'15 het gewissel van 5% -15% in BBP-afname.
Die 'IMF-bystandsooreenkoms met Oekraïne'-teks wat op 27 Maart vrygestel is, erken die huidige ernstige ekonomiese onstabiliteit van die Oekraïense ekonomie. Wat dit egter versuim om te erken, is hoe die IMF-pakket daardie ekonomie verder nadelig sal beïnvloed.
Die IMF-ooreenkoms vra vir $14-$18 miljard se IMF finansiële ondersteuning wat oor die volgende twee jaar, 2014-’15, verskaf word. Nog 'n potensiële $9 miljard sal na bewering uit ander lande kom, hoewel in nog ongespesifiseerde vorm. Die Europese Bank vir Heropbou en Ontwikkeling sal glo $2 miljard van daardie $9 miljard voorsien. Vermoedelik verteenwoordig die Amerikaanse hulppakket van ongeveer $1-$2 miljard wat tans deur die Amerikaanse Kongres werk, nog 'n element van die $9 miljard. Die oorblywende $5 van die $9 miljard nie-IMF-finansiering is nog ongeïdentifiseer.
Die totaal van $27 miljard is heelwat meer as die $15 miljard waaroor in vorige weke deur die openbare pers gepraat is en meer as die $20 miljard waarvoor Oekraïne die IMF aan die einde van 2013 gevra het - 'n aanduiding dat die ekonomie besig is om te versleg vinniger as wat sedert die begin van 2014 aangemeld is.
In vorige artikels oor die Oekraïne se ekonomiese situasie 'n paar weke gelede, het hierdie skrywer beraam dat minstens $50 miljard nodig sou wees om die Oekraïne se ekonomie oor die volgende twee jaar te stabiliseer. Dié syfer kan selfs teen 2015 styg.
Die IMF-verklaring van 27 Maart spreek aan wat hy as die belangrikste ekonomiese swakpunte van die Oekraïense ekonomie beskou wat onmiddellike en gefokusde aandag verg. Daardie swakhede sluit in die Oekraïne se huidige handelstekort, sy vinnig dalende internasionale valutareserwes, sy fiskale begrotingstekort en die begrotingstekort van sy staatsbeheerde nasionale gasmaatskappy, Naftogaz.
Die IMF skat dat die Oekraïne se handelstekort (uitvoer minus invoere) op sowat 9% van die BBP ($17 miljard per jaar) te wyte is aan die Oekraïne se stagnerende uitvoer. Wat die IMF voorstel om dit op te los, is om Oekraïne se geldeenheid toe te laat om voort te gaan om 'vryer te dryf'. Die Oekraïne se geldeenheid het tot dusver in 2014 reeds met 26% tot die dollar gedaal. Die idee is dus om die geldeenheid nog verder te laat daal. In teorie sal dit Oekraïense uitvoere meer mededingend maak en op sy beurt die handelstekort verminder. Die probleem is dit sal ook lei tot 'n skerp styging in die koste van invoer en dus inflasie vir Oekraïense huishoudings. Die IMF-beleid om verdere geldeenheiddaling te bevorder, sal met ander woorde selfs meer binnelandse inflasie beteken, wat hoofsaaklik huishoudings raak, en dus minder besteding deur huishoudings aan ander goedere en dienste.
Om die geldeenheid verder te laat daal, dui ook daarop dat die IMF-beleid is dat die Oekraïense sentrale bank nie aggressief in die komende maande moet ingryp om die geldeenheid in globale markte te ondersteun nie. Dit stel meer van die IMF-fondse vry om skuldbetalings aan westerse banke te betaal vir die huidige en vorige lenings. Soos die IMF-verklaring aandui, “dreig groot buitelandse skuldterugbetalings in 2014-’15 op.” Die bedrag van skuldbetalings wat verskuldig is, word op $6.2 miljard geraam. Dus sal Oekraïnse huishoudings deels betaal vir die skuldbetalings aan westerse banke deur by hoër inflasie aan te pas en hul werklike besteding te verminder.
Gegewe dat $6.2 miljard van die $27 miljard IMF totale pakket sal gaan om skuldbetalings aan die weste te bedien, beteken dit ook dat slegs sowat potensieel $21 miljard van die IMF totale reddingsboei oorbly om die Oekraïense ekonomie te stimuleer. Maar die sleutelwoord hier is 'potensieel', aangesien baie minder as die $21 miljard werklik in die ekonomie sal gaan—en sal verreken word met baie meer 'uitgeneem' per die IMF-ooreenkoms.
'n Netto IMF-inspuiting van $21 miljard is 'n ekonomiese illusie. Hier is hoekom.
Eerstens sal die Oekraïne se ekonomie agteruitgaan as gevolg van die IMF-pakket omdat IMF-maatreëls groot veranderinge in die Oekraïne se monetêre en fiskale beleid vereis wat in netto terme die Oekraïense ekonomie sal vertraag, nie stimuleer nie.
Byvoorbeeld, die IMF-verklaring vra vir monetêre beleid wat teiken "binnelandse prysstabiliteit terwyl 'n buigsame wisselkoers gehandhaaf word". Wat dit beteken is dat die sentrale bank, die Nasionale Bank van Oekraïne (NBU), deur die IMF vereis sal word om die Oekraïne se geldvoorraad te verminder en sodoende binnelandse rentekoerse te verhoog, as deel van “'n inflasieteikenraamwerk oor die volgende twaalf maande om inflasieverwagtinge stewig te anker.” Minus die ekonomiese jargon, wat dit beteken, is dat die NBU en IMF-beleid wat rentekoerse verhoog, die ekonomie sal vertraag om die verwagte inflasiedruk van invoere wat sal voorkom as gevolg van 'n verdere geldeenheiddaling te verreken. Dié rentekoersverhogingsbeleid wat ontwerp is om verwagte invoerinflasie te verreken, sal die reële ekonomie verder vertraag. En dit lei tot 'n verdere verlies aan werksgeleenthede aangesien besighede produksie terugsnoei weens stygende rentekoste.
Maar dit is nie die helfte daarvan nie. IMF-maatreëls sal nie net stygende invoerinflasie tot gevolg hê nie, maar sal selfs groter inflasionêre druk veroorsaak as gevolg van IMF-gedikteer terme wat verband hou met die Oekraïne se aardgas. Beramings is dat aardgaspryse met 79% sal styg as gevolg van die IMF-gedikteerde 50%-verhoging in gaspryse. Terselfdertyd, soos gaspryse eskaleer gassubsidies aan huishoudings sal oor die volgende twee jaar heeltemal uitgefaseer word, volgens die IMF-ooreenkoms.
Daar is berig dat gassubsidies aan huishoudings gelykstaande is aan 7.5% van die Oekraïne se BBP. Die uitskakeling van gassubsidies beteken dus 'n vermindering in verbruik van $6.5 miljard per jaar, aangesien huishoudings ander verbruik sal moet verminder om nou te betaal vir die gasprysverhogings en die totale uitfasering van gassubsidies.
Daardie uitfasering van gassubsidies en 79% styging in gaspryse beteken 'n $13 miljard verlaging in reële verbruik oor twee jaar, 2014-'15. Daardie $13 miljard verminder die oorblywende $21 miljard van die IMF-pakket nog verder, wat slegs $8 miljard se potensiële netto oorblywende stimulus vir die reële ekonomie uit die IMF-transaksie laat. Dit is egter steeds nie die hele prentjie van die IMF-transaksie se negatiewe impak op die Oekraïense ekonomie nie.
Die IMF-ooreenkoms vra ook vir 'Fiscal Policy'-hervormings, of wat dit noem die behoefte om 'dieper fiskale aanpassing' te implementeer wat die fiskale tekort teen 2.5 tot ongeveer 2016% van die BBP sal verminder. Daardie begrotingsbesnoeiing van 2.5% verteenwoordig nog $4.5 miljard in gekombineerde jaarlikse Oekraïense regeringsbestedingbesnoeiings (en/of belastingverhogings), vermoedelik in elk van die volgende twee jaar.
Die bestedingsbesnoeiings sal ongetwyfeld voortspruit uit die regering se werkverlagings en loonbesnoeiings vir oorblywende staatswerkers. Dit sal ongetwyfeld ook diepe besnoeiings in die pensioenstelsel insluit wat alle afgetredenes raak, wat volgens sommige skattings besnoeiings in pensioene met tot 50% teen 2016 sal beteken. jare sal verkoopsbelastingverhogings vir verbruikershuishoudings beteken aangesien belasting vir besighede verminder word, aangesien die IMF-verklaring van 4.5 Maart ook vra vir “maatreëls om terugbetalings van BTW (belasting op toegevoegde waarde) aan besighede te vergemaklik”.
In sy verklaring van 27 Maart het die IMF nie die vereiste werk-, loon- en pensioenbesnoeiings spesifiek uitgespel nie. Dit wag duidelik vir die Oekraïense tussentydse regering om daardie ekonomiese wonde aan homself en die Oekraïense mense toe te dien, waarna die IMF Bestuur en Uitvoerende Raad die aangebied ooreenkoms sal goedkeur.
Om op te som, die IMF-ooreenkoms van 27 Maart vereis dat Westerse banke en leners $6.5 miljard oor die volgende twee jaar aan skulddiensbetalings betaal. Dit vereis ook die vermindering van huishoudelike gassubsidies met nog $13 miljard plus die totale uitfasering van gassubsidies. En dit vra indirek dat die Oekraïense regering besteding met minstens $8 miljard (2.5% van die BBP) oor die volgende twee jaar moet sny—in die vorm van besnoeiings in staatsposte, loonverlagings vir staatswerkers en pensioenbetalingsverlagings van 'n waarskynlike 50% vir afgetredenes in die algemeen.
Tel dit alles by, en dit is nie verbasend dat dit sowat $27 miljard is nie. Dit is $27 miljard se ekonomiese besteding en stimulus wat uit die Oekraïense reële ekonomie geneem is volgens die IMF-ooreenkoms. Met ander woorde, omtrent die $27 miljard wat die IMF na bewering aan die BBP sal voorsien volgens die aankondiging van 27 Maart. Wat beteken Oekraïense huishoudings sal betaal vir die IMF se $27 miljard-pakket met hoër gaspryse, uitskakeling van gassubsidies, regeringswerk en loonverlagings en groot pensioenbetalingsverlagings.
Maar $27 miljard is nie regtig 'n 'gelyke afruil' nie. Dit is regtig 'n netto negatiewe stimulus vir Oekraïne as gevolg van die samestelling van die IMF-ooreenkoms. Hou in gedagte, die $6.2 miljard se uitvloei van skulddiensbetalings na die weste sal absoluut geen positiewe impak op die Oekraïne se BBP hê nie. Dus, eerstens, is dit eintlik net die IMF netto $21 miljard ''in' teenoor die Oekraïense $27 miljard wat "uit" die ekonomie geneem is volgens IMF-vereistes. Maar selfs $21 miljard 'in' teenoor $27 miljard 'uit' is nie die ware netto skatting nie.
Die $27 miljard wat uitgeneem is, weerspieël 'n 'vermenigvuldiger-effek' van huishoudelike verbruikersbesteding wat baie groter is as die $21 miljard netto binnelandse Oekraïne-inspuiting deur die IMF. As 'n mens 'n konserwatiewe vermenigvuldiger-effek van 1.5 aanneem, is die bedrag wat uit die Oekraïense ekonomie onttrek word meer soos $40 miljard oor die volgende twee jaar - 'n massiewe som gegewe dat die Oekraïne se BBP in 2012 nie meer as $175 was nie en in 2013 plat tot stagnant was. . Natuurlik word die $40 miljard 'uit' aangepas deur die $21 miljard 'in' en die vermenigvuldigingseffek daarvan. Maar hoewel die $40 miljard 'uit' beslis sal plaasvind, is daar geen waarborg dat die volle $21 miljard IMF-inspuiting werklik op sy beurt sal plaasvind nie.
Van daardie $21 miljard sal ongetwyfeld deur die Oekraïense sentrale bank 'opsygesit' word om sy buitelandse valuta-reserwes aan te vul, vandag op sowat $10 miljard of minder. Sommige daarvan sal gebruik word om Oekraïense besighede te help om Europese invoere van intermediêre goedere aan te koop, wat na verwagting in koste aansienlik sal styg namate die Oekraïne se geldeenheid aanhou daal. En sommige daarvan sal gaan na lenings van die NBU aan Oekraïense besighede wat die kontant sal opgaar en nie gebruik om produksie uit te brei nie. Dit alles beteken dat waarskynlik nie meer as die helfte van die $21 miljard IMF netto inspuiting werklik die werklike Oekraïense ekonomie sal raak nie. Gegewe hierdie 'lekkasies', sal die vermenigvuldiger-effekte van die IMF-inspuitings ongetwyfeld negatief blyk te wees. Dit is nie onredelik om te aanvaar dat nie meer as 'n netto $10 miljard van die IMF se $21 miljard as 'n stimulus in die Oekraïne se reële ekonomie sal inkom nie.
Dit laat nie meer as 'n netto stimulus van $10 miljard oor die volgende twee jaar nie, geneutraliseer deur 'n 'vermenigvuldiger' van $40 miljard vermindering in die reële ekonomie oor die volgende twee jaar. ’n Netto vermindering in Oekraïne se BBP van $30 miljard in die volgende twee jaar, of sowat $15 miljard per jaar, verteenwoordig ’n kumulatiewe afname in BBP van minstens 18%. En dit is 'n Griekeland-agtige depressie.
Deur die Oekraïense ekonomie in die Eurosone op te neem, neem laasgenoemde in werklikheid nog 'n 'Griekeland' en 'Spanje' onder sy ekonomiese vlerk. En soos in die geval van laasgenoemde ekonomieë, sal diegene wat sal betaal nie die bankiers en multinasionale sakemanne wees nie, maar die Oekraïense mense. Maar dit is die noodsaaklike en herhaalde geskiedenis en nalatenskap van IMF-transaksies wêreldwyd vir die afgelope drie dekades.
Dr. Jack Rasmus is skrywer van die 2010 en 2012 boeke, "Epic Recess: Prelude to Global Depression" en "Obama's Economy: Recovery for the Few", Pluto Presss, 2010 en 2012. Hy bied die weeklikse radioprogram, 'Alternative Visions' aan. ', op die Progressive Radio Network in die VSA. Sy webwerf is www.kyklosproductions.com en sy blog is jackrasmus.com. Sy twitter-handvatsel is @drjackrasmus.
ZNetwork word uitsluitlik befonds deur die vrygewigheid van sy lesers.
skenk
1 Kommentaar
Soos Oekraïne so ongelukkig uitvind, het jy nie 'n inval nodig om 'n land te verkrag en te plunder nie. Die oligarge kan dit doen sonder om 'n skoot te skiet – hul sluipskutters nie ingereken nie. Die Weste is gefokus op die Krim om die aandag af te lei van wat met die Oekraïense mense gaan gebeur. In die Krim gaan pensioene byna verdubbel, in die Oekraïne gaan hulle in die helfte gesny word. Die $21 miljard se “beloofde” hulp gaan alles na die Westerse banke en oligarge gaan, terwyl Oekraïners as dagloners in Rusland sal werk. Verlede jaar alleen het byna 3 miljoen mense werk in Rusland gekry. In 2013 het hul verdienste in Rusland meer as $20 miljard beloop, wat sowat 12% van die Oekraïne se BBP is.