Bron: In These Times
Alhoewel 'n mate van voorraadtekorte verwag is namate die wêreldekonomie heropen het na die Covid-19 inperkings, het dit meer deurdringend en minder verbygaande geblyk as wat gehoop is. In 'n markekonomie wat ten minste gedeeltelik deur die wette van vraag en aanbod beheer word, verwag 'n mens dat tekorte in pryse weerspieël word. En wanneer individuele prysstygings saamgevoeg word, noem ons dit inflasie, wat nou op vlakke is wat vir baie jare nie gesien is nie.
Nietemin, my grootste bekommernis is dat sentrale banke sal oorreageer, rentekoerse buitensporig sal verhoog en die ontluikende herstel belemmer. Soos altyd sal diegene aan die onderkant van die inkomsteskaal die meeste ly in hierdie scenario.
Verskeie dinge staan uit in die jongste data. Eerstens was die inflasiekoers wisselvallig. Verlede maand het die media 'n groot ding uit die 7% jaarlikse inflasiekoers in die Verenigde State, terwyl hulle nie daarop let dat die Desember-koers bietjie meer as die helfte van die Oktober-koers was nie. Met geen bewyse van spiraalvormige inflasie nie, word markverwagtinge – weerspieël in die verskil in opbrengste op inflasie-geïndexeerde en nie-inflasie-geïndexeerde effekte – behoorlik gedemp is.
Een groot bron van hoër inflasie was energiepryse, wat teen 'n seisoensaangepaste jaarlikse styging gestyg het koers van 30% in 2021. Daar is 'n rede waarom hierdie pryse uitgesluit word van"kerninflasie.” Namate die wêreld wegbeweeg van fossielbrandstowwe —soos dit moet om klimaatsverandering te versag — is sommige oorgangskoste waarskynlik, want investering in fossielbrandstowwe kan vinniger daal as wat alternatiewe voorrade toeneem. Maar wat ons vandag sien, is 'n naakte uitoefening van olieprodusente se markkrag. Met die wete dat hul dae getel is, pluk oliemaatskappye die opbrengs wat hulle nog kan.
Hoë petrolpryse kan 'n groot politieke probleem wees, want elke pendelaar konfronteer hulle voortdurend. Maar dit is 'n veilige weddenskap dat sodra petrolpryse terugkeer na meer bekende pre-Covid-19 vlakke sal hulle nie enige oorblywende inflasiemomentum aanwakker nie. Weereens, gesofistikeerde markwaarnemers erken dit reeds.
Nog 'n groot probleem is pryse van gebruikte motors, wat tegniese probleme beklemtoon het met hoe die verbruikersprysindeks saamgestel word. Hoër pryse beteken dat verkopers beter daaraan toe is teenoor kopers. Maar die verbruikersprysindeks in die Verenigde State (anders as in ander lande) vang slegs die koper se kant vas. Dit dui op nog 'n rede waarom inflasieverwagtinge relatief stabiel gebly het: mense weet dat hoër pryse van gebruikte motors 'n korttermyn-afwyking is wat die halfgeleiertekort weerspieël wat tans die aanbod van nuwe motors beperk. Ons weet hoe om motors en skyfies vandag net so goed te maak as wat ons twee jaar gelede gedoen het, so daar is alle rede om te glo dat hierdie pryse sal daal, wat aanleiding sal gee tot gemeet deflasie.
Gegewe dat 'n groot deel van vandag se inflasie voortspruit uit globale kwessies — soos skyfietekorte en die gedrag van oliekartelle is dit 'n groot oordrywing om inflasie op buitensporige fiskale ondersteuning in die Verenigde State te blameer. Deur op sy eie op te tree, kan die Verenigde State slegs 'n beperkte uitwerking op wêreldwye pryse hê.
Ja, die Verenigde State het effens hoër inflasie as Europa; maar dit het ook sterker groei geniet. Amerikaanse beleide het 'n massiewe toename in armoede verhoed wat andersins kon plaasvind. Met die erkenning dat die koste om te min te doen groot sou wees, het Amerikaanse beleidmakers die regte ding gedoen. Boonop weerspieël sommige van die loon- en prysstygings die gesonde balansering van vraag en aanbod. Hoër pryse is veronderstel om skaarste aan te dui, wat hulpbronne herlei na"los” die tekorte. Hulle dui nie op 'n verandering in die ekonomie se algehele produktiewe vermoë nie.
Die pandemie het 'n gebrek aan ekonomiese veerkragtigheid blootgelê. ,"Net-betyds” voorraadstelsels werk goed solank daar geen sistemiese probleem is nie. Maar as A nodig is om B te produseer, en B is nodig om C te produseer, ensovoorts, is dit maklik om te sien hoe selfs 'n klein ontwrigting buitensporige gevolge kan hê.
Net so is 'n markekonomie geneig om nie so goed aan te pas by groot veranderinge soos 'n byna-volledige stilstand gevolg deur 'n herbegin nie. En daardie moeilike oorgang het gekom ná dekades van kortwisseling van werkers, veral dié aan die onderkant van die betaalskaal. Dit is geen wonder dat die Verenigde State 'n"Groot bedanking,” met werkers wat hul werk bedank om beter geleenthede te soek. As die gevolglike vermindering in arbeidsaanbod omskakel in loonverhogings, sal dit begin om dekades van swak tot nie-bestaande reële (inflasie-aangepaste) loongroei reg te stel.
Daarenteen is om te jaag om die vraag te demp elke keer wanneer lone begin toeneem, 'n besliste manier om te verseker dat werkers se salaris mettertyd verlaag word. Met die Amerikaanse Federale Reserweraad wat nou 'n nuwe beleidstandpunt oorweeg, is dit die moeite werd om daarop te let dat tydperke van vinnige strukturele verandering dikwels 'n hoër optimale inflasiekoers vereis, as gevolg van die afwaartse nominale rigiditeit van lone en pryse (wat beteken dat wat opgaan, selde afkom. ). Ons is nou in so 'n tydperk, en ons moet nie paniekerig raak as inflasie die sentrale bank s'n oorskry nie 2% teiken — 'n koers waarvoor daar geen ekonomiese regverdiging is nie.
Enige eerlike weergawe van huidige inflasie moet 'n groot vrywaring dra: Omdat ons nog nie voorheen so iets deurgemaak het nie, kan ons nie seker wees van hoe dinge sal ontwikkel nie. Ons kan ook nie seker wees wat om van die Groot Berusting te maak nie, alhoewel daar min twyfel bestaan dat werkers aan die onderkant baie het om oor kwaad te wees. Baie werkers op die kantlyn kan dalk teruggedwing word werk toe sodra hul kontantreserwes opraak; maar as hulle ontevrede is, kan dit in die produktiwiteitsyfers verskyn.
Soveel weet ons wel: 'n Groot algehele styging in rentekoerse is 'n genesing wat erger is as die siekte. Ons moenie 'n probleem aan die aanbodkant aanval deur die vraag te verlaag en werkloosheid te verhoog nie. Dit kan inflasie demp as dit ver genoeg geneem word, maar dit sal ook mense se lewens verwoes.
Wat ons eerder nodig het, is geteikende strukturele en fiskale beleide wat daarop gemik is om voorsieningsknelnekke te ontblokkeer en mense te help om vandag se realiteite te konfronteer. Byvoorbeeld, kosseëls vir behoeftiges moet geïndekseer word na die prys van voedsel, en energie (brandstof) subsidies vir die prys van energie. Verder, 'n eenmalige"inflasie-aanpassing” belastingverlaging vir laer- en middelinkomstehuishoudings sal hulle deur die post-pandemiese oorgang help. Dit kan gefinansier word deur die monopoliehuur van die olie-, tegnologie-, farmaseutiese en ander korporatiewe reuse wat 'n moord uit die krisis gemaak het, te belas.
ZNetwork word uitsluitlik befonds deur die vrygewigheid van sy lesers.
skenk