'n Eerste kyk na A gee die indruk dat die Amerikaanse ekonomie besig is om te herstel en binnekort kan begin herstel. Maar 'n nadere ondersoek toon dat die verslae dui op 'n ekonomie wat op sy beste nog vasgevang is in 'n 'stop-go'-trajek en 'n werksmark wat lae betaal, dikwels voorwaardelike diensposte kan produseer. Boonop dui tendense binne die verslae daarop dat selfs die reeds lou resultate in die verslae waarskynlik weer in die komende kwartaal en maande sal afneem. Hier is hoekom.
US 3rd Kwartaal BBP-verslag
Die amptelike, voorlopige BBP-syfers vir Julie-September dui op 'n 2.8% Amerikaanse groeikoers. Die waarheid is egter altyd in die besonderhede. En 'n nader kyk na die samestelling en tendense binne die BBP is nie naastenby so rooskleurig nie.
Eerste en belangrikste, nie minder nie as 0.71 van daardie 2.8% is te danke aan wat genoem word voorraadophoping deur nie-plaasondernemings, wat meer as twee keer so vinnig gestyg het as die 0.30 in die tweede kwartaal van 2013 na 'n skamele 0.06% in die eerste kwartaal. Met ander woorde, besighede het hul voorraad van goedere versnel in afwagting van 'n daaropvolgende styging in huishoudelike verbruikersbesteding in die VSA. Soos hieronder aangedui, vertraag die besteding egter vinnig - nie styg nie - en langs verskeie fronte.
Dit sou nie die eerste keer in die afgelope paar jaar wees dat besighede die styging van verbruikersbesteding valslik verwag het en voortydig opgejaag het, net om net so dramaties te kontrakteer wanneer besteding nie gerealiseer het nie.
Vroeg in 2012 het 'n soortgelyke scenario plaasgevind. Besigheidsvoorraadophoping het toegeneem, aansienlik bygedra tot die BBP, en toe ineengestort. Na winste in voorraadbesteding wat 0.91 tot BBP bygedra het in die 3rd kwartaal 2012, verlede jaar, het dieselfde voorraadbesteding in die laaste kwartaal van 2012 in duie gestort, 'n volle -2.09 van die BBP afgetrek. Vierde kwartaal 2012 Amerikaanse BBP het op sy beurt ineengestort tot 'n blote 0.1% groeikoers. Daarna het besighede weer die afgelope lente begin om voorraad op te bou in afwagting, weereens 'n oplewing in verbruikersbesteding om hierdie huidige 4th kwartaal 2013—weereens sal 'n 'oplewing' plaasvind wat nie verskyn nie.
Nog 'n probleem met die onlangse 2.8% BBP 3rd kwartaal 2013-nommer is dat dit 'n groot herdefinisie weerspieël van wat die BBP uitmaak wat die afgelope Julie 2013 ingestel is deur die Buro vir Ekonomiese Analise, die Amerikaanse agentskap wat verantwoordelik is vir BBP-verslagdoening. In daardie verandering en herdefinisie het die BEA vir die eerste keer besigheidsnavorsing en -ontwikkelingskoste by die besigheidsbeleggingsbydrae tot BBP gevoeg. Met ander woorde, 'koste' nie 'uitset', soos voorheen altyd die geval was, dra nou by tot die BBP. Dit was duidelik een manier om kunsmatig in te samel wat die afgelope dekade 'n dalende neiging in Amerikaanse sakebelegging in die VSA was. Deur die herdefinisie terugwerkend toe te pas, het hierdie BBP-herdefinisie verlede jaar nie minder nie as $550 miljard by 2012 se BBP gevoeg. En vir die mees onlangse kwartaal het dit verder bygedra tot die Amerikaanse BBP se koers van 2.8%. R&D-bydrae tot Amerikaanse BBP beloop tans meer as $280 miljard vir die jaar. Daardie 'herdefinisie en koste' vergelyk met 'n skatting van $292 miljard vir alle sagtewarebydrae tot die Amerikaanse BBP vanjaar; en meer as die beleggingsbydrae vir alle vervoertoerusting of alle industriële toerusting tot die Amerikaanse BBP vanjaar. Dit is nie 'n onbeduidende som nie, met ander woorde. Maar dit 'voeg' kunsmatig by tot die 2.8% Amerikaanse BBP onlangse getalle.
Elimineer die buitensporige 71-bydrae van voorraad wat hierdie vierde kwartaal byna seker sal inkrimp, en die kunsmatige toevoeging tot BBP van R&D-'koste', die werklike langertermyn-tendens in BBP in die 3rd kwartaal is ongeveer 1.8%–nie 2.8% nie. Dit is omtrent die langertermyn gemiddelde van Amerikaanse BBP-groei jaarliks vir die afgelope twee jaar. Met ander woorde, die ekonomie groei nie vinniger as in die verlede nie, 'n koers wat ongeveer die helfte is wat dit op hierdie stadium behoort te wees byna vyf jaar na die einde van die resessie in 2009.
Maar die 3rd Kwartaal-BBP-getalle is ook opmerklik vir ander swak tendense binne die algemene getal. Eerstens blyk dit dat besteding aan dienste byna tot stilstand gekom het. Nadat hulle onderskeidelik 0.69 en 0.53 tot BBP-koerse in die eerste en tweede kwartaal van 2013 bygedra het, het dienstebesteding ineengestort tot slegs 0.05% in die 3rd kwartaal. Ander waarskuwingstekens van twyfelagtige verbruikersbesteding vorentoe begin ook nou verskyn. Verbruikersvertroue het gedaal. Volgens die Wall St. . Die dreigende besnoeiings van miljarde dollars in voedselseëls wat onlangs deur die Kongres goedgekeur is, sal in die nabye toekoms 'n verdere tol eis op noodsaaklikhede vir verbruikersbesteding, asook die 0.1-dae korter vakansie-inkopieseisoen vir hierdie jaar. Beide groothandel- en verbruikerspryse daal steeds tot 6% of minder, ook 'n aanduiding van sagte verkope en vraag deur verbruikers. Kortom, dit is nie waarskynlik dat verbruikersbesteding hierdie vierde kwartaal aansienlik sal herstel nie, wat op sy beurt die skerp vermindering in besigheidsvoorraadbesteding wat hierbo genoem is, veroorsaak.
Daarby sal 'n voortgesette afname in staatsbesteding op federale vlak wees, aangesien die gesekwestreerde bestedingsbesnoeiings 'n nog dieper 'byt' uit die Amerikaanse ekonomie neem. Beide Verdedigings- en Nie-verdedigingsbesteding het sedert die begin van 2013 elke kwartaal die BBP verminder. Dit sal nie net voortduur nie, maar sal nou in die 2013-’14 fiskale begrotingsjaar versnel.
Laastens, aan die vervaardigings- en konstruksiekant van die ekonomie, wat sowat 20% van die totale BBP verteenwoordig, sal onlangse groei in nuwe residensiële behuisingskonstruksie waarskynlik afneem. Die onlangse Amerikaanse 'behuisingsherstel' is nou verby, met stygende rentekoerse en pryse. Amerikaanse huisbouers begin dit erken en verminder nou hul uitset, en dus toekomstige bydrae tot die BBP van hierdie sektor.
Die bydrae van vervaardiging en uitvoer tot Amerikaanse BBP-groei op langer termyn is ook besig om te vervaag. In die 3rd kwartaal het netto uitvoere by die BBP gevoeg ondanks verlangsamende uitvoer omdat invoer vinniger gedaal het as uitvoere. Wat vir 'n rukkie in 2013 'n Amerikaanse kortstondige uitvoerverkopevoordeel was, is aan die afneem, aangesien die ekonomie van die eurosone aksie neem om sy wisselkoers te verlaag en sodoende hul uitvoere 'n hupstoot te gee en namate China vinnig terugbeweeg na 'n 'uitvoergedrewe' BBP in die afgelope maande nadat die waters getoets en teruggetrek is, van 'n verskuiwing na meer interne verbruiksgedrewe groei. Die naderende verskuiwing deur die Amerikaanse federale reserwebank na 'n 'taper' monetêre beleid in die komende maande sal ook lei tot hoër Amerikaanse rentekoerse (verdere verlangsaming van behuising en motorverkope) en 'n verwante stygende dollar (verdere verlangsaming van uitvoerverkope).
Die onlangse 2.8% Amerikaanse BBP vir die derde kwartaal is dus 'n 'vals positief' in terme van waarheen die Amerikaanse ekonomie, en ekonomiese groei, op pad kan wees die komende 4th kwartaal en langer termyn.
Amerikaanse Oktober-werkverslag
Verlede maand se Jobs-verslag is 'n weerspieëling van die Amerikaanse derde kwartaal se BBP. Die gerapporteerde toename van 204,000 700,000 poste in Oktober blyk met die eerste oogopslag 'n positiewe ontwikkeling te wees. Ten minste is daardie getal nodig om die werkloosheidsyfer te begin verlaag. Dié koers het egter verlede maand in werklikheid gestyg. Die rede is 'n allemintige XNUMX XNUMX meer werkers het die arbeidsmag verlaat. Daardie groot aantal wat die arbeidsmag verlaat, is 'n sterk aanduiding van ernstige swakheid in die Amerikaanse arbeidsmarkte, nie sterkte nie. Dit beteken nog honderde duisende in net een maand het opgegee om werk te kry omdat hulle nie kan nie.
Die samestelling van die aanstelling is ook steurend. 44,000 53,000 nuwe aanstellings in die kleinhandelsektor. 52,000 2013 in ontspanning en gasvryheid. En 600,000 900,000 in besigheidsdienste. Die eerste twee is tipies oorweldigend deeltydse indiensneming, net soos 'n goeie deel van die derde ook. Ongetwyfeld bekommerd oor die swak Augustus-September-kleinhandelverkope resultate, het kleinhandel selfs vroeër as in vorige jare begin om deeltydse personeel aan te stel. Ontspanning en gasvryheid (restaurante, hotelle, ens.) het ook aangehou om te huur, weer tipies deeltyds. Die aanstelling van deeltydse, of 'voorwaardelike', arbeid is 'n groot neiging van die afgelope jaar—toe in die eerste helfte van XNUMX meer as XNUMX XNUMX van die XNUMX XNUMX nuut aangesteldes in werklikheid 'voorwaardelik' (deeltydse en tydelike werke) was. Dit beteken laagbetaalde en dienswerk, sonder voordele as 'n reël. Dit beteken ook stadige tot stagnante inkomstegroei van werkskepping - die belangrikste bron van besteebare inkomstegroei wat nodig is vir volgehoue verbruikersbesteding.
Terwyl loonverhogings vir die afgelope jaar as 1.8% gerapporteer word, is dit belangrik om daarop te let dat hierdie koers slegs vir voltydse werkers is. Dit weerspieël nie die laer betaling wat deeltydse werkers ontvang het nie, wat die grootste deel van werksgeleenthede was wat die afgelope jaar geskep is. Wanneer dit aangepas word, staan lone op sy beste of daal vir produksie- en toesighoudende werkers as geheel, vol- en deeltyds en tydelik. Dit is dus nie verbasend nie dat die mediaan gesins- (ook bekend as werkersklas) besteebare inkomste vanjaar aanhou daal, soos in vier voorafgaande agtereenvolgende jare. Dit is nie 'n grondslag vir toekomstige verbruiksverhogings nie. Tot op hede het verbruiksbesteding selfs sluimerig gestyg as gevolg van die toenemende gebruik van verbruikerskrediet-kaarte, studentelenings en motor- en verbandherfinansieringslenings. Onlangs het kredietkaartgebruik egter verlangsaam. Verbruikersbesteding is ook versterk deur die rykste 10% huishoudings, wat grootliks bestee aan prestasie van aandele- en effektemarkte wat tot rekordvlakke gestyg het. Aandele en kredietkaarte is nie 'n basis vir ware huishoudelike besteding herstel nie; werksgeleenthede en reële inkomstegroei is die sleutel, maar nie een sal blykbaar veel bydra in die komende maande nie.
Laastens kan voorwaardelike werksgroei – en veral in kleinhandel en gasvryheid wat albei hoogs afhanklik is van vakansiebesteding – vinnig uit die ekonomie 'verdwyn', en kan dit in werklikheid teen Desember doen as verbruikersbesteding ver onder verwagting sou wees. Intussen gaan die federale regering voort om uitgawes te verminder en werksgeleenthede te verloor, en kan dit selfs vroeg volgende jaar teen 'n vinniger tempo doen, sou die 'sekwestrerende' bestedingsbesnoeiings nie omgekeer word nie en die Kongres 'n nog dieper hap uit sosiale sekerheid en mediese besteding in 2014.
Om op te som, die 2.8% BBP vir die 3rd kwartaal, en die Oktober 2013-werkverslag, is niks om oor opgewonde te raak nie. Hulle verteenwoordig tydelike aanpassings aan 'n andersins stagnerende op sy beste Amerikaanse ekonomie prestasie en 'n werkskeppingsrekord wat skaars nuwe toetreders tot die arbeidsmag absorbeer en dit doen teen 'n sub-standaard betaalkoers.
Jack Rasmus is die skrywer van die 2012-boek, 'Obama's Economy: Recovery for the Few', Pluto Press, en gasheer van die weeklikse radioprogram, 'Alternative Visions' op die Progressive Radio Network. Sy webwerf is www.kyklosproductions.com, sy blog jackrasmus.com, en sy twitter-handvatsel, @drjackrasmus.
ZNetwork word uitsluitlik befonds deur die vrygewigheid van sy lesers.
skenk